La vendita di Bitcoin riduce il debito di MARA

Marathon Digital Holdings (MARA), uno dei più grandi minatori pubblicamente scambiati #bitcoin negli Stati Uniti, ha eseguito una manovra importante di bilancio vendendo 15.133 Bitcoin per circa 1,1 miliardi di dollari tra il 4 marzo e il 25 marzo. L'azienda ha utilizzato questi proventi per riacquistare circa 1 miliardo di dollari dei suoi obbligazioni senior convertibili zero-coupon in scadenza nel 2030 e 2031, riducendo il suo debito convertibile totale di circa il 30%—da circa 3,3 miliardi di dollari a 2,3 miliardi di dollari.

Il riacquisto è stato effettuato a uno sconto notevole: #MARA acquisito $367,5 milioni dei suoi titoli del 2030 per $322,9 milioni e $633,4 milioni dei suoi titoli del 2031 per $589,9 milioni. Questa struttura ha permesso a Marathon di risparmiare circa $88 milioni prima dei costi di transazione, poiché i riacquisti sono stati effettuati a circa il 9% al di sotto del valore nominale.

Dopo la vendita di marzo, le $BTC partecipazioni di MARA ammontavano a 38.689 $BTC , secondo Bitcointreasuries.net.

Dopo la vendita, le partecipazioni in Bitcoin di MARA sono scese da oltre 53.800 BTC a 38.689 BTC, rappresentando una liquidazione di quasi il 28% delle sue riserve precedenti. Queste partecipazioni residue erano valutate intorno a $2,6 miliardi basati su un prezzo di Bitcoin vicino a $69.000 durante il periodo, evidenziando sia la scala del tesoro di Marathon che la magnitudine della transazione.

Il riacquisto del debito scontato aumenta il valore delle azioni di MARA

La notizia del riacquisto del debito scontato ha fornito un immediato impulso al prezzo delle azioni di MARA. Negli scambi pre-mercato dopo l'annuncio, le azioni sono aumentate da $8.25 a un massimo di $9.29—un aumento di circa il 12,6%. All'apertura del mercato, le azioni sono rimaste elevate intorno a $8.74, ancora in aumento di oltre il 5% rispetto alle chiusure precedenti.

Sulla carta, l'azienda ha riportato una perdita netta di $1,7 miliardi nel Q4 2025—principalmente a causa di aggiustamenti non in contante legati al valore equo di Bitcoin—ma gli investitori hanno risposto positivamente alla riduzione della leva finanziaria e al miglioramento della flessibilità del bilancio.

Nonostante questo rally a breve termine, è vero che le azioni di MARA erano scese del 44% nei sei mesi precedenti a questo annuncio, riflettendo una volatilità continua sia nei mercati delle criptovalute che nelle azioni del settore minerario.

Perché MARA ha venduto in questo momento

Il tempismo della mossa di Marathon è coinciso con turbolenze più ampie nei mercati degli asset digitali. Durante marzo, i prezzi di Bitcoin sono scesi sotto la soglia chiave di $70.000 mentre l'ether è sceso verso $2.000 amid l'aumento dei prezzi del petrolio e il calo dei mercati azionari—fattori che hanno messo sotto pressione gli altcoin e contribuito a condizioni di liquidità più deboli nel complesso.

Mentre alcuni potrebbero mettere in discussione se vendere un così grande quantitativo di Bitcoin in un mercato in indebolimento fosse ottimale, la direzione di Marathon ha dato priorità al miglioramento immediato del bilancio rispetto ai potenziali guadagni futuri dall'accumulo di ulteriori BTC. L'azienda potrebbe anche beneficiare di minori obbligazioni sugli interessi dopo aver ridotto i suoi titoli convertibili in circolazione di quasi un terzo.

Sconto sul debito: come MARA ci è riuscita

Come riportato da coindesk.com, Marathon ha strutturato il suo riacquisto in modo tale che entrambe le tranche di titoli convertibili—quelli in scadenza nel 2030 e quelli in scadenza nel 2031—sono stati acquistati a un sconto di circa il 9% rispetto al loro valore nominale. Questo approccio ha generato circa $88 milioni di risparmi diretti per gli azionisti e ha lasciato circa $632,5 milioni in titoli del 2030 e $291,6 milioni in titoli del 2031 ancora in circolazione dopo la chiusura del 30 e 31 marzo.

Oltre ai suoi sforzi di ingegneria finanziaria, Marathon ha recentemente concordato di acquisire una partecipazione di maggioranza nei data center focalizzati sull'IA di Exaion—un'operazione di diversificazione che potrebbe ulteriormente proteggerla dai cicli di prezzo delle criptovalute.

Non è chiaro se altri grandi miner seguiranno l'esempio con strategie simili di riduzione del debito o se continueranno ad accumulare Bitcoin nei loro bilanci come riserve contro la futura volatilità.

Osservazioni chiave

  • MARA ha venduto 15.133 Bitcoin per $1,1 miliardi tra il 4 marzo e il 25 marzo 2025, per finanziare i riacquisti di debito.

  • Il riacquisto di $1 miliardo in titoli convertibili a uno sconto del 9% ha ridotto il debito convertibile in circolazione di MARA di circa il 30%.

  • Dopo la vendita, le partecipazioni in Bitcoin di MARA sono scese a 38.689 BTC, rappresentando una riduzione del 28% delle riserve.

Cosa sta aspettando il mercato

Il mercato sta monitorando la chiusura programmata dei riacquisti di titoli convertibili di MARA il 30 e 31 marzo; se queste transazioni si chiudono come previsto, il debito convertibile in circolazione di MARA scenderà immediatamente di circa il 30% a circa $2,3 miliardi, ma se gli accordi non si chiudono, la riduzione rimane incerta.