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La pressione per il rimborso del debito pubblico cinese sta aumentando; quando crollerà?

Entro la fine del 2025, il debito pubblico totale della Cina aveva raggiunto circa 526,8 trilioni di yuan. Ciò si traduce in circa 375.000 yuan a persona.

Diamo un'occhiata innanzitutto al deficit fiscale.

Nel 2025, si prevede che le entrate del bilancio pubblico nazionale ammonteranno a 21.604,5 miliardi di yuan, mentre le spese ammonteranno a 28.739,5 miliardi di yuan.

Pertanto, il deficit per quell'anno sarà:

28.739,5 - 21.604,5 = 7.135 miliardi di yuan

Questo deficit rappresenta circa il 33% delle entrate (circa un terzo del reddito).

Allo stesso tempo, rappresenta anche il 5% del PIL previsto per il 2025 (140 trilioni di yuan).

Questo deficit di 7,14 trilioni di yuan dovrà essere coperto principalmente emettendo debito pubblico.

Esaminiamo l'ammontare dei titoli di Stato in circolazione e la pressione del pagamento degli interessi.

Secondo i dati del sito web ufficiale della Banca Popolare Cinese, si prevede che il saldo dei titoli di Stato in circolazione raggiungerà i 95,44 trilioni di yuan entro la fine del 2025.

Se stimiamo sulla base di un tasso di interesse medio del 3,5%, il pagamento degli interessi sui titoli di Stato quell'anno sarebbe:

95,44 trilioni di yuan × 3,5% = 3,34 trilioni di yuan

Questo pagamento degli interessi rappresenta una quota delle entrate fiscali:

3,34 trilioni di yuan ÷ 21,6 trilioni di yuan ≈ 15,5%

In altre parole, quasi 1 yuan su 6 di entrate fiscali sarà utilizzato per il pagamento degli interessi.

Ancora più importante, rappresenta una parte del nuovo deficit (7,14 trilioni di yuan) di quell'anno:

3,34 trilioni di yuan ÷ 7,14 trilioni di yuan ≈ 46,8%

In altre parole, quasi la metà del denaro preso in prestito quell'anno è stato effettivamente assorbito dal pagamento degli interessi.

Infine, diamo un'occhiata al flusso dinamico del debito.

Alla fine del 2024, il saldo del debito nazionale era di 81,58 trilioni di yuan e si prevede che aumenterà a 95,44 trilioni di yuan nel 2025, con un incremento netto di:

95,44 - 81,58 = 13,86 trilioni di yuan

Tuttavia, l'emissione totale di debito nazionale nel 2025 è di 26,3 trilioni di yuan. Il flusso di questo denaro deve essere suddiviso in:

· Utilizzato per rimborsare il capitale in scadenza (rifinanziamento): 26,3 - 13,86 = 12,44 trilioni di yuan

· Utilizzato per pagare gli interessi dell'anno: 3,44 trilioni di yuan

· Dopo aver dedotto il capitale e gli interessi, la quota effettivamente disponibile per nuove spese è:

26,3 - 12,44 - 3,44 = 10,42 trilioni di yuan

Si può osservare che una parte considerevole dell'enorme ammontare di debito nazionale emesso ogni anno viene utilizzata per "estendere" il debito esistente.

Inoltre, dobbiamo prestare attenzione al debito in senso più ampio.

Attualmente, il debito privato cinese (famiglie + imprese), esclusi i titoli di Stato, ammonta a circa 370 trilioni di yuan.

Includendo i titoli di Stato, il debito totale si avvicina ai 470 trilioni di yuan. Questo non include alcuni debiti impliciti non inclusi nelle statistiche ufficiali.