Il Bitcoin si mantiene vicino ai 70.000 dollari mentre i trader si avvicinano a uno dei periodi più compressi di decisioni di politica monetaria globale degli ultimi anni, con i primi segni di stabilizzazione che emergono nei mercati crypto.
La criptovaluta più grande è rimbalzata da un recente minimo più alto vicino ai 66.000 dollari e ha spinto di nuovo verso i 76.000 dollari questa settimana, supportata da acquisti spot costanti e nuovi flussi istituzionali.
I dati di mercato suggeriscono che la pressione di vendita che ha dominato all'inizio del trimestre sta cominciando a diminuire, anche se la convinzione rimane misurata. I dati di Glassnode mostrano che il momentum è migliorato insieme a un cambiamento decisivo nella domanda spot, con la pressione di acquisto che sta tornando e i flussi ETF che accelerano.
La redditività degli investitori sta anche recuperando modestamente, mentre i deflussi di capitale si sono rallentati. Tuttavia, l'attività on-chain è ancora contenuta e il posizionamento dei derivati è cauto, indicando che il mercato non si è ancora completamente riattivato.
Il movimento al rialzo è coinciso con una dinamica di short squeeze segnalata da Jim Ferraioli di Charles Schwab, che ha notato che l'aumento dell'interesse aperto insieme a tassi di finanziamento negativi ha reso le posizioni short con leva vulnerabili alla liquidazione.
"L'interesse aperto dei futures perpetui stava iniziando a salire da livelli molto bassi," ha detto Ferraioli. "I loro tassi di finanziamento sono negativi, il che indica che c'è più domanda per gli short rispetto ai long. Questo contrasta con altri metriche on-chain che suggeriscono che gli investitori stanno iniziando a posizionarsi per l'esposizione al rialzo."
Domanda di Wall Street e macro
La domanda istituzionale si sta anche riaffermando come un fattore chiave. Gli ETF bitcoin spot hanno registrato più giorni consecutivi di afflussi, incluso $202 milioni il 16 marzo, guidati da IBIT di BlackRock, secondo i dati di SoSoValue.
I flussi settimanali sono anche diventati decisamente positivi dopo un prolungato periodo di deflussi, con i compratori corporate che continuano ad aggiungere posizioni.
Questa offerta costante sta aiutando ad ancorare l'azione dei prezzi durante uno sfondo macro volatile. Gli analisti indicano una rara convergenza di eventi di rischio, inclusi il FOMC della Federal Reserve, le proiezioni sui tassi aggiornate e le chiamate politiche della Banca del Giappone, BCE e Banca d'Inghilterra all'interno di una finestra ristretta.
Il comportamento del bitcoin in questo ambiente sta attirando attenzione, non sorprendentemente. Invece di seguire le azioni, l'asset ha mostrato segni precoci di disaccoppiamento, mantenendosi saldo anche mentre le paure di inflazione legate al petrolio e le tensioni geopolitiche pesano sui mercati tradizionali.
Alcuni analisti dicono che questo rispecchia i cicli di restringimento passati, in cui il bitcoin ha trovato un supporto prima degli asset a rischio. "Il bitcoin sembra stabilizzarsi prima delle azioni," hanno scritto gli analisti di Bitfinex in una nota, notando che l'asset ha mantenuto supporto nella fascia bassa di $70.000 nonostante gli shock macroeconomici. Hanno aggiunto che l'area compresa tra $74.000 e $76.000 potrebbe fungere da resistenza a breve termine a meno che la Federal Reserve non segnali flessibilità.
Tuttavia, Lacie Zhang, analista di ricerca presso Bitget Wallet, ha sostenuto che le banche centrali probabilmente manterranno le loro recenti decisioni, piuttosto che effettuare qualsiasi pivot aggressivo in mezzo alle tensioni belliche in Medio Oriente. "In modo più ampio, le banche centrali sono improbabili a fare bruschi cambiamenti di politica in mezzo a rischi legati alla guerra, optando invece per monitorare il passaggio dell'inflazione dagli shock energetici," ha detto Zhang, aggiungendo che condizioni di liquidità strette non dovrebbero influenzare negativamente l'accumulo istituzionale. "Guardando al futuro, quando i tagli ai tassi graduali si materializzeranno, anche a un ritmo misurato, è probabile che ripristinino la liquidità, migliorino l'appetito per il rischio e accelerino la partecipazione istituzionale, guidando la prossima fase di afflussi di capitale nel crypto," ha osservato l'analista.
Le dinamiche cross-asset si stanno anche spostando. Il bitcoin ha iniziato a sovraperformare l'oro nelle ultime settimane, riducendo un divario che si era aperto durante il calo di febbraio. La correlazione tra i due asset è diventata positiva dopo mesi di divergenza, mentre i mercati delle opzioni suggeriscono che le aspettative di volatilità potrebbero essere sottovalutate rispetto ai movimenti storici.
