#USRetailSalesMiss

Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti non sono sembrate "un piccolo mancato". È sembrato il momento in cui la storia del consumatore ha smesso di ricevere un pass gratuito.

Le vendite al dettaglio di dicembre sono rimaste invariate a 0,0% mese su mese, quando i mercati si aspettavano un chiaro aumento (circa +0,4%). Il mese precedente è stato più forte (circa +0,6%), quindi il contrasto è stato più forte. E la parte che di solito salva un titolo debole non è apparsa questa volta: anche dopo aver escluso le auto, il numero non si è comunque mosso.

Ecco perché i trader hanno reagito in quel modo. Una stampa piatta può verificarsi per una dozzina di motivi, ma quando anche le versioni più pulite dei dati si fermano, inizia a sembrare meno "un mese strano" e più come se la domanda stesse perdendo slancio agli estremi. Non crollando. Non in crisi. Solo... non spingendo in avanti.

Si poteva vedere il cervello del mercato accendersi in tempo reale. Se la spesa non accelera, le aspettative di crescita si raffreddano. Se le aspettative di crescita si raffreddano, il dollaro spesso si allenta e il discorso sui tagli dei tassi diventa più forte. E poiché i dati sull'inflazione si sono recentemente orientati verso il basso, questa stampa delle vendite al dettaglio non è arrivata in isolamento: si è accumulata ordinatamente su una narrativa che è già stata in costruzione.

Il punto chiave non è che i consumatori siano svaniti. È che il motore non ha accelerato quando avrebbe dovuto. E nel trading macro, un arresto è a volte più importante di un calo, perché cambia ciò per cui le persone sono disposte a pagare per il rischio.