giugno

I risultati dei dati FOMC sono usciti:

I tassi di interesse rimangono tra il 3,50% e il 3,75%.

Inflazione dal 2,8% al 3,0%, chiaramente superiore all'obiettivo del 2%.

Tasso di disoccupazione al 4,4%, mercato del lavoro stabile.

La crescita economica non è debole, la spesa in capitale legata all'IA continua ad accelerare. In questo contesto, la Federal Reserve non ha alcuna urgenza di abbassare i tassi anticipatamente.

Due membri supportano una riduzione dei tassi di 25 punti base, questo è solo un segnale di un'inizio di flessibilità interna, non un cambiamento di direzione. La vera logica dominante è che l'inflazione non è ancora completamente riportata nell'intervallo obiettivo. Finché l'inflazione rimane intorno al 3%, la Federal Reserve non agirà facilmente a marzo o aprile.

Non ci si aspetta una riduzione dei tassi nei prossimi mesi. È molto probabile che a marzo e aprile rimangano fermi.

La vera finestra temporale è più vicina a giugno. La ragione è semplice, a quel punto ci saranno più dati sull'inflazione per confermare la tendenza. Se per diversi mesi si mostra un'inflazione stabile in discesa e il tasso di disoccupazione inizia a indebolirsi marginalmente, ci sarà spazio per la politica.

Nel breve termine non ci sarà riduzione dei tassi, la liquidità non verrà improvvisamente rilasciata, gli asset a rischio probabilmente manterranno una volatilità elevata anziché aumentare linearmente. Ma una volta che il mercato inizia a essere certo di un cambiamento a giugno, il mercato di solito inizia uno o due mesi prima, e non aspetta il giorno effettivo della riduzione dei tassi.

Marzo e aprile potrebbero continuare a essere volatili, maggio vedrà un aumento delle aspettative, e giugno sarà la vera finestra di cambiamento della politica. Se ci sarà un grande movimento, è più probabile che si sviluppi attorno a quel punto temporale piuttosto che ora.
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