La battaglia per l'isola tra Stati Uniti e Iran di aprile è diventata il punto di svolta dell'andamento dell'oro in questo ciclo. I conflitti geopolitici hanno in un certo momento innescato vendite di liquidità, con il prezzo dell'oro che ha toccato il fondo nel panico. Successivamente, con l'insediamento del nuovo presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, le aspettative di un abbassamento dei tassi di interesse sono rapidamente aumentate, e con la situazione in Medio Oriente che continua a fermentare, l'oro ha iniziato il suo cammino verso l'alto dal fondo fino alla soglia di 10.000 dollari. Con l'avvicinarsi della scadenza delle opzioni di aprile, se i market maker riusciranno a completare un'auto-salvezza a 3600 dollari è diventato il punto focale del mercato attuale.

1. Rassegna del mercato: il gioco geopolitico è ripetuto, il prezzo dell'oro sale e scende.

Mercoledì, la situazione in Medio Oriente continua a essere la variabile centrale che disturba il mercato. Sebbene gli Stati Uniti continuino a lanciare segnali di negoziato, stanno anche intensificando il dispiegamento militare; l'Iran, d'altra parte, ha negato la possibilità di negoziati diretti e ha adottato una posizione dura, affermando 'prima accettare le condizioni e poi dialogare'. Le notizie geopolitiche oscillano, aumentando l'instabilità del sentiment di mercato.

L'oro spot è salito per il secondo giorno consecutivo, toccando temporaneamente la soglia dei 3600 dollari. Tuttavia, dopo che è emersa la notizia che il ministro degli Esteri iraniano ha negato i negoziati con gli Stati Uniti, il prezzo dell'oro ha subito una pressione a breve termine, ritirando parte dei guadagni, chiudendo infine con un aumento dello 0,71%, a 4506,23 dollari/oncia. Anche l'andamento dell'argento è simile, con l'argento spot che ha ritirato la maggior parte dei guadagni intraday, chiudendo con un lieve aumento dello 0,19%, a 71,19 dollari/oncia. L'andamento di picco e successivo ritiro riflette l'elevata sensibilità del mercato alle notizie geopolitiche.

2. Indicatori chiave: i dati sull'inflazione 'anticipano' il conflitto, la pressione sui prezzi era già stata insidiata

L'ultimo indice dei prezzi all'importazione statunitensi di febbraio fornisce un'altra prova significativa di un forte rinnovamento dell'inflazione, distruggendo completamente le ottimistiche aspettative di mercato precedenti. I dati mostrano che i prezzi all'importazione sono aumentati dell'1,5% rispetto al mese precedente a febbraio, non solo per il terzo mese consecutivo, ma anche registrando l'aumento mensile più grande da marzo 2022.

Particolarmente preoccupante è il fatto che questo round di dati 'explosive' è emerso tutto prima dell'inizio di questo conflitto in Medio Oriente. In altre parole, anche senza il 'fuoco' delle conflitti geopolitici, i prezzi negli Stati Uniti erano già sull'orlo del caos. La resilienza endogena dell'inflazione, combinata con i potenziali impatti geopolitici sui prezzi dell'energia, rende la rivalutazione della politica della Fed ancora più complessa.

3. Condivisione di opinioni: la pressione di liquidazione non è ancora stata risolta, la logica a lungo termine sostiene ancora l'uptrend

Suki Cooper, responsabile della ricerca sulle materie prime di Standard Chartered, ha osservato che prima che l'oro spot internazionale trovi un supporto più solido, il mercato deve ancora assorbire la pressione di vendita derivante dalla liquidazione delle posizioni ETF da parte degli investitori. Oltre alla domanda di liquidità, l'espansione eccessiva delle posizioni long è stata anche una delle principali cause della pressione di vendita estrema di questo ciclo. Prima dell'inizio del conflitto, le posizioni short erano già scese al di sotto della media quinquennale, rendendo questa struttura long molto affollata suscettibile a un crollo in caso di shock.

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Tuttavia, Cooper prevede che, una volta completata la liquidazione delle posizioni in perdita, l'oro spot internazionale riprenderà la sua tendenza al rialzo. Ritiene che, facendo riferimento all'ambiente di stagflazione causato dalla crisi petrolifera degli anni '70, il ruolo dell'oro come mezzo di conservazione del valore diventerà sempre più evidente quando l'inflazione continuerà a superare le aspettative. Le attuali dinamiche macroeconomiche supportano il suo potenziale di rialzo a lungo termine, ma le future risposte politiche rimangono una variabile chiave per determinare l'andamento.

A breve termine, la soglia dei 3600 dollari non è solo un livello chiave di resistenza tecnica, ma è anche il nucleo del gioco delle opzioni di aprile. La capacità dei market maker di completare un'auto-salvaguardia 'attraverso' le aspettative geopolitiche e politiche influenzerà direttamente l'andamento del prezzo dell'oro nella prossima fase. E in un orizzonte temporale più lungo, la persistenza dell'inflazione e il potenziale cambiamento nei modelli di comportamento delle banche centrali stanno modellando insieme il mercato dell'oro mentre evolve da 'bene rifugio' a 'nuova normalità di trading bidirezionale'.