Non ho iniziato a interessarmi alla tokenomics perché sembrava intelligente. Ho iniziato a interessarmi perché sono stato bruciato. Ho detenuto monete che avevano grandi narrazioni, solo per vederle perdere valore per mesi senza una ragione ovvia. In seguito ho appreso che la ragione era l'offerta. Il programma di sblocco stava riversando sul mercato ogni settimana, e il mio “buon progetto” stava solo combattendo un problema matematico. È allora che la tokenomics è diventata il mio primo filtro, non l'ultimo.
Questo articolo è la mia guida in inglese semplice alla tokenomics e agli sblocchi. Lo scrivo nel modo più semplice possibile, perché non si tratta di gergo. Si tratta di sapere cosa stai comprando.
Cos'è realmente la Tokenomics
La tokenomics è l'economia di un token. È il rifornimento, la distribuzione, gli incentivi e le regole che definiscono come il token si muove attraverso il mercato nel tempo. Se consideri un token come un business, la tokenomics è il tavolo dei capitali più il modello di flusso di cassa combinati in uno.
Quando guardo la tokenomics, pongo alcune domande di base.
- Quanto rifornimento esiste oggi?
- Quanto esisterà in futuro?
- Chi riceve il rifornimento
- Quanto velocemente si sblocca il rifornimento
- Se il token ha una reale utilità che crea domanda
Se guardi solo il prezzo e ignori questi, stai facendo trading alla cieca.
Perché gli sblocchi contano più di quanto le persone ammettano
Gli sblocchi non sono sempre negativi, ma contano. Il rifornimento è una forza reale. Se un token ha grandi sblocchi che colpiscono il mercato ogni mese, hai bisogno di domanda per assorbirlo. Se la domanda non cresce, il prezzo fatica indipendentemente da quanto suoni buona la storia.
Tratto gli sblocchi come una previsione meteo. Non mi dicono il prezzo esatto, ma mi dicono la pressione nel sistema. Se sta arrivando un grande cliff, non voglio essere sorpreso.
Ci sono due stili di sblocco comuni.
- Sblocchi a cliff: un grande blocco si libera tutto in una volta. Questi possono shockare il prezzo.
- Sblocchi lineari: una goccia costante ogni settimana o mese. Questi creano una pressione lenta e costante.
Entrambi possono andare bene se la domanda è forte. Ma se la domanda è piatta, gli sblocchi diventano un ostacolo.
Rifornimento circolante vs Rifornimento totale
Questa è una delle parti più fraintese. Il rifornimento circolante è ciò che è effettivamente commerciabile oggi. Il rifornimento totale è l'importo totale che esisterà. Il divario tra di loro è la diluizione futura.
Se un token ha il 10% in circolazione e il 90% bloccato, stai acquistando una storia che ha ancora un enorme rifornimento futuro. Questo non significa che sia male. Significa che il prezzo che vedi oggi potrebbe non essere sostenibile quando il resto si sblocca.
Controllo sempre il rapporto. Un token con l'80% in circolazione è solitamente più stabile di uno con il 10% in circolazione, a parità di condizioni. Ha già assorbito la maggior parte della diluizione.
FDV vs Capitalizzazione di mercato
La capitalizzazione di mercato è il rifornimento circolante moltiplicato per il prezzo. L'FDV è il rifornimento totale moltiplicato per il prezzo. L'FDV ti dice la valutazione "completamente diluita" se tutti i token fossero attivi oggi.
Se l'FDV è estremamente alto rispetto alla capitalizzazione di mercato, stai acquistando in un futuro che presume che il prezzo si manterrà dopo la diluizione. A volte succede. Spesso non succede. Uso l'FDV per controllare quanto del futuro è già prezzato.
Non ignoro l'FDV. Non è solo un numero. È una luce di avvertimento.
Chi possiede i token
La distribuzione ti dice chi può vendere. I soliti bucket sono:
- Team e fondatori
- Investitori e sostenitori precoci
- Tesoreria o fondazione
- Incentivi della comunità
- Sovvenzioni per l'ecosistema
- Liquidità o creazione di mercato
Non sono contro il team o gli investitori. Voglio solo sapere quanto del rifornimento controllano e quando possono vendere. Un progetto con una forte allocazione interna e sblocchi a breve termine è strutturalmente rischioso.
Se un progetto ha una grande allocazione di comunità e un lungo vesting, tende a sembrare più organico. Se è l'opposto, rimango cauto.
Programmi di vesting e incentivi
Il vesting è buono quando allinea gli incentivi. Previene che i primi detentori scarichino immediatamente. Ma non tutto il vesting è uguale.
