parliamo di qualcosa che la maggior parte delle persone crypto non vuole ammettere: il bitcoin potrebbe aver già vinto la sua battaglia più grande e perso la sua opportunità più grande allo stesso tempo.
la verità scomoda sul prossimo 10x del bitcoin
dal mio punto di vista, il bitcoin non ha più il potenziale per aumentare di valore di 1.000x, 100x o anche 10x. so che suona ribassista, ma ascoltami.
quindici anni fa, il bitcoin è emerso nel momento perfetto, subito dopo la crisi finanziaria del 2008, quando la fiducia nei governi, nelle banche e nelle valute fiat era ai minimi storici. ricordi occupy wall street? il tea party? quella era vera rabbia. il bitcoin ha offerto qualcosa di diverso: decentralizzato, scarso e completamente al di fuori del tradizionale sistema finanziario.
allora, l'estrema volatilità (diminuzioni del 70% al 90%, più volte) era tollerabile perché era sempre seguita da rally 5x, 10x, a volte anche 100x. gran parte di questa crescita è stata guidata da onde di nuovi investitori altamente indebitati attratti da ritorni che erano letteralmente impossibili da trovare in attivi tradizionali.
la fase di scoperta è finita
oggi, bitcoin è ampiamente conosciuto. i tuoi genitori ne hanno sentito parlare. il tuo parrucchiere ha un'opinione su di esso. quel tuo amico che usa ancora un telefono a conchiglia? sì, sa cos'è bitcoin.
questo riduce drasticamente la probabilità di enormi nuovi afflussi puramente dalla scoperta. la narrativa "aspetta finché la gente non scopre questo" è morta. la gente ha scoperto. O hanno comprato o hanno deciso di non farlo.
allo stesso tempo, gli investitori in cerca di guadagni speculativi ora hanno alternative: oro, argento, azioni tecnologiche come Tesla, o altri asset ad alto rischio che offrono maggiore stabilità soddisfacendo la stessa voglia di guadagni eccezionali.
abbiamo ottenuto ciò che chiedevamo (e ha ucciso il sogno)
ecco il paradosso che nessuno vuole riconoscere:
bitcoin ha trascorso anni a combattere per l'accettazione istituzionale e governativa mainstream. quel giorno è arrivato.
etf esistono ✓
le banche offrono esposizione ✓
i regolatori hanno quadri ✓
le istituzioni stanno accumulando ✓
eppure, questa accettazione non si è tradotta in un uso diffuso come mezzo di scambio per beni e servizi. invece, la finanziarizzazione si è approfondita.
le grandi istituzioni possono ora commerciare "bitcoin cartaceo" attraverso derivati, potenzialmente espandendo l'offerta sintetica attraverso futures e vendite allo scoperto. la narrativa originale della scarsità — la cosa che ha reso speciale bitcoin — viene diluita all'interno del moderno sistema finanziario.
"volevamo che Wall Street accettasse bitcoin. Lo hanno fatto. Poi lo hanno trasformato in un altro prodotto tradfi."
~ ogni bitcoiner og, probabilmente
quindi qual è il percorso da seguire?
faccio fatica a vedere una traiettoria chiara per bitcoin sotto il suo attuale assetto. la fase di crescita esplosiva è stata alimentata da:
novità (ora scomparsa)
mistrust nei sistemi tradizionali (le istituzioni lo hanno cooptato)
cicli di volatilità estrema (che vengono smussati dalla partecipazione istituzionale)
ora che bitcoin è ampiamente conosciuto, istituzionalizzato e profondamente integrato nella finanza tradizionale, l'upside asimmetrico che ha definito i suoi primi anni appare strutturalmente più difficile da ripetere.
l'unico scenario che potrebbe cambiare tutto
un potenziale catalizzatore sarebbe una vera adozione su larga scala come unità di conto per le merci scambiate a livello globale — petrolio, gas, risorse strategiche.
se i principali esportatori iniziassero a fissare i prezzi e a regolare i contratti in #bitcoin, la domanda passerebbe da speculativa a transazionale. ciò rappresenterebbe una trasformazione strutturale, non solo un altro ciclo di hype.
tuttavia, questo richiederebbe:
riallineamento geopolitico
coordinamento a livello sovrano
stabilità dei prezzi (l'ironia)
e qui è dove diventa davvero interessante...
l'ironia crudele: la legittimità uccide la volatilità
paradossalmente, se bitcoin raggiungesse quel livello di integrazione nell'economia reale, gli investitori dovrebbero dire addio alla volatilità che storicamente ha guidato ritorni eccezionali.
una valuta utilizzata per il regolamento di merci su larga scala non può oscillare del 20-30% in una settimana senza creare rischio sistemico. la stabilità diventerebbe una caratteristica, non un bug.
e mentre la stabilità potrebbe convalidare bitcoin come infrastruttura, ucciderebbe anche il suo fascino come asset speculativo ad alto beta.
in quello scenario, bitcoin potrebbe maturare in uno strato di regolamento a bassa volatilità — prezioso, certo, ma improbabile che fornisca i guadagni esponenziali che gli early adopters hanno sperimentato.
la crisi d'identità
questo è il vero problema di bitcoin nel 2026:
è:
oro digitale? (allora compete con l'oro reale)
una rete di pagamenti? (allora compete con visa/mastercard)
un asset speculativo? (allora compete con le azioni tecnologiche)
moneta di riserva globale? (allora ha bisogno di stabilità, uccidendo i ritorni)
non può essere tutte queste cose simultaneamente. e cercare di essere tutto per tutti potrebbe significare che alla fine non risulta speciale per nessuno.
cosa significa questo per la crypto in generale
se bitcoin — la flagship, l'originale, la più fidata — sta affrontando questa crisi d'identità, cosa significa questo per il resto della crypto?
defi prometteva di sostituire le banche. invece, è diventata un casinò.
nfts promettevano proprietà digitale. invece, sono diventati jpg di scimmie.
web3 prometteva decentralizzazione. invece, è diventata startup finanziate da VC con token.
il modello è chiaro: la crypto viene assorbita dal sistema che doveva sostituire, poi perde le proprietà che la rendevano interessante in primo luogo.
la domanda scomoda
in breve, il percorso verso la legittimità e il percorso verso ritorni straordinari potrebbero non essere più lo stesso percorso.
e di conseguenza, non sono veramente sicuro quale scopo servano oggi bitcoin e crypto oltre a essere un'altra classe di attivi per la speculazione.
forse è sufficiente. forse essere "solo un altro asset commerciabile" è la forma finale.
ma se questo è il caso, dovremmo smettere di fingere che sia rivoluzionaria e semplicemente chiamarla per quello che è: un'azione tecnologica speculativa con un marchio migliore.