Bitcoin [BTC] è stato scambiato vicino a $68,700 al momento della scrittura dopo un ritracciamento del 30%, riflettendo un deleveraging controllato piuttosto che un collasso strutturale.
La presa di profitto e i deflussi degli ETF hanno innescato il calo, mentre l'avversione al rischio macroeconomico lo ha esteso.
Eppure il valore rimane ben al di sopra del prezzo aggregato realizzato di $54,900, preservando un margine di redditività.
Nel frattempo, i detentori a lungo termine ancorano il costo base vicino a $40,600, assorbendo costantemente la pressione di vendita. La loro inattività stringe l'offerta liquida, attenuando così le dinamiche di capitolazione totale.
Al contrario, il gruppo di offerta sotto i sette anni ha un costo realizzato più elevato, lasciando i nuovi entranti sott'acqua e mantenendo la distribuzione. Successivamente, l'MVRV Z-Score si comprime verso 0,5, rivisitando le precedenti zone di valore.
A differenza del 2018 e del 2022, i prezzi rimangono strutturalmente elevati mentre il capitale realizzato si espande. Insieme, questa divergenza segnala un'accumulazione a metà ribasso che si forma sopra una base ciclica più alta.
La ri-accumulazione delle balene rafforza la compressione a metà ciclo
L'attività dei grandi detentori si intensifica mentre la correzione del mercato si estende e la fatica del sentimento si approfondisce. I dati sulle transazioni mostrano le balene che adeguano l'esposizione attraverso la profonda liquidità di Binance.
Va notato che il gruppo di 1.000–10.000 BTC ora comanda il 74% dei flussi totali. Questa dominanza riflette un riposizionamento strategico piuttosto che trasferimenti di custodia passivi.
Solo pochi giorni prima, il gruppo di 100–1.000 BTC è aumentato al 43% dei flussi in entrata, segnalando una distribuzione stratificata. Insieme, questi picchi indicano una crescente pressione di vendita da parte di attori di peso.
Eppure Bitcoin si è mantenuto relativamente stabile, poiché la domanda residua assorbe porzioni dell'offerta. Questa assorbimento rallenta il momento al ribasso mentre rivela una fragilità sottostante.
Se la pressione di flusso elevato persiste senza offerte più forti, la tensione strutturale potrebbe espandersi. Successivamente, le probe al ribasso potrebbero testare il livello di supporto di $60.000–$72.000, rafforzando una fase di ridistribuzione cauta a metà ciclo.
I shorts guidano una ridistribuzione ordinata
La correzione di Bitcoin è maturata in una fase di fatica, con il prezzo che si consolida vicino a $68.000–$69.000 dopo un ritracciamento del 45–50% da $126.000.
La discesa è iniziata attraverso unwind con leva e avversione al rischio macro, che ha inizialmente destabilizzato i detentori a breve termine.
Man mano che le posizioni affondavano, hanno realizzato le perdite a causa del rischio di uscita. Il 5 febbraio, questa capitolazione ha raggiunto il picco di $5,4 miliardi quando il prezzo è sceso a $62.000.
Successivamente, le perdite realizzate su sette giorni sono state in media di $2,3 miliardi, mantenendo una pressione di vendita meccanica.
Questa distribuzione è passata attraverso i mercati spot e il deleveraging dei derivati, dove il finanziamento è brevemente diventato negativo mentre i long si chiudevano. Nel frattempo, i detentori a lungo termine hanno trattenuto l'offerta, assorbendo parte dello shock.
Il prezzo realizzato si è mantenuto vicino a $55.000, mantenendo un buffer premium del 18–25%. Insieme, le vendite forzate hanno incontrato un'assorbimento passivo, guidando una ridistribuzione ordinata e una costruzione della base all'interno di $55.000–$72.000.
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