I margini di mining di Bitcoin rimangono sotto pressione poiché entrate più basse e costi operativi più elevati riducono l'elenco degli operatori viabili.
Riepilogo
CoinShares ha detto che il calo del hashprice ha spinto parte della flotta di mining di Bitcoin al di sotto dei livelli di redditività.
Le macchine di mining più vecchie affrontano la maggiore pressione poiché i costi dell'elettricità superano le soglie operative sostenibili.
La difficoltà di Bitcoin è scesa bruscamente a marzo, offrendo un certo sollievo mentre i margini dei miner rimanevano sotto pressione.
Un nuovo rapporto di CoinShares afferma che parte della flotta globale di mining si trova ora al di sotto della redditività, con macchine più vecchie e costi energetici più elevati che affrontano la maggiore pressione.
CoinShares ha detto che il quarto trimestre del 2025 è stato il trimestre più difficile per i miner di Bitcoin dalla halving di aprile 2024. L'azienda ha dichiarato che prezzi di Bitcoin più bassi e una rete di hashrate quasi record hanno spinto il prezzo del hash ai minimi di cinque anni e hanno sollevato il costo medio ponderato per produrre un Bitcoin tra i miner elencati a circa $79,995 nel quarto trimestre del 2025.
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Il rapporto ha detto che il prezzo del hash è ulteriormente sceso a circa $29 per PH/s/giorno nel primo trimestre del 2026. CoinShares ha aggiunto che l'attuale economia mineraria non supporta un ampio ciclo di aggiornamento dell'hardware, poiché i rendimenti più deboli continuano a esercitare pressione sui bilanci e sul flusso di cassa giornaliero in tutto il settore.
Le macchine più vecchie e i costi energetici più elevati affrontano la maggiore pressione
CoinShares ha detto che il livello attuale di entrate rende diversi modelli di macchine non praticabili a tariffe energetiche comuni. Il rapporto ha dichiarato che qualsiasi miner che utilizza hardware al di sotto di un S19 XP con costi elettrici di 6 centesimi per kilowattora o più sta perdendo denaro a un prezzo del hash vicino a $30 per PH/s/giorno.
L'azienda ha stimato che questo gruppo rappresenta circa il 15% al 20% della flotta globale di mining di Bitcoin. Ciò pone la pressione attuale sugli operatori con flotte più vecchie, efficienza più debole o accordi energetici meno favorevoli, mentre i miner più grandi con hardware più recente e energia più economica mantengono più spazio per operare.
Inoltre, l'Hashrate Index ha detto che il prezzo del hash in USD è aumentato del 4,9% nella settimana fino al 23 marzo, raggiungendo $33,65 per PH/s/giorno da $32,08. Anche così, lo stesso rapporto ha affermato che a circa $33 per PH/s/giorno, il prezzo del hash rimane a o al di sotto del pareggio per molti miner a seconda del tipo di macchina e dei costi operativi.
La rete ha già iniziato a riflettere quella pressione. L'Hashrate Index ha detto che l'ultimo aggiustamento della difficoltà di Bitcoin il 20 marzo ha ridotto la difficoltà del 7,76% a 133,79 trilioni, riducendo il lavoro necessario per estrarre un blocco e dando un certo sollievo ai miner che sono rimasti online.
CoinShares vede più stress se Bitcoin rimane al di sotto dei livelli chiave
Il responsabile della ricerca di CoinShares, James Butterfill, ha dichiarato,
“Se i prezzi dovessero rimanere al di sotto di US$80k per il resto dell'anno, prevediamo che il prezzo del hash continui a scendere.”
Ha aggiunto che in quel caso, “il prezzo del hash sarebbe più probabile che rimanga stabile” mentre i miner spengono macchine non redditizie e la rete di hashrate diminuisce.
CoinShares ha anche detto che i miner a costo più elevato potrebbero affrontare più capitolazione nella prima metà del 2026 a meno che Bitcoin non si riprenda. Il rapporto ha affermato che il settore si sta muovendo verso operatori con vantaggi strutturali, inclusi costi energetici bassi, migliore efficienza delle macchine e la capacità di spostare parte della loro attività verso servizi di AI e data center.
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