Mettiamo le cose in chiaro. Quel grafico che tutti continuano a condividere sui cicli di mercato? Quello che mostra che siamo suppostamente in tempo per il prossimo rialzo del mercato? Completamente assurdo. I mercati non si preoccupano dei tuoi cicli di quattro anni o dei tuoi modelli stock-to-flow o di qualunque modello tu pensi di aver scoperto strizzando gli occhi sui dati storici.
Ho imparato questo a mie spese nel 2018. Avevo posizionato l'intero portafoglio per la "ovvia" continuazione del mercato toro. Dopotutto, i modelli erano chiari, tutti i modelli erano d'accordo e ogni guru di YouTube confermava il mio pregiudizio. Ho perso l'80% della mia somma imparando che il passatempo preferito del mercato è umiliare le persone che pensano di averlo capito.
La verità che nessuno vuole sentire? Questo mercato si sta evolvendo troppo rapidamente affinché i modelli storici abbiano ancora un significato. Abbiamo stati-nazione che comprano Bitcoin, banche tradizionali che offrono custodia e regolamenti che forniscono realmente chiarezza invece di solo minacce. Pensi davvero che gli stessi cicli di quando le criptovalute erano un piccolo mercato sperimentale si applichino ancora?
Ecco cosa guida realmente questi mercati ora. Flussi di liquidità dalla finanza tradizionale. Sviluppi normativi che sbloccano capitali istituzionali. Innovazioni tecnologiche che abilitano nuovi casi d'uso. Non qualche cronologia arbitraria basata sulle dimezzamenti di Bitcoin o su qualsiasi allineamento celeste che le persone stanno seguendo in questi giorni.
Ma a tutti piace una narrativa. È confortante credere che ci sia un modello, una mappa, una sequenza di eventi prevedibile attorno a cui possiamo fare trading. Gli influencer lo sanno. Sanno che vuoi essere informato su quando comprare e quando vendere, avvolto in una teoria ordinata che ti fa sentire intelligente per averla compresa.
Parliamo seriamente? I migliori trader che conosco non scambiano cicli. Scambiano condizioni. Si adattano a ciò che il mercato sta realmente facendo, non a ciò che qualche modello dice dovrebbe fare. Comprendono che i mercati delle criptovalute stanno diventando sempre più correlati con le condizioni macroeconomiche, non meno.
L'istituzionalizzazione delle criptovalute ha cambiato fondamentalmente le regole del gioco. Quando MicroStrategy starnutisce, Bitcoin prende un raffreddore. Quando la Fed cambia rotta, le criptovalute cambiano rotta. Quando i mercati tradizionali si ritirano, indovina cosa succede ai tuoi portafogli di altcoin? Non è più il 2017, dove le criptovalute facevano di testa loro nel loro angolo del mondo finanziario.
Eppure ogni giorno vedo le stesse opinioni riciclate. "Secondo questo frattale..." oppure "Se seguiamo lo stesso modello dell'ultimo ciclo..." o il mio preferito, "La storia non si ripete, ma fa delle rime." Sai cosa fa delle rime? Niente, quando l'intera struttura di mercato si è trasformata.
Considera cosa è diverso ora. Abbiamo market maker sofisticati che forniscono liquidità. Abbiamo mercati dei derivati che sovrastano i mercati spot. Abbiamo algoritmi che fanno trading su intervalli di tempo in microsecondi. Abbiamo protocolli di prestito che creano leva dal nulla. L'idea che questo mercato si comporti come quando nessuna di queste cose esisteva è ridicolo.
La cosa più pericolosa delle teorie cicliche è che rendono le persone pigre. Invece di imparare a leggere le condizioni di mercato, comprendere le dinamiche del flusso o sviluppare un reale vantaggio, le persone aspettano semplicemente che il loro guru preferito dica loro che siamo entrati nella prossima fase del ciclo. Poi si chiedono perché continuano a comprare ai massimi e vendere ai minimi.
Non sto dicendo che i modelli non esistano. Esistono. Ma stanno costantemente evolvendo, costantemente arbitrati via, costantemente disturbati da nuovi partecipanti e nuove dinamiche. I modelli che funzionano sono quelli di cui nessuno sta ancora parlando, non quelli che sono stati memati a morte su Twitter delle criptovalute.
Vuoi sapere a cosa presterò realmente attenzione? Tassi di finanziamento. Flusso di opzioni. Movimenti di stablecoin. Metriche on-chain che si correlano realmente con l'azione dei prezzi, non solo quelle che confermano ciò che le persone vogliono credere. Queste cose ti dicono cosa sta succedendo ora, non cosa è successo quattro anni fa.
L'ossessione per i cicli acceca anche le persone rispetto alla realtà macroeconomica in cui viviamo. Le criptovalute non stanno più scambiando in isolamento. Rispondono ai tassi di interesse, ai dati sull'inflazione, agli eventi geopolitici, alle crisi bancarie. La correlazione con le azioni tecnologiche è innegabile. Eppure le persone vogliono ancora fingere di seguire un percorso predeterminato basato sul programma di emissione di Bitcoin.
Ogni ciclo è diverso perché i partecipanti sono diversi, la tecnologia è diversa, l'ambiente normativo è diverso e il contesto macroeconomico è diverso. Fare trading basandosi su ciò che è accaduto l'ultima volta è come guidare guardando nello specchietto retrovisore. Certo, la strada potrebbe essere dritta per un po', ma alla fine avrai un incidente.
La prossima volta che qualcuno ti mostra un grafico con frecce che indicano dove siamo nel ciclo, chiedigli questo: Se è così ovvio, perché nessuno è già posizionato per questo? I mercati sono abbastanza efficienti ora che i modelli ovvi vengono scambiati via rapidamente. L'alpha non è nel seguire l'analisi ciclica della folla.
Ciò che funziona è comprendere l'attuale regime di mercato, adattarsi alle condizioni in cambiamento e essere onesti su ciò che non si conosce. Il mercato umilierà chiunque pensi di avere tutto sotto controllo. Fidati, sono stato umiliato abbastanza volte per saperlo.
Smettila di cercare la grande teoria unificata dei cicli delle criptovalute. Inizia a imparare a leggere cosa ti sta realmente dicendo il mercato proprio ora. È lì che si trova il vero vantaggio.
