La Reserve Bank of India (RBI) è pronta a ridurre il suo tasso repo di 25 punti base al 5,25% il 1° ottobre 2025, poiché il momentum della crescita economica si indebolisce, secondo le previsioni dell'economista di Capital Economics Shilan Shah, riportate da Jinshi Data il 25 settembre 2025. Questo allentamento previsto riflette la crescente pressione derivante da una revisione delle prospettive di crescita del PIL, declassata dal 7% al 6,5% per il 2026 a causa della debole domanda esterna e dell'aumento dei dazi negli Stati Uniti. Con l'inflazione prevista avvicinarsi al target del 4% della RBI entro metà 2026 e i rendimenti obbligazionari decennali che si stabilizzano vicino al 6,50%, questo cambio di politica mira a stimolare l'economia indiana da 3,9 trilioni di dollari, bilanciando le sfide della crescita con pressioni sui prezzi controllate.
Un taglio strategico dei tassi in mezzo a venti contrari economici
Gli economisti di Capital Economics prevedono che la RBI avvierà una riduzione del tasso di 25 punti base nella riunione di politica monetaria del 1 ottobre, abbassando l'attuale tasso repo del 5,50% a 5,25%. Questa mossa risponde a un rallentamento nella traiettoria di crescita dell'India, guidato dalla domanda globale più debole e dall'impatto dei dazi statunitensi su settori chiave delle esportazioni come tessuti e farmaceutici. Shilan Shah ha sottolineato che queste pressioni esterne hanno interrotto il slancio economico dell'India, rendendo necessaria una politica monetaria proattiva per supportare la ripresa.
La previsione include un ulteriore taglio di 25 punti base entro la fine del 2025, portando il tasso repo al 5,00%, in linea con le aspettative di sfide di crescita sostenute. Questa strategia di allentamento graduale mira a rafforzare gli investimenti e i consumi, fattori critici in un mercato in cui la crescita della produzione industriale è scesa al 3,7% su base annua nell'agosto 2025, rispetto al 4,9% di luglio.
Prospettive di crescita e inflazione riviste
La proiezione di crescita del PIL dell'India per il 2026 è stata rivista al ribasso dal 7% al 6,5%, riflettendo un outlook cauto in mezzo alle incertezze globali. La revisione, supportata dai dati di tradingeconomics.com, evidenzia la pressione della domanda di esportazione ridotta, in particolare verso gli Stati Uniti, che rappresentano il 17% delle esportazioni di merci dell'India, pari a 435 miliardi di dollari. Fattori domestici, inclusi i monsoni irregolari che influenzano l'agricoltura, complicano ulteriormente il panorama economico, spingendo la RBI a dare priorità alla stimolazione della crescita.
L'inflazione, nel frattempo, è prevista in aumento gradualmente verso l'obiettivo del 4% della RBI nella seconda metà del 2026, rispetto all'attuale 3,65% nell'agosto 2025. Questa tendenza al rialzo, guidata dalla pressione sui prezzi di cibo ed energia, rimane all'interno del range di tolleranza della banca centrale del 2%–6%, fornendo spazio per tagli ai tassi senza innescare preoccupazioni di surriscaldamento. Il focus della RBI sul bilanciamento della crescita e della stabilità dei prezzi sottolinea il suo approccio strategico alla politica monetaria.
Rendimenti obbligazionari stabili e implicazioni di mercato
Il rendimento dei titoli di stato a 10 anni è previsto rimanere stabile vicino al 6,50% fino al 2025 e 2026, riflettendo un outlook bilanciato su crescita e inflazione. Questa stabilità, notata da Capital Economics, segnala la fiducia degli investitori nella disciplina fiscale dell'India, con il programma di prestiti del governo limitato al 5,1% del PIL per il 2025–2026. Tassi più bassi potrebbero ridurre i costi di prestito per le imprese e i consumatori, stimolando gli investimenti in infrastrutture e manifattura, pilastri chiave dell'obiettivo economico dell'India di 5 trilioni di dollari entro il 2027.
L'anticipazione di un taglio dei tassi si allinea con le tendenze monetarie globali, inclusa la recente riduzione di un quarto di punto della Federal Reserve degli Stati Uniti il 17 settembre 2025, al 4,00%–4,25%. Tuttavia, la divergenza della politica indiana rispetto ai pari come la Banca Centrale Europea, che ha mantenuto i tassi al 3,25%, evidenzia le sue uniche sfide di crescita. Gli analisti si aspettano che il rilascio della RBI attragga afflussi di portafoglio esteri, potenzialmente rafforzando la rupia, che si è indebolita a 84,5 contro il dollaro a settembre.
Sfide e opportunità
La RBI affronta sfide nell'eseguire questa strategia di taglio dei tassi, tra cui la gestione della volatilità della valuta e dei rischi del settore esterno. I dazi statunitensi, previsti per costare all'India 2,5 miliardi di dollari all'anno, potrebbero esacerbare gli squilibri commerciali, mentre un potenziale shutdown del governo negli Stati Uniti, con una probabilità del 66%, aggiunge incertezza. A livello domestico, gli impatti irregolari dei monsoni e la debolezza della domanda rurale pongono ulteriori ostacoli.
Opportunità emergono dalla posizione proattiva della RBI, con tassi più bassi che probabilmente aumenteranno la spesa dei consumatori e gli investimenti delle imprese. La proiezione di crescita del PIL del 6,5% nel 2026, sebbene moderata, rimane robusta rispetto ai pari globali, supportata da una forza lavoro giovane e investimenti nelle infrastrutture digitali. Il rendimento obbligazionario stabile al 6,50% offre un ambiente di prestito prevedibile, migliorando l'attrattiva dell'India per gli investitori globali.
Un percorso bilanciato in avanti
Il previsto taglio del tasso della Reserve Bank of India al 5,25% il 1 ottobre 2025 segnala una risposta strategica al rallentamento della crescita dell'India, guidato da pressioni esterne e previsioni di PIL riviste. Con l'inflazione che tende verso il 4% e i rendimenti obbligazionari che rimangono stabili al 6,50%, la RBI mira a stimolare l'attività economica mantenendo la stabilità. Mentre l'India naviga in un panorama globale difficile, questo allentamento monetario posiziona la nazione per favorire resilienza e crescita, rafforzando il suo ruolo di potenza economica dinamica.