I legislatori devono scegliere se l'America guida la prossima generazione di finanza o guarda dalla panchina.
A Washington, il voto più sicuro è spesso nessun voto, e la tempistica più conveniente è "prossima sessione". Ma quando si tratta del futuro delle banche, dei mercati finanziari e dei servizi finanziari, l'inazione è inaccettabile. Gli Stati Uniti hanno bisogno di chiarezza normativa sulle criptovalute per competere e avere successo nel sistema finanziario digitalmente connesso del 21° secolo.
Il Senato si trova oggi a un bivio sulla legislazione della struttura del mercato: una politica progettata per portare ordine all'innovazione degli asset digitali, un componente sempre più importante della finanza globale. Non codificare le "regole della strada" non solo ferma le criptovalute; invita al caos normativo che danneggia le banche e i consumatori, esaurisce il dinamismo economico e costringe l'innovazione a spostarsi all'estero. Il Congresso deve scegliere se l'America guida la prossima generazione di finanza o guarda dalla panchina. I legislatori devono scegliere se l'America guida la prossima generazione di finanza o guarda dalla panchina.
L'attuale stallo si concentra su un conflitto percepito tra banche e piattaforme crypto riguardo ai rendimenti di interesse e alle ricompense sulle stablecoin—un problema già affrontato dal GENIUS Act, firmato in legge dal Presidente Trump lo scorso anno. La legge consente alle aziende crypto di offrire ricompense e incentivi ai clienti per detenere e utilizzare stablecoin rese disponibili da fornitori separati. Le banche controbattono che tali strutture di ricompensa somigliano da vicino ai tradizionali prodotti di risparmio e di controllo delle banche e, se lasciati incontrollati, potrebbero spostare i saldi dei clienti lontano dai depositi assicurati senza gli stessi requisiti prudenziali.
Inquadrata in questo modo, la disaccordo ha un peso maggiore di quanto dovrebbe. I rendimenti e le ricompense sono questioni di design all'interno di un framework di pagamenti, non questioni di sicurezza sistemica o stabilità finanziaria. Trattarli come rischi esistenziali ha ritardato una risoluzione altrimenti semplice, bloccando i progressi su questioni cruciali nella struttura del mercato.
Se si guarda oltre i punti di discussione, un compromesso praticabile è già disponibile. Il Congresso può esplicitamente consentire alle banche regolate a livello federale—comprese le banche comunitarie—di offrire rendimenti su stablecoin di pagamento. Le banche guadagnano un'opportunità chiara di entrate e acquisizione clienti, approvata a livello federale, nel mercato delle stablecoin. Ottengono un modo semplice per garantire clienti e fondi, particolarmente importante per le banche comunitarie che cercano di rimanere competitive in un mondo di mega-banche e piattaforme di pagamento scalate. Le piattaforme crypto, nel frattempo, mantengono le strutture di incentivo che i loro clienti si aspettano e che sono disponibili ai sensi della legge esistente. Il Congresso può far avanzare la legislazione sulla struttura del mercato e creare un progetto di legge che possa passare. E, cosa più importante, il consumatore americano beneficia di una maggiore concorrenza e della possibilità di condividere il potenziale di rendimento del proprio denaro.
Inquadrare la crypto come una minaccia esistenziale per la banca comunitaria è una tattica retorica, non una realtà economica. Un'analisi empirica recente non trova una relazione statisticamente significativa tra l'adozione di stablecoin e i deflussi di deposito, suggerendo che le stablecoin funzionano principalmente come strumenti transazionali piuttosto che come sostituti del risparmio. In effetti, le stablecoin adeguatamente regolate possono fornire alle banche locali e comunitarie un percorso per modernizzare le loro offerte di pagamento e raggiungere nuovi clienti.
La questione dei rendimenti e delle ricompense è un problema di design che può essere affrontato senza sconvolgere i progressi già fatti. Esiste un compromesso praticabile che affronta gli interessi economici delle banche, protegge l'innovazione crypto e rispetta la legge consolidata del GENIUS Act. Avanzare su questa base mantiene intatto il pacchetto più ampio della struttura del mercato e fornisce la chiarezza legale che l'economia americana merita.
Il Senato ha gli strumenti per risolvere questo impasse e seguire la forte leadership mostrata dalla Casa Bianca. Non farlo sarebbe una scelta, non un'inevitabilità.
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