La Federal Reserve ha finalmente ridotto i tassi—e il bitcoin ha praticamente sbadigliato, secondo James Butterfill, responsabile della ricerca di Coinshares, che afferma che i trader vogliono prove che questo sia un vero cambio di rotta, non un gentile tocco sui freni.
Butterfill: L’iperbole del taglio dei tassi svanisce; il Bitcoin aspetta un vero segnale di pivot
Il Bitcoin (BTC) è rimasto stabile per tre mesi mentre la volatilità si è compressa fino a circa il 26%, lontano dai fuochi d'artificio che di solito seguono una politica di allentamento. Il rapporto di Butterfill afferma che i mercati dei futures flirtano con l'idea di tre tagli quest'anno, ma l'azione dei prezzi dice “mostrami” per ora.
La Fed ha ridotto di 25 punti base (bps) il target al 4,0%–4,25%, con il nuovo arrivato Stephen Miran che vota per un taglio più sostanzioso di mezzo punto. La mediana del dot plot ora indica un altro taglio di 50 bps nel 2024, con riduzioni di 25 bps previste per il 2026 e il 2027.
Quanto divisi? Nove vedono altri due tagli nel 2024, due ne vedono uno, sei non ne vedono nessuno, e un dot addirittura accenna a tassi più alti entro la fine dell'anno—un “dissenso silenzioso” probabilmente da parte della presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack. L'analista di Coinshares spiega che un altro outlier prevede fino a 125 bps di allentamento nel 2025.
Nota anche che il Sommario delle Proiezioni Economiche ha reso le cose ancora più confuse: una crescita più forte nel 2025, una disoccupazione più bassa e un'inflazione di base ancora persistente, insieme a maggiori rischi occupazionali al ribasso.
Butterfill lo legge come una funzione di reazione più accomodante—un allentamento nonostante un'inflazione che rifiuta di raffreddarsi completamente. Questa posizione può aumentare l'attrattiva del bitcoin come protezione contro la svalutazione monetaria.
Ma dice che i mercati desiderano conferme. Finché i responsabili politici non forniranno un percorso di tagli più chiaro e sostenuto, il bitcoin sembra pazientemente contento di aspettare, comprimendo la volatilità e aspettando che la Fed smetta di sussurrare e inizi realmente a cantare.
“Interpretando questo come un'adozione da parte della Fed di una funzione di reazione più accomodante, allentando la politica nonostante le persistenti preoccupazioni per l'inflazione,” scrive Butterfill. “Per il Bitcoin, questo cambiamento sottolinea il suo ruolo come copertura contro la svalutazione monetaria — ma la risposta del mercato contenuta mostra che gli investitori stanno ancora aspettando una conferma più forte che la Fed stia intraprendendo un ciclo di allentamento sostenuto.”
Il FedWatch della CME sta praticamente urlando “affare fatto”, puntando a un altro taglio di 25 punti base con una probabilità superiore al 90%. I giocatori di Polymarket sono solo leggermente meno ottimisti all'86%, mentre la folla di Kalshi annuisce al 85%—abbastanza vicino per definirlo un colpo da maestro della banca centrale.
Il Bitcoin non si sta ancora muovendo, e nemmeno le probabilità. Con il prossimo taglio di 25 bps quasi certo, i trader stanno praticamente sorseggiando caffè e aspettando che il presidente della Fed Powell intoni il ritornello. Finché la Fed non trasforma il sussurro in una serenata a piena voce, il bitcoin sta bene a recitare il ruolo del forte e silenzioso.
