Il recente ritracciamento dell'oro potrebbe continuare, poiché i segnali tecnici e macroeconomici indicano una fase di consolidamento prolungata piuttosto che un rapido rimbalzo, ritengono i strategisti tecnici di Bank of America.
XAU/USD è aumentato del 2,6% ieri, i contratti futures sull'oro sono aumentati anche, sebbene ora abbiano guadagnato meno del 4% dall'inizio dell'anno.
Perché l'oro sta scendendo?
I fattori macroeconomici stanno pesando sul metallo prezioso. Il stratega BCA Peter Berezin ha indicato tre fattori principali alla base della recente debolezza dell'oro. In primo luogo, il dollaro USA si è rafforzato e le aspettative sui tassi d'interesse sono aumentate.
«Dal punto di vista macroeconomico, un dollaro più forte e tassi più alti sono generalmente cattive notizie per l'oro», ha osservato Berezin.
In secondo luogo, il posizionamento ha giocato un ruolo. L'oro - e in particolare l'argento - è entrato a marzo in uno stato di ipercomprato. In tali condizioni, episodi di riduzione dell'appetito per il rischio possono provocare forti ribassi, poiché gli investitori con leva finanziaria o investitori a breve termine escono dalle posizioni. Berezin ha osservato che una dinamica simile si è verificata in episodi precedenti, incluso ottobre 2008, quando l'oro è crollato bruscamente nonostante lo stress generale del mercato.
In terzo luogo, la domanda da parte del settore ufficiale sembra cambiare. Alcune banche centrali stanno riducendo gli acquisti o addirittura vendendo riserve. La Polonia, secondo quanto riferito, sta considerando la vendita di oro per finanziare le spese per la difesa, mentre la Turchia vende oro per sostenere la propria valuta. Ci sono anche segnali che alcuni stati del Golfo Persico potrebbero rallentare gli acquisti a causa della diminuzione dei redditi da esportazione.
Nel complesso, la combinazione di consolidamento tecnico, inasprimento delle condizioni finanziarie e domanda più debole da parte delle banche centrali suggerisce che l'oro potrebbe rimanere sotto pressione nei prossimi trimestri, anche dopo la sua forte crescita pluriennale.
BofA vede maggiori rischi di ribasso
La stratega Paul Chiana ha dichiarato che il metallo giallo sembra essere in una fase correttiva della «quarta onda» - un modello che di solito segue un forte rally e può durare diversi mesi.
«I modelli di prezzo e i segnali di impulso indicano che l'oro rimane in una fase di consolidamento della quarta onda», ha scritto, aggiungendo che la struttura «può essere ragionevolmente mantenuta per il secondo trimestre e fino al terzo trimestre».
Ciò implica che l'oro potrebbe avere difficoltà a recuperare i suoi massimi precedenti nel prossimo futuro. L'incapacità di mantenere il picco di gennaio rafforza le aspettative di trading in un intervallo inclinato verso il ribasso.
Chiana ha riferito che la banca vede un rischio verso il livello di $4 000, con la media mobile a 50 settimane attualmente intorno a $3 967 che funge da punto di riferimento tecnico chiave. Considerando l'ampiezza del precedente rally dell'oro, un ritracciamento più profondo non sarebbe insolito, ha osservato.
I prezzi sono aumentati da circa $1 810 a fine 2023 a quasi $6 000 all'inizio del 2026. In questo contesto, Chiana ha dichiarato che «un ritracciamento a $3 700 non sarebbe insolito», descrivendo questo come coerente con una correzione standard dopo un aumento così forte.