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Il 17 ottobre, l'analista on-chain Murphy ha rilasciato dati che mostrano che ad oggi, i portafogli delle balene che detengono almeno 100 BTC o più hanno un totale di 12,17 milioni di BTC, rappresentando il 61% dell'offerta totale in circolazione. Il numero di BTC detenuti dalle balene al culmine del mercato rialzista del 2021 è comparabile al numero attuale, ed era circa 10,00 milioni al culmine del mercato rialzista del 2017. In questo ciclo, molti vecchi OG hanno trasferito le loro chips a nuove istituzioni, e la struttura di partecipazione al mercato è cambiata, ma se il sentimento delle balene rimarrà continuamente ottimista o timoroso e ansioso determinerà ancora la conversione del ciclo toro-orso di BTC. Dal 2017 al 2018, dopo che il prezzo di BTC ha raggiunto $19.587, ha iniziato a ritirarsi. A questo punto, le perdite giornaliere realizzate delle balene erano sostanzialmente attorno a $1,00 miliardo. Vendite continue, su larga scala e insensibili ai costi hanno lasciato il mercato senza possibilità di respirare, creando un mercato orso che è durato un anno con un calo dell'80%. Dal 2021 al 2022, la scala delle perdite giornaliere realizzate ha raggiunto un altro ordine di grandezza. Quando si è verificato il 5.19, le perdite giornaliere realizzate delle balene hanno raggiunto $3,00 miliardi, e quando Luna è crollata, ci sono stati $4,00 miliardi spaventosi. Nella fase precedente, la continua apparizione di perdite giornaliere realizzate superiori a $2,00 miliardi ha sostanzialmente dichiarato la fine del ciclo del mercato rialzista. In questo ciclo, si è verificata una perdita giornaliera realizzata di $2,00 miliardi il 5 agosto 2024, che è stata la vendita panico più seria finora in questo ciclo. A febbraio e aprile 2025, influenzati dal riavvio della guerra tariffaria da parte di Trump, ci sono state perdite giornaliere una tantum di $1,10 miliardi e $800,00 milioni, che erano molto più piccole in ampiezza rispetto ad agosto 2024. Nella recente caduta 1011, le balene BTC hanno mostrato una calma e una compostezza insolite, con una perdita giornaliera realizzata di soli $400,00 milioni. La mentalità e il comportamento delle balene tendono ad essere stabili, e il precedente mercato orso di "80% di calo per quanto tempo 1 anno" potrebbe non verificarsi più.
