L'inflazione negli Stati Uniti è stata in linea con le aspettative per la lettura di febbraio; l'inflazione generale si è stabilizzata vicino al 2,4% su base annua, l'inflazione di base vicino al 2,5%. Eppure i numeri contenuti non potevano rallegrare gli investitori poiché i prezzi del petrolio sono aumentati nonostante la notizia che l'IEA avrebbe rilasciato una quantità record dalle sue riserve strategiche per mantenere i prezzi del petrolio sotto controllo mentre la guerra in Medio Oriente continua senza una fine a breve termine in vista.
Questo sembrava un tipico dinamico di acquisto della voce, vendita del fatto: i prezzi del petrolio sono diminuiti all'inizio di questa settimana a causa della notizia che l'IEA avrebbe rilasciato riserve e sono rimbalzati dopo l'annuncio che 400 milioni di barili sarebbero stati rilasciati. L'annuncio dell'IEA era al limite superiore delle aspettative; avrebbe potuto dare un certo sollievo, ma come è stato il caso durante il rilascio nei primi giorni della guerra ucraina, la notizia invece ha alimentato i prezzi del petrolio. Alcuni dicono che la dimensione del rilascio ha effettivamente aumentato le preoccupazioni che la guerra potesse durare più a lungo. Ancora una volta, la matematica è semplice: 400 milioni di barili sarebbero sufficienti solo per soddisfare la domanda di petrolio dell'IEA per circa 9-10 giorni. Dopo di che? Si stima che il sistema dell'IEA contenga circa 1,2 miliardi di barili. Va veloce. Il suo capo, Fatih Birol, ha detto che solo la ripresa del normale commercio attraverso lo Stretto di Hormuz aiuterebbe. Beh, questo non è sul menu del giorno.#OilPricesSlide
Il petrolio è aumentato nuovamente questa mattina, con il greggio statunitense in aumento di oltre il 6% al momento della scrittura, sopra i 94 dollari al barile, e il Brent in aumento del 7% vicino ai 97 dollari al barile, dopo la notizia che tre ulteriori navi sono state colpite nel Golfo ieri.
In sintesi, è difficile che il petrolio ritorni a livelli che potrebbero domare le aspettative di inflazione fino a quando le tensioni geopolitiche non si allenteranno materialmente.
L'aumento dei prezzi del petrolio sta portando a un cambiamento significativo nelle aspettative delle banche centrali. Il rendimento a 2 anni degli Stati Uniti - che meglio cattura le aspettative della Federal Reserve (Fed) - è salito a 3,70% questa mattina, il massimo dal settembre, mentre il rendimento di riferimento europeo a 10 anni è aumentato a oltre il massimo di 2,5 anni, vicino al 2,95%.
Il dollaro USA è di nuovo in aumento questa mattina, estendendo i guadagni contro la maggior parte delle valute principali. Ma la guerra in Medio Oriente e l'aumento dei prezzi del petrolio colpiscono le valute principali in modo disuguale. Le cosiddette valute del petrolio - il dollaro australiano e il dollaro canadese - hanno sovraperformato da quando la guerra è scoppiata quasi due settimane fa, mentre lo yen e l'euro, dipendenti dal petrolio, sono stati tra i più colpiti.
Il #usdjpy si sta preparando a testare il livello 160, che potrebbe innescare un intervento da parte delle autorità, mentre alcuni funzionari della Banca Centrale Europea (BCE) avvertono che non sono disposti a ripetere l'errore commesso durante la crisi energetica ucraina e potrebbero agire prima piuttosto che dopo per prevenire un aumento dell'inflazione a causa dell'aumento dei prezzi dell'energia. Ma ciò comporta la minaccia di una domanda in calo e non è necessariamente positivo per l'euro.
Il #EURUSD potrebbe ritirarsi verso 1.1350 senza compromettere la sua tendenza rialzista a lungo termine che si è sviluppata dall'inizio del 2025 dopo il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca. Sotto quel livello, la moneta unica tornerebbe in una zona di consolidamento ribassista, e l'aumento dei prezzi del petrolio - insieme allo stato di dipendenza energetica dell'Europa - sarebbe probabilmente da incolpare.
Ciò che è certo è che una seconda crisi energetica in cinque anni mette in evidenza l'urgente necessità di liberare le economie dall'energia importata. I fondi per l'energia pulita stanno aumentando insieme ai prezzi del petrolio e del gas in questi giorni, mentre i guadagni nell'uranio rimangono relativamente deboli, il che è sorprendente poiché i funzionari europei hanno dichiarato questa settimana che abbandonare il nucleare era un errore strategico e che il continente sta considerando di tornare all'energia nucleare. Potrebbe essere l'unico modo per ottenere una maggiore indipendenza energetica poiché vento e sole da soli non possono soddisfare la domanda totale.
Nel settore energetico tradizionale, le aziende energetiche hanno guadagnato il 2,5% negli Stati Uniti ieri, mentre il #S&P500 è rimasto piatto a leggermente negativo. Modesti guadagni tra le grandi aziende tecnologiche hanno aiutato a limitare le perdite a livello di indice, poiché Oracle è salita del 9% dopo aver annunciato risultati solidi e previsioni migliori del previsto, informando gli investitori che i clienti avrebbero pagato in anticipo per i costosi chip stessi, impedendo all'azienda di accumulare ulteriori debiti. È una mossa insolita, ma ha contribuito a ridurre le preoccupazioni sugli investimenti con leva nell'infrastruttura dell'IA.
Altrove, lo stress del credito privato è peggiorato questa settimana, con molteplici rapporti di banche che svalutano il valore dei loro prestiti - specialmente a società software che affrontano incertezze legate all'IA.
Non voglio sembrare pessimista, ma c'è una combinazione di sviluppi poco incoraggianti che suggeriscono che i rischi di mercato rimangono inclinati verso il basso. Abbiamo ansia per l'IA, gravi interruzioni nel commercio di petrolio e fertilizzanti, una minaccia significativa per l'inflazione globale e stress del credito privato. Eppure molti indici occidentali sono ancora vicini ai massimi storici.
Un ritiro del 10% negli indici azionari statunitensi è plausibile. Data la natura ciclica e dipendente dall'energia delle aziende europee, l'Europa potrebbe vedere un sell-off più profondo. Lo Stoxx 600 ha perso circa l'8% al peggio del sell-off di questa settimana, e il recupero rimane fragile e altamente dipendente dai titoli di guerra.
Un posto che ha sovraperformato rispetto ai pari globali è la Cina. L'indice CSI 300 ha perso meno di altri indici principali, in parte grazie a forniture energetiche diversificate. Il fatto che la Russia benefici delle interruzioni del petrolio del Medio Oriente e che gli Stati Uniti abbiano ammorbidito il loro tono riguardo agli acquisti di petrolio russo aiuta anche.
Ma se la guerra spinge le economie globali verso la contrazione, la Cina - che ha esportato volumi record lo scorso anno - potrebbe affrontare anche difficoltà. A livello domestico, il paese continua a lottare con sfide immobiliari e demografiche, il che significa che la Cina potrebbe difficilmente fare bene se i suoi principali partner commerciali si indeboliscono.
Quindi, non c'è un posto sicuro dove nascondersi. I titoli di guerra e i prezzi dell'energia determineranno come evolve l'appetito per il rischio nei prossimi giorni. È quasi impossibile fornire previsioni di prezzo precise. Invece, prendendo i prezzi del petrolio e dell'energia come dati di fatto, più a lungo rimangono alti, più brevi sono probabilmente i rimbalzi del mercato e maggiore è il rischio di una correzione significativa del mercato.#Write2Earn