Gleb Kostarev (ex CEO di Binance e partner di Vladimir Smerkis) ha condiviso un testo interessante che spiega il meccanismo di liquidazione e come le piattaforme possano chiudere forzatamente le tue posizioni vincenti.

Ha detto:

Avevo posizioni di vendita (Shorts) e diverse posizioni di acquisto (Longs), ma il mio saldo è diventato zero.

Tuttavia, non c'è alcuna frode o inganno qui, è semplicemente un meccanismo di funzionamento delle borse dei derivati.

La piattaforma non si assume il rischio di controparte, non è parte della transazione; il suo ruolo è solo:

  • Abbinamento delle parti (acquirenti e venditori),

  • Verifica del margine (Margin),

  • E esecuzione della liquidazione quando necessario.

🔹 Analizziamo un esempio recente:

Il mercato è sceso all'improvviso e la parte perdente non è riuscita a chiudere le proprie posizioni — non c'è abbastanza liquidità nel libro degli ordini.

Quindi la transazione diventa negativa.

Ad esempio:

Il trader deve 100.000 dollari, ma il margine depositato è di soli 50.000.

Questa somma copre solo metà del debito, e rimane un gap non coperto.

La piattaforma non coprirà le perdite dal proprio portafoglio, ma prenderà una parte dei profitti dei trader vincenti.

E qui entra in gioco il meccanismo ADL – Auto-Deleveraging (riduzione automatica della leva).

🔸 Come funziona l'ADL?

La piattaforma ordina i trader vincenti in base alla priorità — cioè in base all'ammontare dei loro profitti non realizzati e al livello di leva finanziaria utilizzato — quindi chiude forzatamente le loro posizioni vincenti per coprire le perdite degli altri liquidatori.

Questo meccanismo viene utilizzato solo in casi estremi, di solito quando il fondo di assicurazione (Insurance Fund) è esaurito o in condizioni di crisi acute.

Le piattaforme cercano sempre di evitarne l'attivazione perché provoca polemiche, ma alla fine garantisce che la piattaforma non perda mai anche nelle condizioni più estreme.

Questa è la dura verità del mercato.

Poi è stata posta una domanda intelligente:


La piattaforma Hyperliquid ha un meccanismo ADL? E perché ha bisogno di un fondo di assicurazione così grande?

Risposta:

Sì, certo che Hyperliquid ha un meccanismo ADL.

È l'ultima linea di difesa per qualsiasi piattaforma, anche per quelle decentralizzate (DEX).

Hyperliquid possiede un enorme fondo di assicurazione di 3,5 miliardi di dollari, eppure è fondamentale che abbia meccanismi aggiuntivi di riserva per impedire alla piattaforma di andare in perdita in qualsiasi circostanza.

Si ricorda che il meccanismo ADL in Hyperliquid è stato attivato per la prima volta solo l'11 ottobre 2025 — cioè due anni dopo l'avvio della piattaforma — ma ha portato alla liquidazione di 35.000 posizioni di trading riguardanti 20.000 utenti.

È vero che alcuni dicono che le piattaforme centralizzate (CEXs) utilizzano il meccanismo ADL in modo nebuloso e non trasparente, mentre le piattaforme decentralizzate (DEXs) operano tramite contratti intelligenti aperti, e questo è vero.

Ma alla fine, il risultato è lo stesso:

Quando le tue posizioni vengono liquidate durante un crollo del mercato, quale differenza fa realmente?

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