🏦🔍 Le banche centrali monitorano silenziosamente le criptovalute per timori di spillover 📉💻
📊 Il linguaggio dei decisori politici è cambiato. Meno rifiuti. Maggiore monitoraggio.
Le principali banche centrali, inclusa la Federal Reserve e la Banca Centrale Europea, stanno discutendo apertamente delle criptovalute come potenziale canale di trasmissione verso la finanza tradizionale.
Non perché le criptovalute dominino il sistema.
Ma perché non sono più isolate da esso.
Le banche detengono esposizione alle criptovalute in modo indiretto. I fondi allocano tramite ETF. Le società di pagamento integrano stablecoin. Il ponte tra le attività digitali e i bilanci legacy è più ampio rispetto a cinque anni fa.
Il rischio di contagio è la frase chiave.
Se una grande borsa fallisce, o una stablecoin si disaccoppia, le vendite forzate possono riversarsi nelle azioni, nei mercati del credito, persino nei mercati di finanziamento a breve termine. Il meccanismo è leva e liquidità, non ideologia.
Le banche centrali si preoccupano della stabilità.
Non hanno bisogno di avallare le criptovalute per monitorarle. Monitorano la volatilità, il prestito interconnesso e i rischi di concentrazione. La tensione in un angolo può amplificarsi rapidamente se i controparti si sovrappongono.
Allo stesso tempo, la scala conta ancora.
La capitalizzazione totale di mercato delle criptovalute rimane piccola rispetto alle azioni globali o ai mercati obbligazionari. Questo limita la minaccia sistemica per ora. Ma le tendenze di crescita la tengono sotto osservazione.
La regolamentazione si sta stringendo per questo motivo. Buffer di capitale, standard di reporting, regole di custodia.
L'obiettivo non è sopprimere l'innovazione. È ridurre la sorpresa.
La storia finanziaria mostra che le nuove classi di attivi appaiono spesso marginali fino a quando non si intersecano con la leva.
In questo momento, le banche centrali non stanno reagendo al crollo.
Stanno mappando i tubi prima che la pressione aumenti.
A volte il lavoro di stabilità è invisibile per design.
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