Cerco questi segnali.
- Lunghi periodi di vesting per il team e gli investitori
- Rilascio lineare lento piuttosto che grandi cliff
- Programmi trasparenti con date chiare
- Ricompense che vanno all'uso reale, non solo al clamore
Se un progetto nasconde i dettagli del suo vesting, è un campanello d'allarme. Preferisco vedere un programma difficile piuttosto che nessuno.
Utilità vs Pura narrativa
Se un token ha una reale utilità, la domanda può crescere con l'uso. Questo rende gli sblocchi meno pericolosi. Se un token non ha una chiara utilità, dipende dalla narrativa, e la narrativa è fragile.
Pongo domande semplici.
- Gli utenti hanno bisogno del token per utilizzare il prodotto?
- Le commissioni sono pagate nel token?
- È richiesto il token per lo staking o la governance?
- C'è una reale domanda per quelle azioni?
Se la risposta è debole, la tratto come speculativa.
Emissione e Inflazione
Alcuni token hanno inflazione continua per pagare validatori o staker. Questo è normale nei sistemi di proof of stake. La chiave è se l'inflazione è bilanciata dall'utilità.
Alta inflazione con domanda debole significa pressione di vendita costante. Bassa inflazione con utilizzo reale può essere sana. Controllo sempre se le ricompense di staking sono solo emissioni senza domanda sottostante, o se c'è effettivamente un ricavo da commissioni.
Mentalità di studio di caso
Quando valuto un token, eseguo un rapido modello mentale.
(1) Qual è il rifornimento oggi?
(2) Qual è il rifornimento tra 1 anno?
(3) Chi controlla il rifornimento in quel periodo?
(4) Qual è la storia della domanda
(5) Cosa deve andare bene affinché il prezzo si mantenga
Se le risposte sono vaghe, evito il commercio o riduco. Non si tratta di essere negativi. Si tratta di essere realistici.
Perché le persone ignorano la tokenomics
La maggior parte delle persone ignora la tokenomics perché non è eccitante. I grafici dei prezzi sono più divertenti. Ma la tokenomics è il motore. Se il motore è debole, l'auto non va lontano.
Inoltre, molti progetti mantengono intenzionalmente la tokenomics complicata. Non è una coincidenza. La complessità nasconde la diluizione.
Ecco perché preferisco la chiarezza. Se un progetto spiega la sua tokenomics in modo chiaro, è un segnale positivo.
Sblocchi e comportamento di mercato
I mercati spesso anticipano gli sblocchi. A volte il prezzo diminuisce prima dello sblocco, a volte dopo. Dipende dal sentiment.
Il modo migliore in cui lo gestisco è semplice. Conosco le date, le traccio e dimensiono di conseguenza. Non lascio che un sblocco sorpresa rovini la mia posizione.
Se ho un lungo termine su un token e un grande sblocco di cliff è vicino, riduco o aspetto la volatilità. Se tengo ancora, è perché sono fiducioso che la domanda possa assorbirlo.
Come appare una distribuzione sana
Nessun design di tokenomics è perfetto, ma un profilo sano di solito appare così:
- Un rifornimento circolante ragionevole al lancio
- Programmi di vesting trasparenti
- Sblocchi graduali invece di cliff improvvisi
- Reali incentivi della comunità legati all'uso
- Utilità che stimola la domanda organica
Se vedo questo, presto attenzione. Se non lo vedo, presumo che il token avrà difficoltà.
Le mie regole personali
Queste sono le mie semplici regole.
- Non compro alla cieca in token a bassa flottazione a meno che non possa spiegare il rischio di sblocco
- Evito token in cui l'FDV è estremo rispetto alla capitalizzazione di mercato
- Preferisco lunghi periodi di vesting per team e investitori
- Non ignoro l'inflazione, anche se le ricompense di staking sembrano attraenti
- Tratto la tokenomics come un filtro di rischio, non una garanzia
Queste regole mi hanno salvato più soldi di qualsiasi modello di grafico.
Pensieri finali
La tokenomics non riguarda la previsione del prezzo. Si tratta di comprendere la pressione. Ti dice quanto rifornimento può colpire il mercato e se c'è una ragione per cui la domanda possa mantenersi.
Se vuoi essere coerente nella crypto, devi sapere cosa stai detenendo. Non è sufficiente conoscere la narrativa. Devi conoscere i numeri.
Ecco perché guardo sempre la tokenomics prima di impegnare capitali seri. Non è la parte più eccitante della crypto, ma è quella che ti tiene in vita.
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