L'offerta totale di stablecoin ha raggiunto un record di 315 miliardi di dollari nel Q1 2026, aumentando di circa 8 miliardi di dollari trimestre dopo trimestre, anche se il mercato delle criptovalute più ampio si è contratto.
La cifra principale nasconde una storia più acuta sottostante: USDC sta guadagnando terreno su USDT, e il divario si sta chiudendo più velocemente di quanto la maggior parte degli operatori di mercato si aspettasse.
L'offerta di USDC è aumentata del 220% dalla fine del 2023 a circa 78 miliardi di dollari, trainata da regolamenti B2B istituzionali, infrastrutture per stipendi e percorsi di pagamento programmatici costruiti da Visa e Stripe.
USDT, ancora l'emittente dominante per offerta grezza, ha visto la sua quota diminuire – una divergenza che CEX.IO ha segnalato come una delle dinamiche di mercato che definiscono il trimestre.
Punti chiave:
L'offerta totale di stablecoin ha raggiunto un record di $315B nel Q1 2026, in aumento di ~$8B QoQ – la crescita più lenta dal Q4 2023, ma comunque un'espansione durante una contrazione di mercato.
Le stablecoin hanno rappresentato il 75% del volume totale di trading cripto nel Q1 – la quota più alta mai registrata.
Il volume totale delle transazioni in stablecoin ha superato i $28 trilioni, superando Visa e Mastercard messi insieme.
L'offerta di USDC è aumentata del 220% da fine 2023 a ~$78B; la quota di mercato di USDT è diminuita in mezzo alla divergenza.
I trasferimenti di dimensioni retail sono diminuiti del 16% – la caduta più ripida mai registrata – mentre i bot hanno guidato circa il 76% di tutto il volume delle transazioni in stablecoin.
Le stablecoin che generano rendimento rappresentano ora un sottosettore da $3,7 miliardi, introducendo nuova frammentazione e rischio normativo.
Le stablecoin hanno catturato anche il 75% del volume totale di trading cripto nel Q1 – la quota più alta mai registrata – mentre il volume totale delle transazioni ha superato i $28 trilioni, un dato che ora supera regolarmente quelli delle principali reti di pagamento come Visa e Mastercard messi insieme. La reale diminuzione del tasso di crescita è concreta; la domanda che evapora non lo è.
Il guadagno di USDC è una storia regolamentare, non solo una storia di quota di mercato.
L'aumento di USDC non è adozione retail organica. I dati di CEX.IO indicano denaro programmatico istituzionale – corridoi B2B, liquidazione stipendi, gestione della tesoreria, come principali motori.
La velocità delle transazioni di USDC ha raggiunto 90x con una dimensione media del trasferimento di $557, un profilo coerente con transazioni istituzionali frequenti e più piccole piuttosto che movimenti da balena.
La posizione di Circle in vista della potenziale legislazione sulle stablecoin negli Stati Uniti è stata deliberata. Con il Clarity for Payment Stablecoins Act ancora in discussione e i quadri normativi per gli asset digitali in evoluzione a Washington, gli emittenti regolamentati come Circle hanno un vantaggio strutturale nell'integrare capitale istituzionale sensibile alla compliance. Questa distinzione è importante – non è solo quota di mercato guadagnata grazie al rendimento o alla profondità della liquidità.
Gli analisti che hanno esaminato il trimestre hanno descritto il cambiamento in modo diretto: “Questa non è adozione retail; è denaro programmatico istituzionale.” Il numero che lo conferma è la dimensione media del trasferimento di USDC di $557 – schiacciata in termini assoluti dalle transazioni individuali più grandi di USDT, ma indicativa dei flussi istituzionali automatizzati ad alta frequenza che rispecchiano le tendenze più ampie di tokenizzazione e adozione istituzionale che stanno rimodellando l'infrastruttura degli asset digitali.
Se la legislazione sulle stablecoin statunitensi passa con disposizioni a favore di emittenti regolamentati e auditati, il guadagno di USDC diventa strutturale. Se si blocca, il vantaggio competitivo si restringe e la profondità di liquidità consolidata di USDT riafferma il dominio.
USDT continua a guidare – ma il fossato competitivo si sta restringendo.
USDT rimane la stablecoin più grande per offerta e lo strumento di liquidità dominante nei corridoi dei mercati emergenti e nel DeFi basato su Tron.
La sua concentrazione su Tron, dove le basse commissioni guidano il volume di trasferimenti retail e transfrontalieri, le conferisce una base utenti che non compete direttamente con l'impronta istituzionale incentrata su Ethereum di USDC. Ancora.
Il calo di quota di mercato di USDT nel Q1 avviene insieme alla caduta più ripida mai registrata nei trasferimenti di dimensioni retail – giù del 16% – il che colpisce uno dei casi d'uso principali di USDT.
Allo stesso tempo, i bot ora rappresentano circa il 76% di tutto il volume delle transazioni in stablecoin, il che significa che la domanda organica retail che storicamente ancorava il dominio di USDT nei trasferimenti ad alta frequenza di piccole dimensioni sta diminuendo.
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