16 ottobre 2025 In un discorso molto seguito martedì, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha delineato i progressi della banca centrale nella normalizzazione del suo massiccio bilancio, suggerendo al contempo una pausa imminente nel restringimento quantitativo (QT), potenzialmente iniettando nuova liquidità nei mercati finanziari prima del previsto.
Parlando all'Associazione Nazionale per l'Economia Aziendale a Philadelphia, Powell ha riflettuto sugli acquisti di attivi della Fed durante l'era pandemica, che hanno gonfiato le sue partecipazioni a oltre 9 trilioni di dollari per stabilizzare i mercati. Da giugno 2022, il bilancio si è ridotto di 2,2 trilioni di dollari tramite QT, portandolo a circa il 22% del PIL degli Stati Uniti.
Ha sottolineato il successo del framework delle "riserve ampie" nel mantenere il controllo della politica in mezzo alla volatilità, accreditando strumenti come la struttura di riacquisto permanente per evitare le tensioni viste nel 2019. "Potremmo avvicinarci a quel punto nei prossimi mesi," ha detto Powell riguardo all'arresto del QT, citando il restringimento della liquidità emergente nei mercati dei riacquisti.
Questo cauto pivot mira a preservare la resilienza del sistema bancario senza disturbare i mercati. Sull'economia, Powell ha notato una "traiettoria leggermente più solida" nella crescita nonostante i dati ritardati dalla chiusura del governo. La disoccupazione rimane bassa, ma i guadagni salariali si sono rallentati, elevando i rischi al ribasso per l'occupazione.
L'inflazione PCE core è aumentata al 2,9% ad agosto, trainata dai prezzi dei beni alimentati dai dazi, anche se la disinflazione abitativa persiste. Le aspettative a lungo termine rimangono stabili al target del 2% della Fed. Il taglio dei tassi di settembre ha segnato un passo verso la neutralità, con le decisioni politiche che dipendono dai rischi in evoluzione piuttosto che da un percorso fisso.
I mercati hanno accolto con favore il tono accomodante: l'S&P 500 è salito dell'1,2%, Bitcoin è aumentato del 3,5% e l'oro ha guadagnato lo 0,8% dopo il discorso.
Mentre la Fed naviga tra vulnerabilità del lavoro e impatti dei dazi, le osservazioni di Powell sottolineano un approccio equilibrato, dando priorità alla stabilità rispetto alla fretta. Gli investitori ora guardano alla prossima riunione del FOMC per dettagli sul QT, con scommesse di allentamento che si consolidano per inizio 2026. (Conteggio parole: 248)