La corsa alla stablecoin USDH di Hyperliquid si intensifica — I mercati nativi prendono il comando tra forti proposte
Hyperliquid (un exchange DeFi di futures perpetui sulla sua L1, lanciato a novembre 2024, oltre $330B di trading mensile a luglio) sta votando per scegliere l'emittente della sua stablecoin nativa USDH.
Principali offerenti: Mercati Nativi, Paxos, Frax Finance, Sky, Agora, Curve, OpenEden, BitGo. Ethena è uscita dalla corsa e ha sostenuto i Mercati Nativi.
Proposta dei Mercati Nativi: coniare USDH direttamente su HyperEVM, dividere il rendimento delle riserve tra il riacquisto di HYPE (il token nativo di Hyperliquid) e la crescita dell'ecosistema. Riserve gestite tramite Bridge di Stripe.
La proposta di Paxos vanta la loro esperienza (BUSD, PayPal USD), conformità alle normative sulle stablecoin (GENIUS Act, EU MiCA) e una forte integrazione con le piattaforme di intermediazione. I rendimenti delle riserve sono in gran parte diretti verso HYPE.
Sky promette supporto multichain (tramite LayerZero), parte del suo bilancio investito in Hyperliquid, rendimenti per il riacquisto di HYPE e aiuto ai validatori.
OpenEden e BitGo sono anche in competizione: OpenEden ha proposto la condivisione dei rendimenti, riserve gestite da infrastrutture di custodia riconosciute, BitGo ha enfatizzato la conformità normativa e l'interoperabilità.
Meccaniche di voto: I validatori votano on-chain all'interno di una finestra definita; devono raggiungere i due terzi dello stake. Hyperliquid Foundation + principali staker (che detengono ~63% dello stake) si sono impegnati ad astenersi inizialmente.
USDH ridurrebbe la dipendenza di Hyperliquid da USDC (e dal suo emittente esterno) per la quotazione, il collaterale e il regolamento. Maggiore controllo sui rendimenti e sulla governance.
Allineamento della comunità e conformità normativa sono centrali — gli offerenti vengono valutati in base a quanto si impegnano ai valori di Hyperliquid (rendimenti, riacquisti di HYPE, trasparenza) e rischio legale.
Questo potrebbe stabilire un precedente su come i protocolli decentralizzati scelgono gli emittenti di stablecoin, specialmente in contesti ad alta liquidità. L'esito potrebbe influenzare la cattura dei rendimenti, l'economia dei token e i modelli di governance in DeFi.
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