Il Bitcoin rimane bloccato al di sotto del suo livello di $79,000 True Market Mean, con i modelli onchain che ora delineano un ampio intervallo strutturale da $79,000 a $54,900, ha detto Glassnode.
I mercati delle opzioni mostrano il panico nella copertura che svanisce, ma gli analisti dicono che le condizioni di liquidità, i deflussi degli ETF e l'incertezza macroeconomica continuano a limitare la convinzione.
Il Bitcoin è ancora scambiato al di sotto di un importante benchmark di valutazione onchain all'approssimarsi della fine di febbraio, poiché gli analisti affermano che l'azione recente dei prezzi ha ripristinato la struttura del mercato, riflettendo una liquidità tesa e l'assenza di domanda istituzionale sostenuta.
Glassnode ha notato nel suo ultimo rapporto settimanale che bitcoin ha decisamente rotto sotto il “Vero Mercato Medio” — un modello che traccia il costo aggregato della fornitura attiva. Quella soglia, attualmente intorno a $79,000, ha storicamente agito come una linea di demarcazione tra fasi espansive e di compressione, ha detto.
Con la rottura confermata, la società vede il Prezzo Realizzato vicino a $54,900 — il costo medio di acquisizione di tutte le monete in circolazione — come il confine strutturale inferiore. Nei cicli precedenti, il corridoio tra quei due ancoraggi ha inquadrato una prolungata consolidazione.
Bitcoin veniva scambiato intorno a $67,700 al momento della pubblicazione, oscillando all'interno di una ampia fascia di $60,000 a $70,000 che ha definito l'azione recente dei prezzi, secondo la pagina dei prezzi di The Block.
I livelli di prezzo attuali segnano un ulteriore deterioramento rispetto alle condizioni di inizio febbraio, quando gli analisti notavano che bitcoin stava “rimanendo difensivo” sotto $70,000 in mezzo a una domanda superficiale. Da allora, i flussi ETF sono diventati persistentemente negativi e la pressione di vendita spot si è intensificata, rafforzando la mancanza di un'offerta strutturale sotto il mercato.
I dati di Glassnode mostrano che i flussi netti degli ETF spot negli Stati Uniti sono tornati a flussi sostenuti in uscita, rimuovendo ciò che precedentemente serviva come una fonte costante di domanda marginale. Il delta del volume cumulativo spot attraverso i principali scambi è anche tornato negativo, segnalando un'aggressione attiva al lato della vendita piuttosto che lacune di liquidità passive, ha detto la società.
Sebbene le metriche di accumulo on-chain siano migliorate rispetto a una distribuzione totale, l'appetito da parte dei grandi detentori rimane fragile, secondo gli analisti di Glassnode. Il Punteggio di Tendenza di Accumulo si è spostato verso una lettura neutra intorno a 0.4, indicando che le vendite aggressive si sono attenuate, tuttavia la convinzione delle grandi entità non è tornata in forza. Le condizioni di liquidità sono rimaste compresse, con i rapporti di profitto-perdita realizzati bloccati in un'area ristretta storicamente associata a regimi stressati, hanno detto.
Nel frattempo, il posizionamento nei derivati suggerisce che la fase di panico si è raffreddata ma non si è trasformata in un rinnovato ottimismo. La volatilità implicita è diminuita bruscamente dai recenti massimi, e la skew di 25-delta — una misura della domanda di copertura al ribasso — si è compressa da livelli estremi. I dati suggeriscono che i trader stanno disfacendo la protezione contro il crollo, ma non stanno ricostruendo esposizioni al rialzo in grande misura, ha detto Glassnode.
Le condizioni macroeconomiche continuano a plasmare il contesto anche. I verbali della riunione di gennaio della Federal Reserve avevano un tono aggressivo, enfatizzando la pazienza sui tagli dei tassi e mantenendo la possibilità di un ulteriore inasprimento in gioco se l'inflazione persiste.
Bitcoin sta navigando in una fase di aggiustamento in mezzo alla cautela macroeconomica,” ha detto Antonio Di Giacomo, analista senior di mercato presso XS.com, indicando una resistenza vicino a $70,000 e un supporto intermedio intorno a $64,000 a $65,000. Ha aggiunto che la mancanza di chiarezza intorno all'allentamento monetario pesa sugli asset speculativi.
Nic Puckrin, co-fondatore di Coin Bureau, ha detto che la liquidità — piuttosto che i livelli tecnici da soli — determinerà quando si formerà un fondo durevole. Ha evidenziato i dati sul volume spot on-chain che mostrano una continua pressione di vendita e ha suggerito che una capitolazione più profonda verso la regione di $55,000 a $58,000 rimane possibile a meno che i flussi ETF non tornino o il dollaro non si indebolisca materialmente.
Il tono riecheggia un recente rapporto K33, che ha detto che bitcoin si sta avvicinando al “territorio di mercato ribassista tardivo,” con segnali di regime simili a quelli visti vicino al minimo del 2022. Tuttavia, gli analisti avvertono che il recupero strutturale richiede tipicamente un chiaro miglioramento della liquidità, non solo reset di posizionamento.
Nonostante il pessimismo del mercato, ci sono alcuni segnali precoci di stabilizzazione. L'economista globale di Kraken, Thomas Perfumo, ha notato che la volatilità implicita è scesa sotto la volatilità realizzata — un modello che ha preceduto fasi di recupero in precedenti correzioni. I Giorni di Monete Distrutti, un proxy per l'attività dei detentori a lungo termine, si è anche stabilizzato, suggerendo una riduzione della pressione di offerta da monete più vecchie, ha detto Perfumo.
Tuttavia, le opinioni di più analisti esaminate da The Block concordano sul fatto che la convinzione rimane smorzata. I flussi ETF non attutiscono il ribasso, le grandi entità non stanno accumulando in modo aggressivo e le condizioni macroeconomiche non si sono ancora pivotate decisamente.