Punti chiave:
La domanda istituzionale per Ether si sta raffreddando mentre gli investitori si spostano verso la sicurezza dei titoli di stato statunitensi a breve termine.
Alti tassi di interesse e un aumento dell'offerta di ETH rendono il rendimento attuale dello staking meno attraente per i detentori a lungo termine.
Il prezzo di Ether (ETH) non è riuscito a mantenere livelli superiori a $2.150 dal 5 febbraio, portando i trader a temere una ulteriore correzione. Il sentiment degli investitori è deteriorato a seguito di deflussi dai fondi negoziati in borsa (ETF) di Ether e di un aumento della domanda di opzioni put (vendita).
Flussi netti giornalieri degli ETF Ether quotati negli Stati Uniti, milioni di USD. Fonte: Farside Investors
Gli ETF Ether quotati negli Stati Uniti hanno registrato $242 milioni in deflussi netti tra mercoledì e giovedì, invertendo la tendenza dei due giorni precedenti. La domanda istituzionale che ha seguito il recupero del prezzo dell'Ether del 20% dopo il minimo di $1.744 del 6 febbraio è svanita poiché gli investitori hanno notato incoerenza nella crescita economica statunitense, evidente dalla crescente domanda di obbligazioni governative statunitensi a breve termine.
Rendimento del Treasury statunitense a 2 anni. Fonte: TradingView
I rendimenti del Treasury statunitense a 2 anni sono scesi al 3,42% venerdì, avvicinandosi ai livelli più bassi visti da agosto 2022. La maggiore domanda per il debito garantito dal governo riflette le aspettative dei trader di ulteriori tagli dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve (Fed) statunitense fino al 2026. Segni di stagnazione economica riducono i rischi inflazionistici, aprendo la strada a misure espansive.
Indipendentemente dalle tendenze macroeconomiche, l'Ether ha sottoperformato il mercato delle criptovalute più ampio, causando ai trader di interrogarsi se Ethereum abbia ancora ciò che serve per competere contro reti che offrono scalabilità a livello di base e attività onchain più rapide.
I trader temono che il prezzo dell'ETH sia destinato a ulteriori ribassi, ma i dati sembrano riflettere la recente debolezza dei prezzi piuttosto che l'anticipazione di un ulteriore crollo.
ETH/USD (arancione) rispetto alla capitalizzazione totale delle criptovalute (blu). Fonte: TradingView
Il prezzo dell'Ether è diminuito del 38% in 30 giorni, il che esercita una pressione negativa sulle commissioni della rete e riduce infine gli incentivi per il staking. Il possesso a lungo termine è un componente critico per la crescita sostenibile del prezzo, e il rendimento attuale del 2,9% del staking è lontano dall'essere allettante, considerando che il tasso obiettivo della Fed statunitense si attesta al 3,5%. Inoltre, l'offerta di ETH sta crescendo a un tasso annualizzato dello 0,8%.
Le metriche dei derivati ETH riflettono la paura dei trader di ulteriori ribassi dei prezzi
I trader professionisti non si sentono a proprio agio nel mantenere un'esposizione ai prezzi ribassisti secondo le metriche dei derivati ETH, il che rafforza ulteriormente il sentimento ribassista.
Skew delta delle opzioni ETH a 30 giorni (put-call) su Deribit. Fonte: Laevitas.ch
Lo skew delta delle opzioni ETH si è attestato al 10% venerdì, il che significa che le opzioni put (vendita) sono state scambiate a premio. L'aumento della domanda per strategie neutrali o ribassiste provoca il movimento dell'indicatore sopra la soglia del 6%, che è stata la norma per le ultime due settimane. L'umore dei trader riflette un mercato ribassista di sei mesi, poiché l'ETH viene scambiato a 58% al di sotto del suo massimo storico.
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Da una prospettiva più ampia, un mero $242 milioni in deflussi di ETF Ether rappresenta meno del 2% del totale di $12,7 miliardi in attività gestite; pertanto, i trader non dovrebbero presumere che il prezzo dell'ETH sia entrato in una spirale di morte. Il morale degli investitori si riprenderà eventualmente poiché la rete rimane il leader assoluto nel Valore Totale Bloccato (TVL).
L'attenzione dei trader rimarrà probabilmente centrata sui risultati degli utili aziendali e sulla possibilità che il governo degli Stati Uniti possa rifinanziare il proprio debito in un contesto di crescenti tensioni socio-economiche globali. In questo scenario, il prezzo dell'ETH rimarrà probabilmente sotto pressione indipendentemente dalle metriche onchain e dei derivati.
