IL PRIVATO
Un bond "frode" da $1B non è una nota a piè di pagina … è la prima crepa in un impero bancario ombra da $1.7T che detiene il vero potere del capitalismo moderno.
EquipmentShare ha preso in prestito $1B tramite Goldman, Wells, Citi, JPMorgan e Capital One.
Privato. Non registrato. Nessun record pubblico di chi possiede il debito.
Ora, in mezzo a cause legali per presunta frode e uso improprio dei fondi … i bond sono crollati.
Solo le banche sanno chi sta sanguinando.
Questo non è un evento isolato. È uno specchio del 2007 … solo riscritto in forma di credito privato.
Allora: CDO ipotecari.
Ora: bond privati silenziosamente immagazzinati attraverso fondi pensione, fondi hedge, assicuratori.
Stessa opacità. Stessa compiacenza. Stesso rischio di contagio.
Il mercato del credito privato è aumentato di 6× dal 2010, nutrendosi della distorsione a tasso zero.
Ora è più grande dei junk bond statunitensi … e completamente non regolamentato.
Nessuna registrazione SEC. Nessuna liquidità. Nessun mark-to-market.
Un trilione di dollari valutato sulla speranza, collateralizzato dalla fiducia.
Quando la fiducia fallisce, la matematica collassa.
Se anche solo l'1% di questo mercato fallisce, è un'onda d'urto da $17B … equivalente a 15 fallimenti bancari regionali.
Se il 5% fallisce, il contagio raggiunge i fondi pensione e i fondi sovrani.
La catena del domino attraversa gli stessi giganti che lo sottoscrivono.
Bloomberg l'ha definito "isolato". Non lo è.
È il lento disfacimento dell'illusione post-QE … il momento in cui la finanza ombra diventa visibile alla luce del giorno.
Ogni crisi inizia come "un evento isolato."
La differenza questa volta è che l'isolamento è il sistema stesso.