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Molti progetti RWA non hanno compreso fin dall'inizio
cosa significa "tokenizzazione degli asset reali" nella sua essenza.

I prodotti RWA + TOKEN devono svolgere ciascuno il proprio compito,
ma il modello economico del token è stato progettato male.
Tutti i progetti di categoria TVL correlati agli RWA
seguono comunemente questa formula di morte:

Gli utenti depositano TVL per ottenere rendimenti RWA
→ Allo stesso tempo emettono token come premio aggiuntivo
→ Gli utenti continuano a vendere token → il token scende
→ Continuano a emettere più token come sussidio → nessuno osa comprare token.
L'essenza di questa logica è che:
il token è diventato uno strumento di sussidio, non un veicolo di valore.

Se pensi in questo modo alla logica commerciale,
allora chi detiene token ha solo un'azione — "vendere".
Nessuno ha bisogno di comprare token
perché acquistandoli non ci sono vantaggi aggiuntivi.
Se vuoi rendimenti RWA, basta depositare asset.
Non hai affatto bisogno di detenere token.
Questo diventa un mercato in cui c'è sempre solo pressione di vendita, nessuna domanda.

Molti progetti DeFi sono morti qui. Depositano TVL per rendimenti,
poi offrono airdrop, poi premi in token.
Un ciclo dopo l'altro, nessuno compra, solo persone che vendono.
I token nel conto del progetto aumentano sempre di più,
il prezzo scende sempre di più, infine si trova in esaurimento di liquidità.
Il settore RWA sta ripetendo questo errore...

I progetti RWA dovrebbero concentrare le risorse su una cosa:
Trovare veri buoni asset RWA,
anziché progettare sistemi di incentivazione del token sempre più complessi.

Cosa sono buoni asset RWA? Quattro standard:

1. APY attraente
Il tasso di rendimento deve essere tale da far sentire agli utenti che ne vale la pena, deve essere competitivo rispetto a TradFi, non può essere inferiore ai prodotti bancari.
2. Consenso
L'asset stesso deve avere una certa notorietà di mercato, come i titoli di stato,
prodotti creditizi sostenuti da istituzioni famose, comprensibili e affidabili per gli utenti.
3. Stabilità
Non sono prodotti speculativi ad alto rischio e alto rendimento.
Il valore fondamentale degli RWA è il rendimento reale e stabile.
4. Sicurezza
La gestione del rischio sull'asset deve essere solida, l'asset sottostante non deve esplodere.

Quando l'asset sottostante è sufficientemente buono, gli utenti entreranno naturalmente per ottenere rendimenti.
A questo punto, il ruolo del token dovrebbe essere:
Detenere token per sbloccare asset migliori,
una percentuale di rendimento più alta, una quota di priorità maggiore.

La domanda si trasmette dall'asset al token,
creando vere ragioni di acquisto,
anziché il contrario — utilizzare sussidi in token per attrarre utenti.
Alla fine si scopre che nessuno vuole detenere token.
Questa narrazione sugli RWA è reale, i dati sono reali.
Le istituzioni stanno entrando, è vero.
Ma anche la narrazione più forte non può sostenere un modello token
che ha problemi di progettazione.

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