Oltre 19,5 miliardi di dollari in posizioni cancellate in 24 ore.

Anche le prime 10 criptovalute sono scese del 30–40%.

Altcoin? La maggior parte era scesa del 70–90% in pochi minuti.

Analizziamo cosa è realmente successo dietro questo crollo, come è iniziato e come si è sviluppato 👇

I primi segnali sono arrivati dai principali CEX che hanno liquidato automaticamente il collaterale legato a posizioni cross-marginate.

Ciò significa che i trader che usavano altcoin come collaterale per la leva su più operazioni sono stati cancellati automaticamente non appena i prezzi hanno iniziato a scendere.

Questo è stato il primo domino.

Tutto è iniziato dopo l'annuncio dei dazi di Trump.

I mercati erano già nervosi dopo il suo post su Truth Social riguardo a “tariffe massicce sulla Cina.”

Ma quando è arrivata la dichiarazione ufficiale che era del 100% di tariffe su tutte le importazioni cinesi a partire dal 1° novembre, le cose sono escalate rapidamente.

Le azioni sono scese, il dollaro è schizzato, e la liquidità è evaporata in tutti gli asset a rischio.

Poi è arrivata la reazione a catena.

Man mano che il valore collaterale scendeva, più posizioni hanno colpito le margin call.

Gli exchange li hanno liquidati per proteggere la solvibilità.

Ogni vendita forzata ha fatto scendere i prezzi, causando ancora più liquidazioni.

Gli altcoin sono stati colpiti più duramente perché avevano libri degli ordini più sottili e minore liquidità per assorbire le vendite.

Entro un'ora, BTC è sceso del 13%, e gli alts sono collassati del 50–90%.

Monete come ATOM e AVAX sono andate quasi a zero per alcuni minuti.

Anche la stablecoin USDE ha perso il peg del 35–40% mentre le posizioni cross-margin collegate a essa sono esplose.

Questo non era un vendita organica, era un crollo a livello di sistema.

Come ha detto Jonathan

Quando la liquidità scompare, gli exchange non possono liquidare le posizioni normalmente.

Invece di chiudere le operazioni attraverso le offerte, sono costretti a usare l'Auto-Deleveraging, cancellando entrambi i lati per mantenere il sistema solvibile.

Ed è lì che è diventato brutto.

Durante l'ADL, anche i trader vincenti (short) hanno visto le loro posizioni chiuse perché il sistema non poteva pagarli.

I mercati Perp sono a somma zero.

Se i perdenti non possono pagare, i vincitori non vengono pagati nemmeno.

Quindi l'exchange riporta tutti per mantenere se stesso solvibile.

Il danno totale:

• $19.5B in liquidazioni crypto (24h)

• $65B in interesse aperto cancellato

• Quasi $1T cancellato dalla capitalizzazione di mercato totale

• Miliardi in vendite forzate di CEX

• Gli altcoin hanno toccato minimi pluriennali in pochi minuti

Questo è stato il più grande evento di liquidazione di sempre,

17× più grande del COVID, 13× più grande di FTX.

Ciò che rende questo crollo diverso è quanto velocemente si è sviluppato.

Miliardi in interesse aperto sono svaniti in ore, non in giorni.

Questo non era panico, era automazione.

I sistemi di rischio sono stati attivati, il codice eseguito, la leva è svanita.

Ora il mercato si sta stabilizzando.

BTC sta mantenendo $111K–$112K.

ETH è rimbalzato oltre il 12% dai minimi.

DeFi rimane intatta.

I CEX stanno ripristinando la liquidità.

Ma i trader sovra-leveraged sono spariti, per sempre.

Ogni ciclo rialzista ha un ribasso che ripristina il sistema.

Marzo 2020 lo ha avuto.

Maggio 2021 lo ha avuto.

Questo è stato il ribasso di ottobre 2025.

Un ripristino doloroso, ma necessario prima della prossima espansione.

Quindi sì, è stato brutale.

Ma è stato anche purificante.

La leva è svanita.

Il rischio cattivo è stato cancellato.

E le mani più forti sono ora al comando.

Questo non era la fine,

è stato il ripristino che libera il cammino per ciò che verrà dopo.