Den engelske centralbanks foreslåede loft over stablecoin-beholdninger møder stigende modstand fra hele kryptoindustrien. Britiske iværksættere, globale direktører og politikere advarer om, at begrænsningerne kan lamme betalinger, bremse erhvervslivets vækst og sende talenter til udlandet.
Forslaget, der blev fremlagt i et høringsdokument fra november 2025, vil pålægge midlertidige grænser på £20.000 per person og £10 millioner per virksomhed for beholdninger af systemiske stablecoins denomineret i pund. Ingen andre store jurisdiktioner har foreslået tilsvarende grænser.
Hvorfor Bank of England ønsker en grænse
Centralbanken udtænkte disse begrænsninger som en overgangsforanstaltning mod indlånsflugt. Uden restriktioner frygter embedsmændene, at store stablecoins i pund vil føre til, at kunder hurtigt overfører opsparing fra traditionelle bankkonti til digitale tokens.
Det skift kan forstyrre udlån og adgangen til kredit i en økonomi, hvor banker står for omkring 85% af forbrugslån.
Forslaget kræver desuden, at udstedere af systemiske stablecoins skal placere 40% af reserverne på uforrentede konti i Bank of England. Det kan markant reducere udstedernes indtægter, da de fleste ellers tjener renter på kortfristede statsobligationer.
Adriana Ennab, britisk direktør hos Stand With Crypto, forklarede bankens begrundelse under et nyligt BeInCrypto Expert Council.
“Den engelske centralbank ser på et loft på £20.000 for enkeltpersoner og £10 millioner for virksomheder i overgangsperioden for at beskytte finansiel stabilitet og forhindre store udstrømninger,” sagde Adriana.
Hvorfor stiftere siger, det ikke virker
Stand With Crypto arrangerede rundbordssamtaler med udviklere over hele Storbritannien i flere måneder. Feedbacken var entydig. Globale betalinger, transaktioner i forsyningskæder og lønudbetalinger vil hurtigt ramme loftet – især for mellemstore virksomheder, der har langt over £10 millioner i transaktionsvolumen, men ikke betegnes som koncerner.
“De fortalte os, at det ville gøre deres virksomheder umulige at drive. Betalinger ville have loft, overførsler ville have loft – og for mange virksomheder ville £10 millioner ganske enkelt ikke være nok. Nogle stiftere sagde, at de allerede havde etableret sig på Isle of Man, og andre nævnte, at hvis de skulle starte nu, ville de bygge et andet sted,” forklarede Adriana.
Spørgsmålet om håndhævelse giver en ekstra udfordring. Self-custodial wallets fungerer uden om centraliserede platforme, så det bliver teknisk svært for myndigheder at overvåge eller håndhæve grænserne for beholdninger.
Under BeInCrypto Expert’s Council sammenlignede Ennab tilgangen med en grundlæggende misforståelse af teknologien.
Freddie New, direktør hos Bitcoin Policy UK, pegede på et andet problem. Stablecoin-reserver investeres som regel i statsobligationer, hvilket betyder, at udstederne reelt bliver store købere af britiske obligationer.
Han pegede på USA, hvor Tether er blevet en af de største ejere af amerikansk statsgæld – foran flere suveræne stater.
At begrænse stablecoins’ vækst kan dermed mindske efterspørgslen efter statsobligationer, netop når regeringer har behov for købere.
“Det er meget svært at forklare for Bank of England, at det ikke nødvendigvis er dårligt at have en garanteret køber til statsobligationer,” sagde Freddie New til rådet.
BeInCrypto Expert Council on UK Crypto Race Modreaktionen bliver global
Kritikken rækker langt videre end britiske iværksættere. Coinbase-direktør Brian Armstrong kaldte begrænsningerne en “blokering af innovation”, der risikerer at forhindre Storbritannien i at blive globalt konkurrencedygtig.
På samme måde beskrev Nigel Farage forslaget som en “giftpil” mod den britiske finanssektor. Aave-grundlægger Stani Kulechov advarede desuden om, at kombinationen af loft og reserveregler vil gøre Storbritannien til det mindst attraktive land for stablecoin-udstedere.
Ifølge research fra Stand With Crypto steg det amerikanske stablecoin-marked til $300 milliarder, samtidig med at bankindskud også voksede.
Data viser altså, at stablecoins fungerer som en ekstra værdibeholder i stedet for at erstatte traditionelle indskud – hvilket imødegår Bank of Englands vigtigste begrundelse.
Det politiske pres vokser også. Stand With Cryptos underskriftsindsamling mod begrænsningerne nåede 84.276 støtter inden lukning 3. marts.
Overhuset iværksatte sin egen undersøgelse af stablecoins i slutningen af januar – og skrev til samtlige underskrivere for at bede om dokumentation.
Farages Reform Party har lovet at sænke kapitalgevinstbeskatningen på krypto til en fast sats på 10%, hvilket lægger ekstra valgpres på det regerende Labour-parti for at reagere.
Bank of Englands viceguvernør Sarah Breeden sagde til House of Lords i marts, at centralbanken er “åben for andre måder” at håndtere risiciene på.
Hun erkendte tekniske udfordringer ved håndhævelse af lofterne og stillede spørgsmålstegn ved, om det er omkostningseffektivt at bygge overvågningssystemer til midlertidige begrænsninger.
Opdaterede udkast til regler forventes i juni, mens de endelige regler planlægges klar inden årets udgang. Den bredere britiske regulering af kryptoaktiver forventes først i oktober 2027.
Samtidig arbejder EU på sit 28. regelsæt for enklere globale forretningsregistreringer, mens USA allerede har implementeret GENIUS-loven og presser på for vedtagelse af CLARITY-loven. Britiske grundlæggere mener derfor, at muligheden for at skabe konkurrencedygtige politikker hurtigt forsvinder.
Der er talentet. Spørgsmålet er, om reglerne kommer i tide til at fastholde det i landet.