Un'elezione silenziosa ha appena riavviato i mercati globali
Il Giappone non ha solo eletto un governo più forte - potrebbe aver appena cambiato il prezzo del denaro in tutto il mondo.
Per decenni, i mercati globali sono stati alimentati dal carry trade in yen. Le istituzioni prendevano in prestito yen a basso costo, acquistavano attivi statunitensi e la liquidità fluiva ovunque. Le azioni saliva. I bond rimanevano sostenuti. La volatilità rimaneva bassa.
Ora quella struttura sta rompendo.
I rendimenti giapponesi stanno aumentando. Lo yen si sta rafforzando. Il capitale sta tornando a casa.
Allo stesso tempo, gli Stati Uniti stanno esportando meno dollari attraverso i deficit commerciali.
Quella combinazione conta più di qualsiasi singolo aumento dei tassi.
Meno finanziamenti esterni + meno dollari in circolazione = liquidità globale più restrittiva.
E il sistema si sta adattando in tempo reale.
Le stablecoin stanno silenziosamente diventando il nuovo tubo di dollari offshore.
L'oro reagisce per primo.
Il bitcoin reagisce dopo.
Le azioni faticano a mantenere rendimenti reali.
Questo non è un ciclo normale. È una transizione strutturale nel modo in cui il denaro si muove in tutto il mondo.
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