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Il rapporto è strutturato su sei sezioni fondamentali, ciascuna focalizzata su una dimensione distinta dell'attività istituzionale negli asset digitali:
01 Monitoraggio dei Flussi Istituzionali | Stabilizzazione precoce mentre i deflussi BTC/ETH migliorano e la domanda ETF si riprende, ma la convinzione nei mercati spot rimane sotto pressione.
02 Prestazione di Fondi e SMA | Strategie market-neutral hanno fornito guadagni costanti; la performance direzionale rimane altamente dispersa.
03 Approfondimento sulle Strategie: Follow Trend Quant | Cosa guida la performance quant trend in un ambiente difficile per le strategie direzionali? Ascolta direttamente un manager di fondo.
04 Prestazione del Vault on-chain | I curatori ETH stanno sottoperformando il rendimento dello staking ETH?
05 Monitoraggio dei Manager | Scopri come più di 300 manager si aspettano che il mercato crypto si comporti nei prossimi tre mesi.
06 Aggiornamenti sull'Allocazione | Un fondo pensione da $6B aumenta l'esposizione alle crypto mentre nuovi fondi e strategie istituzionali continuano a lanciarsi.
in collaborazione con
La Piattaforma Premier per Allocatori di Asset Digitali. Scopri di più
Monitoraggio dei Flussi Istituzionali
I flussi di capitale BTC ed ETH sono rimasti negativi a marzo ma hanno continuato a recuperare dai minimi di febbraio, mentre gli afflussi di stablecoin si sono moderati insieme alla stabilizzazione più ampia.
Bitcoin ed Ethereum hanno continuato a registrare deflussi netti a marzo, con flussi di capitale che hanno chiuso il mese a -$7.0B e -$1.6B rispettivamente, un miglioramento notevole rispetto ai -$9.6B e -$3.2B registrati a metà febbraio. Anche gli afflussi di stablecoin si sono moderati a +$2.6B alla fine del mese, attenuandosi dai +$6.2B di picco all'inizio di marzo. L'immagine complessiva è quella di una graduale stabilizzazione piuttosto che di una ripresa, con la fase acuta di disinvestimento istituzionale che sta perdendo slancio ma la convinzione negli asset spot rimane sotto pressione.
Flussi Netti ETF & DAT
I flussi BTC ETF e DAT sono diventati decisamente positivi a marzo, con i canali ETH che seguono a un ritmo più misurato prima di entrambi di attenuarsi alla fine del mese.
I flussi di Bitcoin ETF e DAT sono finalmente tornati positivi a marzo, raggiungendo i massimi intra-mese di +30.6k BTC e +46.8k BTC rispettivamente a metà mese, prima di stabilizzarsi a +17.6k BTC e +30.9k BTC alla fine del mese. I flussi di Ethereum hanno riflesso il cambiamento direzionale con meno intensità, con i flussi ETF che hanno raggiunto +46.6k ETH e i flussi DAT che hanno toccato il picco a +295.9k ETH prima di scendere a +261.9k ETH alla chiusura. L'impennata a metà mese seguita da un leggero ritracciamento suggerisce che la domanda rimane sensibile alle condizioni di mercato più ampie, piuttosto che a un vero e proprio cambiamento strutturale sostenuto nel posizionamento istituzionale.
TVL DeFi & Cap delle Stablecoin
I flussi TVL DeFi su Ethereum hanno registrato un significativo recupero a marzo, invertendo i picchi di deflussi di febbraio per tornare in territorio quasi neutro entro la fine del mese.
Dopo aver registrato deflussi mensili massimi di $17.8B alla fine di febbraio, i flussi TVL DeFi di Ethereum si sono ripresi bruscamente a marzo, tornando positivi a metà mese e chiudendo il periodo vicino al neutro a -$0.75B. Il ritmo di recupero è stato notevole, con i flussi che sono passati da deflussi a due cifre all'inizio di marzo a letture brevemente positive intorno a $4.9B a metà mese prima di stabilizzarsi. Sebbene il cambiamento di tendenza sia significativo, un singolo mese di stabilizzazione è insufficiente per dichiarare un'inversione della contrazione più ampia che persiste da agosto 2025, e sarebbero richiesti afflussi sostenuti per confermare un vero ritorno della convinzione degli allocatori nelle strategie di rendimento on-chain.
Rendimento del Basis CME
Il rendimento del basis BTC CME è diventato negativo a marzo, annullando completamente il carry trade, mentre il rendimento del basis ETH è rimasto contenuto ma ha mostrato segni timidi di recupero entro la fine del mese.
Qui misuriamo il rendimento disponibile per le istituzioni che gestiscono operazioni di cash-and-carry. Dopo essersi compresso a febbraio a $17.3M/mese, il rendimento del basis BTC è passato in territorio negativo a metà marzo e ha chiuso il mese a -$3.9M, riflettendo un'inversione completa del carry premium. Questo segnala che i futures stanno negoziando a sconto rispetto allo spot, rimuovendo completamente la razionalità economica per le strategie market-neutral. Il rendimento del basis ETH, già negativo alla fine di febbraio, ha oscillato in un intervallo ristretto prima di recuperare modestamente a +0.9M entro la fine del mese. Presi insieme, l'ambiente di carry per entrambi gli asset rimane strutturalmente sfidato, con un recupero significativo contingentato su un ricostruzione sostenuta del premio dei futures sopra lo spot.
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