Trump vuole imporre dazi del 100% sulla Cina, dicendo che questo è stato il detonatore della caduta delle criptovalute dell'11 ottobre. Ma questo crollo è molto più complesso – 1,6 milioni di liquidazioni, oltre 19,1 miliardi di dollari di valore evaporato; è importante notare che in passato eventi di liquidazione estremi hanno comportato solo 1-2 miliardi di dollari, mentre questa volta la scala è aumentata di dieci volte.
Il crollo del mercato azionario americano che ha portato al crollo del mercato delle criptovalute è ragionevole, ma il fatto che le altcoin abbiano perso così tanto valore in così poco tempo non può essere spiegato solo con "l'elevato leverage". In realtà, il mercato aveva già sepolto una "bomba a orologeria", e questo presunto "crollo casuale" è solo il risultato inevitabile di vari rischi accumulati fino al punto critico.
La prima cosa di cui parlare è "la fragile bolla dei collaterali". Monete stabili algoritmiche come USDe sono state esaltate durante il mercato rialzista come "ad alta percentuale di collaterale e super sicure", ma in realtà si reggono solo su una "illusione di liquidità", sono fondamentalmente castelli in aria. Una volta che la volatilità del mercato aumenta, il valore dei collaterali può ridursi istantaneamente; peggio ancora, l'ambiente di arbitraggio degli exchange centralizzati (CEX) è chiuso, non solo non è possibile coprire il rischio, ma attraverso le reazioni a catena degli account unificati, l'effetto di crollo viene amplificato. Questa logica è identica al crollo di UST/Luna di qualche anno fa, l'unica differenza è che questa volta il palcoscenico è un sistema di derivati finanziari più complesso di CEX, con un potere distruttivo maggiore.
Poi c'è il "rischio di leva" che viene imposto ai piccoli investitori. I prodotti ad alta leva degli exchange e l'arbitraggio del prestito circolare, quando il mercato è stabile, sembrano essere "strumenti per guadagnare", ma quando arriva il cigno nero, il rischio ricade interamente sui piccoli investitori. Il controllo del rischio e la liquidità degli exchange non riescono a sopportare una svendita sistematica; più ironico è che le istituzioni di Wall Street riescono sempre a posizionarsi in anticipo grazie alla differenza informativa, e quando il mercato crolla, raccolgono con precisione i piccoli investitori. Il crollo dell'11 ottobre non è stato altro che un altro giro di questo "gioco di raccolta".
Anche il vivace mercato delle altcoin nasconde vulnerabilità letali. Molti progetti di altcoin non hanno infrastrutture complete né applicazioni pratiche, si reggono completamente su "raccontare storie" per sostenere la valutazione. Quando il crollo degli asset principali provoca panico, quella poca liquidità delle altcoin svanisce istantaneamente, rivelando direttamente la natura del mercato "senza valore reale, tutto basato sulla speculazione" - la prosperità precedente era semplicemente fittizia.
Ora molte persone chiedono "quando si può comprare il fondo", ma la vera risposta deve guardare a tre segnali: se la liquidità del sistema di collaterali delle monete stabili è tornata, se la catena di liquidazioni degli exchange principali è stata completamente liberata, e se il capitale di Wall Street ha iniziato a ristrutturare le posizioni. È particolarmente importante notare che ora il mercato delle criptovalute è molto più correlato alla finanza tradizionale; la valutazione del fondo non può più basarsi sulle vecchie esperienze, ma deve considerare contemporaneamente l'influenza delle politiche macroeconomiche e della struttura interna del mercato - dopotutto, il fondo non è mai un "punto", ma un "area" che richiede pazienza per essere attesa.
Tuttavia, rispetto al momento di acquisto, l'avvertimento lasciato da questo crollo è più importante: un meccanismo di liquidazione decentralizzato e una trasparente valutazione del rischio sono il nucleo che permette al mercato di superare i cicli. Quando le operazioni opache degli CEX e il raccolto di Wall Street diventano la norma, quei protocolli e asset che mantengono la trasparenza on-chain, controllano rigorosamente la leva e si concentrano sulle esigenze reali, potrebbero essere i "sopravvissuti" in grado di resistere alla pressione. È importante sapere che ogni crollo del mercato è un test di stress - eliminando gli asset di bassa qualità, darà anche l'opportunità agli ecosistemi resilienti di rinascere.