Ciao a tutti, sono lo zio delle criptovalute.
Lo so, recentemente tutti voi avete visto che il numero di visualizzazioni degli articoli dello zio è molto basso, e so anche il motivo—perché il prezzo della moneta @MidnightNetwork (NIGHT) è crollato troppo. Quando da gennaio a febbraio ho gridato la scarsità di combustione di Dusk e la capacità di rendimento RWA di MANTRA, tutti pensavano che fossi un investitore di valore; ora, guardando indietro al grafico K di NIGHT senza fondo, probabilmente pensate che lo zio sia una barzelletta.
Ma oggi, zio, non voglio trovare scuse per il progetto, voglio stare dall'altra parte dei trader a sinistra, con lo sfondo della disastrata implementazione della mainnet di marzo 2026, strappare brutalmente il velo del cosiddetto modello economico "CapEx (spese in conto capitale)" di Midnight.
Non è un articolo analitico, è una lettera di avviso a tutti gli investitori retail che vogliono comprare al ribasso NIGHT.
Errore uno: la bugia dell'«attivazione» del CFO
Abbiamo già discusso che Midnight afferma che le aziende possono ottenere DUST «gratuito» acquistando NIGHT (CapEx). Ma la realtà è crudele.
Immagina di essere un CFO di un'istituzione finanziaria tradizionale. In questo momento del 2026, guardi il valore degli asset NIGHT sulla contabilità dell'azienda evaporare del 10% ogni giorno, mentre ciò che ricevi è DUST «che non può essere scambiato sul mercato pubblico». Questo non è «tenere un asset» in contabilità, è chiamato «tenere una perdita».
Per i grandi capitali, rispetto a risparmiare decine di migliaia di dollari all'anno in spese di Gas (OpEx), sono più preoccupati per la sicurezza del capitale. Quando il prezzo di NIGHT crolla in una serie di fallimenti, più a lungo un'azienda possiede NIGHT, peggiore sarà il bilancio. In assenza di uscite di liquidità, il cosiddetto «DUST gratuito» è in realtà un veleno avvolto in una caramella, il CFO preferirebbe pagare un OpEx prevedibile a Dusk piuttosto che registrare perdite di svalutazione degli asset simili a un abisso in Midnight.
Errore due: il «buco nero di liquidità» del DUST
Ci siamo lamentati molte volte: il DUST non può essere scambiato per prevenire il riciclaggio da parte delle istituzioni. Tecnologicamente è molto astuto, ma logicamente nel settore finanziario è un vicolo cieco.
Nel mondo di Web3, gli asset privi di liquidità hanno «zero valore». Se il DUST generato da NIGHT può essere utilizzato solo per bruciarlo da solo, allora per i puri investitori, il tasso di rendimento (APY) dello staking è zero. Quando la rete è in espansione, potresti consolarti pensando di possedere il «diritto d'uso della rete»; ma nel 2026, quando il prezzo delle criptovalute crolla e il mercato è stagnante, cosa sono quei DUST «invisibili, intangibili e non convertibili in denaro» che hai in mano, se non aria?
Il portafoglio degli investitori è onesto. Quando ti rendi conto di aver assunto il rischio di un calo del prezzo delle criptovalute, ma non riesci a ottenere alcun premio di liquidità per coprire il rischio, l'unica opzione che hai è: vendere (Sell Off) e scappare. Ecco perché la caduta di NIGHT sembra infinita.
Errore tre: il secondo raccolto del «potere computazionale esternalizzato»
Negli ultimi mesi dopo il lancio della mainnet, ho osservato un fenomeno ancora più vile.
Le aziende che hanno generato una grande quantità di DUST ma non vogliono gestire i propri nodi (come Oodash, un'applicazione di inferenza di privacy AI), dovranno infine esternalizzare la generazione della prova ZK (Proof Generation) a SPO (operatori di pool di staking). Anche se hai DUST come permesso di accesso alla rete, gli SPO devono comunque guadagnarsi da vivere; hanno bisogno di pagare le bollette con ADA o altri asset liquidi.
Cosa significa questo? Sotto la doppia pressione della svalutazione degli asset e della volatilità delle ricompense, i detentori di NIGHT potrebbero dover tirare fuori veri soldi per acquistare ADA e pagare le spese di potenza. Non è «CapEx che si trasforma in OpEx», è «CapEx più servizi esternalizzati». Questo design di sfruttamento a strati è così basso in efficienza di capitale da essere semplicemente impensabile.
Conclusione: veleno o diamante?
Io, da grande zio, dico sempre che ciò che conta negli investimenti di valore è l'aumento dell'efficienza del capitale attraverso la tecnologia.
Ho visto il meccanismo di combustione semplice e violento di Dusk, ho visto la capacità di reddito reale di MANTRA. Guardando indietro al Midnight del 2026, se non riesce a risolvere il problema del trasferimento di valore del DUST in qualche forma nello sviluppo futuro, o a creare un «mercato di potenza» che non carichi tutti i rischi di svalutazione degli asset solo sugli investitori retail, allora il collasso senza fondo di NIGHT diventerà solo un caso negativo nella storia della progettazione dei modelli economici di Web3.
Sotto il giogo delle normative MiCA, la privacy conforme è una necessità, ma se questa necessità richiede che gli investitori sacrifichino tutta la liquidità e la sicurezza del capitale, allora io, grande zio, preferisco essere un codardo che «non comprende la tecnologia», piuttosto che assaporare questo veleno chiamato «DUST» in un abisso senza fondo.
Non lasciare che la privacy diventi la tomba degli asset. Prima che venga creato un vero punto di uscita di liquidità in NIGHT, comprare al ribasso potrebbe semplicemente portarti a «rivelazioni selettive» della tua vita.
\u003cm-54/\u003e \u003cc-56/\u003e \u003ct-58/\u003e \u003ct-60/\u003e \u003ct-62/\u003e \u003ct-64/\u003e
