MVRV Z-Score nuova spiegazione: nell'era degli ETF, non cercare più di afferrare la spada nel burrone
1. Che cos'è il MVRV Z-Score?
Formula: MVRV Z-Score = (Capitalizzazione di mercato - Valore realizzato) / Deviazione standard
Capitalizzazione di mercato (MV): termometro del sentimento di mercato
Valore realizzato (RV): termometro del costo reale
Z-Score: di quanti standard deviation è deviato
2. Legge del ciclo precedente (non più valida)
Z-Score < 0: gravemente sottovalutato, fondo di mercato ribassista (2015, 2019, 2022)
Z-Score 0-2: intervallo equo, zona di investimento
Z-Score 2-5: avviso di sopravvalutazione
Z-Score > 7: bolla estrema (2013~10, 2017~10, 2021~7)
3. Triplice impatto dell'era ETF
1. Il blocco istituzionale alza il RV
2. Il trading ad alta frequenza aggiorna il RV
3. L'espansione del mercato rende le fluttuazioni più difficili
Il picco è stato strutturalmente abbassato: il picco del toro del 2025 è solo ~3.2
4. Anomalia del 2026: come è arrivato a -2.28?
Gli ETF hanno alzato il RV → l'intervallo neutro è aumentato
Prezzo 126.000 → sotto 70.000, MV si riduce
Il RV scende lentamente (blocco istituzionale)
Risultato: MV scende sotto RV, negativo più profondo
Osservazione chiave: valore negativo ≠ conferma del fondo. Z-Score di febbraio -2.28, ma NUPL è ancora 0.197, poi continua a cercare il fondo.
5. Nuove regole
Attenzione al picco: Z-Score > 2.5 + NUPL > 0.5
Zona di fondo: Z-Score < 0 + NUPL < 0
Intervallo di investimento: Z-Score 0-1.5 + NUPL 0-0.3
Indicatori ausiliari: NUPL, CVDD, LTH-SOPR
6. Conclusione
Il Z-Score è uno strumento di conferma della tendenza, non uno strumento di tempismo preciso. Combinare con più indicatori per una verifica incrociata.
Dati chiave 2025-2026:
Picco del toro 2025 ~126.000: Z-Score ~3.2, NUPL ~0.65
Fondo estremo 2026.2: Z-Score -2.28, NUPL 0.197
Rimbalzo 2026.3: Z-Score -1.5~-1.0, NUPL 0.15~0.20
Fonte dei dati: Checkonchain / LookIntoBitcoin / Glassnode
🐻 憨憨