BitMine Immersion Technologies ha effettuato una delle mosse più audaci che Wall Street abbia mai visto nel settore delle criptovalute. Invece di considerare Ethereum come un piccolo investimento, l'azienda si è trasformata in quello che è fondamentalmente un tesoro aziendale di ETH. L'obiettivo era estremo: accumulare quasi il 5% di tutto l'Ethereum esistente. E sorprendentemente, ci sono quasi riusciti. Oggi, BitMine controlla circa 4,28 milioni di ETH, circa il 3,55% dell'offerta totale.
All'epoca, la strategia sembrava geniale. Ethereum stava esplodendo, le istituzioni si stavano avvicinando alle criptovalute e il futuro della blockchain sembrava inarrestabile. BitMine ha investito tutto, acquistando ETH a prezzi che oscillavano tra $3.800 e $3.900. Hanno investito circa 15,7 miliardi di dollari, convinti di assicurarsi un bene raro.
Avanzando fino al 2026, la situazione appare molto diversa. Ethereum è stato schiacciato nel calo più ampio delle criptovalute, ora scambiato intorno ai 2.000-2.200 dollari. Quella massiccia tesoreria vale attualmente circa 9,2 miliardi di dollari. Su carta, BitMine si trova su una perdita non realizzata sbalorditiva tra i 6,5 e i 6,9 miliardi di dollari.
Per mettere ciò in prospettiva, questo singolo scambio ora si trova nella stessa categoria di alcuni dei disastri finanziari più infami della storia: la balena di Londra di JPMorgan, il crollo di Long-Term Capital Management e l'esplosione di Amaranth Advisors nelle materie prime. A meno che questa volta il campo di battaglia non sia crypto.
Ciò che rende la situazione ancora più pericolosa è l'enorme dimensione della posizione di BitMine. Possiedono più Ethereum di quanto molti exchange vedano scambiati in settimane. Se qualcosa li costringesse a liquidare - pressione del debito, margin call o una perdita improvvisa di fiducia - il mercato semplicemente non potrebbe gestirlo senza problemi. Le vendite sopraffarebbero il volume giornaliero, lo slippage sarebbe brutale e i prezzi potrebbero scendere dal 20 al 40 percento in un tempo molto breve. Probabilmente diventerebbe il più grande evento di liquidazione singola nella storia crypto.
Eppure, nonostante le enormi perdite, la leadership di BitMine non si sta ritirando. Tom Lee, che sta gestendo la strategia, ha raddoppiato la sua convinzione. Durante il calo, l'azienda ha effettivamente aggiunto altri 41,788 ETH alle sue partecipazioni, acquistando mentre la paura era ovunque.
L'argomento di Lee è semplice ma audace. L'uso di Ethereum è ai massimi storici. Sempre più istituzioni stanno costruendo sulla rete. Lo staking genera circa 374 milioni di dollari all'anno di entrate. Ai suoi occhi, il dolore dei prezzi di oggi è temporaneo, mentre il ruolo di Ethereum come infrastruttura finanziaria globale è appena iniziato.
Se BitMine verrà ricordato come visionario o sconsiderato è ancora una domanda aperta. Se Ethereum alla fine rimbalza e raggiunge nuovi massimi, questo potrebbe andare giù come una delle più grandi scommesse contrarian nella finanza moderna. Se continua a lottare, potrebbe diventare un caso studio su cosa succede quando la convinzione incontra la leva in un mercato spietato.
Una cosa è certa: questa non è più solo una storia crypto. È un test di stress nel mondo reale su quanto lontano il denaro istituzionale sia disposto ad andare negli asset digitali e cosa succede quando la volatilità colpisce.
La scommessa su Ethereum di BitMine è ora incisa nella storia finanziaria. L'unica domanda rimasta è se finirà come una storia di rinascita... o come una storia di avvertimento.
