Ho pensato a lungo se scrivere questo articolo.
Ho progetti nella direzione RWA, scrivere questo è un po' come colpirsi da soli.
Ma questa domanda merita davvero una risposta diretta.
Le obbligazioni sovrane sulla blockchain superano i $4B+, con un aumento di oltre tre volte in un anno. Il fondo BUIDL di BlackRock ha raccolto centinaia di milioni in un solo trimestre. Franklin Templeton e HSBC stanno entrando nel mercato.
Il TVL di RWA è uno dei pochi dati che continua a crescere in questo mercato orso.
Ma quando apri i token di questi progetti——
Fondamentalmente tutto in verde, ma in modo discendente. Alcuni sono scesi di oltre il 90% dai massimi.
Perché?
Alcuni diranno: gli investitori al dettaglio non possono entrare.
Questa risposta è giusta per metà, ma è già obsoleta.
Ci sono già progetti sul mercato che stanno risolvendo questo problema: basta registrarsi, gli utenti al dettaglio possono partecipare ai guadagni RWA.
La porta per l'accesso degli utenti è stata aperta.
Ma il prezzo della moneta continua a scendere.
Credo che molti progetti RWA non abbiano compreso la vera essenza del progetto fin dall'inizio.
I prodotti RWA + TOKEN devono svolgere ciascuno il proprio ruolo.
Il modello economico del token è stato progettato in modo errato.
La formula di morte più comune per i progetti RWA relativi alla TVL appare così:
Gli utenti depositano TVL per ottenere guadagni RWA → contemporaneamente emettono token come premio extra → gli utenti continuano a vendere token → i token scendono → continuano a emettere più token sussidi → nessuno osa comprare token
L'essenza di questa logica è: i token sono diventati strumenti di sussidio, non veicoli di valore.
Se pensi in questo modo alla logica commerciale, allora chi detiene i token ha solo un'azione: vendere.
Nessuno ha bisogno di comprare token, perché non ci sono benefici aggiuntivi. Per ottenere guadagni RWA, basta depositare asset, non è necessario detenere token.
Questo è diventato un mercato che avrà sempre solo pressione di vendita e nessun acquisto.
Molti progetti DeFi sono morti qui.
Deposita TVL per guadagni, poi fai airdrop, poi premi in token. Emissioni a ciclo continuo. Nessuno compra, solo vendono. I token accumulati sul conto del progetto aumentano, il prezzo continua a scendere, alla fine si verifica l'esaurimento della liquidità.
La corsia RWA sta attualmente ripetendo questo errore.
Cosa si dovrebbe fare?
Poiché faccio consulenza strategica per strategie di crescita, alla fine il problema si riduce alla natura commerciale di RWA.
I progetti RWA dovrebbero concentrare le risorse su una sola cosa: trovare buoni asset RWA.
E non progettare sistemi di incentivazione per i token sempre più complessi.
Cosa sono buoni asset RWA? Quattro criteri:
APY attraente. Il rendimento deve far sentire gli utenti che ne vale la pena, deve essere competitivo rispetto al TradFi e non può essere inferiore ai prodotti di gestione patrimoniale delle banche.
Consenso. Gli asset stessi devono avere una riconoscibilità di mercato, prodotti di credito garantiti da obbligazioni sovrane e istituzioni rinomate, che gli utenti possano comprendere e di cui possano fidarsi.
Stabilità. Non è un prodotto speculativo ad alto rischio e alto rendimento, il valore fondamentale di RWA è il rendimento reale stabile.
Sicurezza. Il controllo del rischio sull'asset deve essere solido e gli asset sottostanti non devono esplodere.
Quando gli asset sottostanti sono abbastanza buoni, gli utenti naturalmente verranno a prendere i guadagni.
A questo punto, il ruolo dei token dovrebbe essere: solo detenendo token puoi sbloccare asset migliori, un'aliquota di guadagno più alta e quote prioritarie.
La domanda si è trasferita dall'asset al token, formando motivi di acquisto reali.
E non il contrario: utilizzare i sussidi dei token per attirare gli utenti, solo per scoprire alla fine che nessuno vuole detenere i token.
La narrativa di RWA è vera, i dati sono veri e le istituzioni che entrano sono vere.
Ma anche se la narrativa è forte, non può sostenere un modello di token che ha problemi di progettazione.
Il prossimo progetto RWA che emergerà, prevedo che sarà quello che prima consolida l'asset, e solo dopo parlerà del valore del token.
Non si tratta di aumentare la TVL con premi in token, ma di utilizzare la TVL per sostenere i token.
L'ordine è invertito, nessuna narrativa o guru del mercato può salvarti.
Buoni asset attraggono utenti, gli utenti sostengono i token. Fare il contrario significa utilizzare i token per sussidiare un prodotto che nessuno desidera veramente.
Y Strategy----Jiayi