In un memo pubblicato il 10 marzo 2026, il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, ha delineato un quadro matematico per Bitcoin che raggiunge 1 milione di dollari per moneta nel prossimo decennio.
La sua tesi si basa sullo spostamento del focus dal prezzo attuale di Bitcoin all'espansione prevista del mercato globale "store-of-value" (SoV).
1. Il Quadro Fondamentale: Matematica Fissa vs. Matematica Dinamica
Hougan sostiene che i critici commettono un "errore matematico fondamentale" assumendo che il mercato dello store-of-value (attualmente dominato dall'oro) rimarrà della stessa dimensione.
Matematica Fissa (Il Punto di Vista del Critico): All'attuale dimensione del mercato SoV di ~$38 trilioni, BTC dovrebbe catturare oltre il 50% della quota di mercato dell'oro per raggiungere 1 milione di dollari. Questo è spesso liquidato come irrealistico.
Matematica Dinamica (Il Punto di Vista di Hougan): Il mercato SoV è in espansione. Hougan osserva che dal lancio del primo ETF sull'oro nel 2004, la capitalizzazione di mercato dell'oro è cresciuta da 2,5 trilioni di dollari a quasi 40 trilioni di dollari—un tasso di crescita annuale composto del 13%.
2. La Proiezione a 10 Anni
Se il mercato SoV continua a crescere al suo tasso storico del 13%, guidato da fattori come l'aumento del debito globale e il deprezzamento delle valute fiat, Hougan proietta quanto segue:
Mercato SoV Totale (2036): ~$121 Trilioni.
Il Requisito di 1 Milione di Dollari: In un mercato da 121 trilioni di dollari, Bitcoin dovrebbe solo catturare il 17% (circa un sesto) della quota per raggiungere un prezzo di 1 milione di dollari per moneta.
3. Fattori Chiave per l'Adozione
Hougan identifica tre "correnti sottostanti" che supportano la capacità di Bitcoin di catturare quella quota del 17%:
Accesso Istituzionale: La rapida crescita degli ETF Spot e la loro integrazione nelle principali società di intermediazione (Morgan Stanley, Wells Fargo, ecc.).
Allocazione Sovrana: Interesse in fase iniziale da parte di fondi sovrani e fondazioni universitarie (ad es., Harvard).
Volatilità Decrescente: Man mano che Bitcoin matura, la sua crescente riduzione della volatilità rende un'allocazione del 5% del portafoglio una raccomandazione professionale standard.