I mercati osservano lavori, tassi e rumore di chiusura 👀
Il grande punto di attenzione di questa settimana è #ISM e i salari. L'economia degli Stati Uniti sembra ancora a posto — GDPNow sta monitorando ~3,3%, i consumi sono solidi e l'inflazione sta raffreddandosi ma è bloccata intorno al 3%. La Fed non ha fretta di tagliare ulteriormente dopo il movimento di “assicurazione” di 25 bps, e Powell ha sostanzialmente ricordato a tutti che l'incertezza è ancora alta. Questo ha spinto i rendimenti verso l'alto e ridotto le speranze di tagli profondi nel 2025.
La manifattura e l'attività si stanno mantenendo nonostante i dazi e i problemi lavorativi, ma il mercato del lavoro non è ancora chiaramente rimbalzato. Il ciclo del lavoro potrebbe toccare il fondo solo all'inizio del 2026, quindi il rallentamento rimane superficiale a meno che la crescita non si rompa davvero. I tassi sembrano bloccati in una guerra di trazione: il breve termine ancorato da un bias di allentamento, il lungo termine appiccicoso con premio di fornitura/termine.
Per i mercati, un forte numero di posti di lavoro potrebbe far impennare i rendimenti e danneggiare le azioni, mentre uno più debole darebbe alla Fed più margine per allentare lentamente. Per quanto riguarda il dramma della chiusura del governo degli Stati Uniti — è più rumore che reale rischio. La storia mostra che le chiusure colpiscono a malapena i mercati; l'ultima nel 2018–19 ha visto l'S&P 500 salire del 10%. Per $BTC , qualsiasi calo guidato dalle azioni è probabilmente più un momento di acquisto della paura che un motivo per inseguire candele verdi.
L'economia degli Stati Uniti non sta cedendo, sta solo raffreddandosi lentamente. I tassi probabilmente fluttueranno, non affonderanno. Il vero “scambio” è scomparire i titoli di chiusura e osservare i salari come il fattore chiave di oscillazione di questa settimana.
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