L'insaziabile appetito di argento della Cina sta cambiando l'equilibrio nei mercati. Poiché gli importatori tendevano a soddisfare la crescente domanda industriale e di investimento, gli acquisti esteri sono aumentati al livello più alto in otto anni all'inizio del 2026.
Secondo i dati doganali annunciati venerdì, il paese ha importato più di 790 tonnellate di argento nei primi due mesi dell'anno. Circa 470 tonnellate di argento acquistate a febbraio sono state registrate come il numero più alto di sempre per questo mese.
La forte domanda interna ha spinto i prezzi locali ben al di sopra degli indicatori internazionali. Questa situazione ha sciolto le già basse azioni del mercato azionario e ha accelerato il flusso di metallo dall'estero verso il paese.
I prezzi dell'argento hanno iniziato l'anno con una fluttuazione mai vista prima. I prezzi, che sono aumentati di circa il 70% con un'ondata di acquisti speculativi dalla Cina e da altre regioni, sono tornati improvvisamente sui loro guadagni alla fine di gennaio. Dati forti sulle importazioni mostrano che il consumo fisico in Cina continua nonostante i cambiamenti nei flussi commerciali.
Il settore dell'energia solare e gli investitori sono in attività.
La domanda in questione è fondamentalmente alimentata attraverso due canali diversi. Gli investitori al dettaglio che cercano un'alternativa all'oro sempre più costoso si rivolgono alle barre d'argento. D'altra parte, i produttori di pannelli solari evidenziano la loro produzione prima dell'abolizione dei rimborsi delle tasse sulle esportazioni il 1° aprile. L'industria solare, che consuma circa un quinto dell'offerta annuale, si trova per la maggior parte in Cina.
StoneX Group Inc. Rhona O'Connell, responsabile dell'analisi di mercato EMEA e Asia, ha dichiarato che la domanda di lingotti fisici è molto forte e i produttori di celle solari hanno mostrato prestazioni eccezionali, "Allo stesso tempo, le scorte sulle borse cinesi stanno gradualmente diminuendo, il che ha un proprio impatto psicologico."
Gran parte del metallo è entrato nel paese tramite Hong Kong, un gateway per i metalli preziosi nella Cina continentale. I commercianti hanno cercato di sfruttare un'opportunità di arbitraggio attraente in questo processo. Il direttore generale di AC Precious Metals Refinery Ltd., Stanley Cheung, ha dichiarato che i prezzi delle grandi barre d'argento scambiate dalle banche nella regione attirano un premio fino a $8 per oncia nei primi due mesi, mentre questi lingotti di solito vengono scambiati a uno sconto rispetto al prezzo indicativo a Londra.
Il mercato di Londra resiste allo shock della domanda.
Le alte importazioni della Cina non hanno ancora disturbato il mercato di Londra, grazie al livello record di argento che entra nel centro commerciale globale dopo la storica stretta dello scorso anno. La diminuzione della quantità di argento, che era detenuta nei fondi scambiati in borsa in tutto il mondo e è diminuita di oltre 1.900 tonnellate quest'anno, ha anche liberato più metallo nel mercato.
TD Securities Inc. Il senior strategist delle materie prime Daniel Ghali ha sottolineato che il mercato di Londra sta andando molto bene nonostante questa forte domanda di argento in Cina, "Per la prima volta in oltre un anno, il mercato può affrontare una domanda di questo calibro senza significative interruzioni o sconvolgimenti dei prezzi."
Il rilascio dell'offerta a Londra ha ridotto il costo del prestito di argento. Tuttavia, i noleggi a lungo termine rimangono ancora più costosi a causa delle misure adottate contro le fluttuazioni dei prezzi e un altro ingorgo.
Le azioni visibili monitorate dalle principali borse da New York a Shanghai stanno scendendo o sono ben al di sotto della loro media a lungo termine. Sebbene questa tabella mostri che il metallo rimane scarso nel sistema più ampio, il mercato ha motivi di preoccupazione.
Simone Knobloch, responsabile delle operazioni presso la grande raffineria svizzera Valcambi SA, ha dichiarato che la Cina è uno dei mercati più importanti al mondo sia in termini di consumo industriale che di investimento in argento, e ha detto: "Il feedback che riceviamo dal mercato indica un forte interesse per prodotti fisici."
La ricerca di un'alternativa economica all'oro ha triplicato le scorte.
L'appetito per l'argento, che si è sviluppato come un sostituto più economico dell'oro, ha reso popolari i lingotti da investimento che vanno da 20 grammi a 1 chilogrammo nel mercato di Shuibei a Shenzhen, il centro del commercio al dettaglio di lingotti della Cina.
"L'argento è diventato un successo tra gli investitori al dettaglio e i venditori," ha detto Song Jiangzhen, un ricercatore presso l'Accademia del Mercato dell'Oro del Guangdong, affermando che c'è un cambiamento di mentalità che porta i consumatori a vedere sempre più l'oro come inaccessibile.
Il metallo bianco sta attualmente scambiando a circa $70 l'oncia, mentre l'oro si aggira intorno ai $5.000 l'oncia dopo il tempestoso rally di quest'anno.
Il ricercatore Song ha riferito che i venditori di lingotti hanno accolto questo cambiamento. Lingotti più economici significano una pressione ridotta sul finanziamento. Secondo le stime di Song, molti venditori hanno triplicato l'inventario totale a Shuibei negli ultimi mesi, aumentando le loro scorte di argento a circa 300 tonnellate.
Ma per ora, i mercati respirano un po' più facilmente. Yuan Zheng, un analista della filiale commerciale con sede a Shanghai del Henan Jinli Gold and Lead Group Co., ha detto che con l'avvicinarsi della data premium, i premi sull'argento in Cina si sono attenuati e la domanda di energia solare si è rallentata, "Nel breve termine, siamo entrati in una situazione in cui c'è più offerta che domanda."
Questa situazione si manifesta anche a Shenzhen, dove le barre d'argento nella vetrina trovano meno acquirenti. Tuttavia, secondo gli esperti, questo potrebbe non essere la fine della storia. "Tutto ciò che serve è un nuovo aumento dei prezzi," ha affermato il ricercatore Song, dichiarando che gli investitori al dettaglio tendono a seguire le tendenze in aumento invece di acquistare durante i cali.
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