Goldman Sachs ha alzato il rating di Netflix a Buy da Neutral, alzando il prezzo obiettivo a 12 mesi a $120 da $100, poiché la società di Wall Street ha dichiarato che le azioni del gigante dello streaming offrono «un rapporto rischio-rendimento più positivo dai livelli attuali» prima della pubblicazione del rapporto sugli utili del primo trimestre.
L'aumento del rating è avvenuto dopo che le azioni di Netflix sono scese del 18% negli ultimi sei mesi — una diminuzione che Goldman ha spiegato in parte con la pressione derivante dal tentativo, ora fallito, dell'azienda di acquisire asset di streaming e studio di Warner Bros. Discovery.
Dopo che Netflix ha rinunciato a questo accordo — ricevendo circa $2,8 miliardi come pagamento per la risoluzione della fusione da PSKY — gli analisti di Goldman vedono che l'azienda torna a una "storia di esecuzione autonoma" con la possibilità di un ciclo positivo di revisione delle previsioni.
Lo scenario rialzista della banca si basa su tre pilastri. Innanzitutto, gli analisti vedono una crescita sostenuta dei ricavi in cifre a doppia cifra bassa nei prossimi tre-quattro anni, sostenuta da una combinazione di aumento degli abbonati paganti, maggiori ricavi per abbonato e un business pubblicitario che si sta espandendo rapidamente.
Goldman prevede una crescita dei ricavi pubblicitari da circa $1,5 miliardi nel 2025 a circa $4,5 miliardi entro il 2027 e quasi $9,5 miliardi entro il 2030. Nel marzo 2026, Netflix ha aumentato i prezzi per i tre principali livelli di abbonamento negli Stati Uniti — un passo che, secondo gli analisti, potrebbe aggiungere complessivamente $3 miliardi di ricavi aggiuntivi nel 2026 e 2027 insieme.
In secondo luogo, Goldman prevede un'espansione sostenuta del margine, prevedendo circa "250 punti base di espansione annuale del margine operativo GAAP nei prossimi 3 anni", supportata da un rallentamento della crescita dei costi dei contenuti e da una disciplina di spesa più ampia.
La banca ritiene inoltre che la precedente guida della gestione su circa $11 miliardi di flusso di cassa libero nel 2026 possa essere potenzialmente conservativa, "soprattutto ora che l'azienda ha abbandonato le sue precedenti iniziative di fusioni e acquisizioni".
Infine, gli analisti hanno anche sottolineato il potenziale di un significativo ritorno di capitale. Netflix ha riacquistato azioni per un totale di $21 miliardi dal 2023, mediamente circa il 90% del flusso di cassa libero annuale, prima di sospendere il riacquisto durante il processo di acquisizione di Warner Bros.
Goldman ha descritto uno scenario in cui Netflix riacquista "circa il 20-25% della sua attuale capitalizzazione di mercato nei prossimi 5 anni", il che fornirebbe un supporto significativo all'utile per azione.
Per quanto riguarda la valutazione, Goldman ha notato che Netflix è attualmente scambiato con un rapporto prezzo-utili-crescita di circa 1,1 volte, che è significativamente inferiore alla sua media storica quinquennale di circa 1,65 volte e al di sotto dei livelli prima dell'annuncio dell'acquisizione, che la società considera come un punto di ingresso.