"Il consenso è spesso errato", ma il mercato sembra muoversi nella direzione del consenso, qual è la ragione dietro tutto ciò?
1. Consenso cognitivo ≠ Consenso di posizione
Consenso cognitivo: è ciò che si dice. Ad esempio, tutti verbalmente sono ribassisti e pensano che debba scendere.
Consenso di posizione: è ciò che si fa realmente. Ad esempio, se tutti hanno già venduto le proprie quote, oppure hanno già iniziato a vendere allo scoperto.
Il punto chiave è che quando "tutti dicono che deve scendere, ma hanno ancora posizioni piene, anzi aspettano un rimbalzo per vendere", questo "sentiment ribassista" non è solo un segnale di fondo, ma è invece carburante per il ribasso. Perché la vera pressione di vendita nel mercato proviene da queste persone "ribassiste ma che non hanno ancora venduto". Solo quando le persone ribassiste hanno completamente "tagliato le perdite" e non hanno più quote in mano, il mercato scenderà perché "tutti coloro che volevano vendere hanno già venduto", e solo allora si avrà un vero consenso di fondo.
2. Il consenso degli investitori retail ≠ il consenso delle istituzioni
Il mercato vota in base ai fondi, non in base al numero di persone. Anche se il 90% degli investitori retail è ribassista, se le istituzioni che controllano il 90% dei titoli ritengono che non sia ancora sceso a un livello adeguato e iniziano a ritirarsi in modo ordinato, la pressione di vendita nel mercato non è affatto finita. Quindi, per vedere quale consenso è “efficace”, è fondamentale osservare i movimenti dei grandi capitali.
3. Quando è il “consenso errato”? — valido solo in momenti estremi
L'investimento controcorrente è efficace solo se “il consenso raggiunge uno stato estremo del 100%”, a questo punto il mercato non ha più controparti nuove.
Fase finale dell'aumento: tutti sono rialzisti, coloro che vogliono comprare sono già al massimo della loro esposizione, non ci sono più fondi esterni. In questo momento, anche la minima pressione di vendita può innescare una valanga.
Fase finale del ribasso: tutti sono ribassisti, coloro che vogliono vendere hanno già tagliato le perdite, non ci sono più titoli nel mercato. In questo momento, anche il minimo acquisto può innescare un rimbalzo.
Quindi, perché “tutti sono ribassisti, ma continua a scendere”?
Perché attualmente è molto probabile che ci si trovi ancora nella fase di “consenso di panico intermedio”:
A parole sono ribassisti, ma la posizione è ancora: molte persone dichiarano di essere ribassiste, ma le loro posizioni sono ancora in attesa di un rimbalzo, o non hanno ancora attivato uno stop loss, causando una continua pressione di vendita.
Le istituzioni stanno ancora uscendo: i grandi capitali potrebbero ancora ritirarsi in modo ordinato, o ritenere che il prezzo non sia ancora nella zona obiettivo.
Le tre fasi del gioco di mercato, guarda in quale ti trovi?
Fase iniziale: poche persone percepiscono il pericolo, il mercato scende lentamente. La maggior parte delle persone pensa che “non possa scendere più”, è solo una “correzione normale”.
Fase intermedia: il consenso di panico si forma ampiamente, le vendite collettive portano a un'accelerazione del ribasso. Questa è la fase della “realizzazione del consenso”, ed è anche la fase in cui si possono perdere grandi somme di denaro.
Fase finale: il mercato cade nella disperazione, il ribasso non è più discusso, ma accettato con apatia. A questo punto, un vero inversione spesso inizia silenziosamente.
“Tutti sono ribassisti ma continua a scendere”, è proprio il segnale che la tendenza sta ancora accelerando. In questo momento, rispettare la tendenza è più importante che ipotizzare se il “consenso sia errato”. Il vero punto di inversione si presenta spesso quando tutti hanno perso anche l'interesse a discuterne, arrivando a un totale “disincanto”.