La vecchia logica di Ethereum sta fallendo.

Nel passato mercato rialzista delle criptovalute, "l'uso↑ = domanda↑ = prezzo↑" era quasi una regola ferrea. Ma ora questa catena di trasmissione ha subito una rottura. Anche se Ethereum domina il mercato globale delle stablecoin, non è riuscito a trasformare questo vantaggio in una cattura di valore per ETH stesso: possedere USDC o USDT non richiede di possedere ETH, e le spese di Gas per le interazioni dei contratti intelligenti sono state notevolmente ridotte grazie all'espansione di Layer 2.

I principali variabili che guidano il prezzo di ETH si sono spostati dall'uso on-chain al flusso di capitale. Chi compra, chi vende, è più determinante di chi usa. Questo rappresenta un aggiornamento cognitivo che gli investitori abituati alla logica "sempre più persone usano Ethereum, quindi ETH deve salire" devono affrontare.