Punti Chiave

• Powell ha confermato che questa è stata la sua ultima conferenza stampa come presidente, congratulandosi con Kevin Warsh e augurando resilienza alla Fed.

• La Fed ha mantenuto i tassi invariati ma ha registrato quattro voti contrari, il numero più alto da ottobre 1992, rivelando profonde divisioni interne mentre Powell esce.

• Powell si aspetta che l'inflazione PCE di marzo sia al 3.5%, con i prezzi dell'energia in crescita che spingono l'inflazione a breve termine più in alto e le prospettive economiche descritte come "altamente incerte".

• Powell ha confermato che rimarrà nel consiglio della Fed dopo il 15 maggio in modo "basso profilo", dicendo che le azioni del governo non gli hanno lasciato "scelte" se non quella di rimanere.

• Powell ha dichiarato chiaramente: "Non sarò mai un presidente ombra" -- e ha aggiunto che la prossima riunione potrebbe prendere in considerazione un cambiamento dalla attuale posizione politica accomodante.

Jerome Powell ha concluso il suo mandato come presidente della Federal Reserve il 30 aprile con una conferenza stampa che è stata al contempo un addio elegante, una posizione istituzionale sfidante e una finestra su una banca centrale più divisa di quanto non sia stata in oltre tre decenni.

"Questa è la mia ultima conferenza stampa come presidente. Congratulazioni a Warsh," ha detto Powell, offrendo un breve ma significativo riconoscimento al suo successore prima di passare al contenuto di una riunione che ha prodotto uno dei voti FOMC più fratturati nella storia moderna della Fed.

Quattro Dissensi -- Il Maggiore Dal 1992

La Fed ha mantenuto i tassi d'interesse invariati come ampiamente previsto, ma il voto ha esposto significative fratture interne. Su 12 membri votanti, quattro hanno dissentito -- il più grande blocco di dissenso dal ottobre 1992. La divisione non è stata uniforme. Il governatore Milan ha votato contro il mantenimento dei tassi e ha sostenuto un taglio di 25 punti base. La presidente della Fed di Cleveland, Beth Hamak, il presidente della Fed di Minneapolis, Neel Kashkari, e il presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, hanno votato per mantenere i tassi ma si sono opposti a mantenere un linguaggio accomodante nella dichiarazione politica -- specificamente la parola "ulteriore" in riferimento ai futuri aggiustamenti dei tassi, che le banche d'investimento si aspettavano ampiamente venisse rimossa come segnale di una minore propensione all'allentamento.

La retention di "ulteriore" nella dichiarazione nonostante l'opposizione di tre dissenzienti falchi e un dissenziente colomba sottolinea la difficoltà che Powell ha affrontato nel forgiare un consenso nella sua ultima riunione come presidente.

Inflazione in Aumento, Prospettive Incerte

Powell ha fornito una sobria valutazione economica. Si aspetta che il tasso di inflazione PCE di marzo si attesti attorno al 3,5%, con poche variazioni nel tasso di disoccupazione. Le aspettative di inflazione sono aumentate recentemente, ha detto, con i prezzi dell'energia -- spinti dal conflitto in Iran e dalla disruption dello Stretto di Hormuz -- che spingono l'inflazione a breve termine verso l'alto. "L'alta inflazione riflette in parte l'aumento dei prezzi dell'energia," ha detto Powell, aggiungendo che l'attuale posizione politica rimane appropriata date le circostanze.

La spesa dei consumatori rimane resiliente, ha osservato Powell, anche se la domanda di lavoro si è indebolita. Ha descritto le prospettive economiche come "altamente incerte" e ha detto che gli eventi in Medio Oriente hanno aumentato materialmente quell'incertezza, con rischi presenti su entrambi i lati del doppio mandato della Fed.

La Prossima Riunione Potrebbe Segnalare un Cambiamento di Politica

In un segnale di orientamento futuro notevole, Powell ha detto che il numero di funzionari che credono che la probabilità di un aumento dei tassi sia grossomodo uguale a quella di un taglio dei tassi è aumentato -- un cambiamento verso il neutrale che potrebbe tradursi in un cambiamento formale della posizione politica nella prossima riunione. "Forse la prossima riunione prenderà in considerazione il cambiamento dell'attuale posizione accomodante," ha detto Powell, una dichiarazione che i mercati interpreteranno come un segnale che la propensione colomba incorporata nel linguaggio attuale della Fed potrebbe non sopravvivere nel mandato del prossimo presidente.

Powell sul Restare: 'Nessuna Scelta'

La parte più personale e politicamente carica della conferenza stampa si è concentrata sulla decisione di Powell di rimanere nel consiglio della Fed dopo essersi dimesso come presidente il 15 maggio. Powell ha accolto l'annuncio del Dipartimento di Giustizia che non riaprirà la sua indagine su di lui a meno che l'Inspektore Generale non faccia un rinvio penale, ma ha chiarito che non era sufficiente a spingerlo a partire.

"Sostengo la mia posizione e non me ne andrò finché l'indagine del Dipartimento di Giustizia non si concluderà completamente," ha detto Powell. "Rimarrò nel consiglio dopo il 15 maggio. Continuerò a servire come Governatore della Federal Reserve, per un periodo che deve essere determinato, in modo riservato."

Powell è stato diretto riguardo il suo disaccordo con l'amministrazione Trump. "È estremamente importante che la Federal Reserve non si coinvolga in politica. Avevo a lungo pianificato di ritirarmi, ma le recenti azioni del governo mi hanno lasciato senza scelta se non rimanere," ha detto, aggiungendo: "Non sono d'accordo con le azioni dell'amministrazione."

Quando gli è stato chiesto se la sua presenza continua nel consiglio fosse motivata politicamente, Powell ha respinto la proposta. "Non lo credo," ha detto, inquadrando la sua decisione come un obbligo istituzionale piuttosto che un atto politico.

'Non Sarò Mai un Presidente Ombra'

Powell si è mosso in modo preemptivo per affrontare le preoccupazioni che un ex presidente rimanente come governatore in carica potrebbe creare un centro di potere parallelo alla Fed. "Non sarò mai un presidente ombra," ha detto esplicitamente, aggiungendo che rispetta il ruolo del presidente della Fed e intende operare esclusivamente come membro del consiglio -- non come una voce alternativa sulla politica monetaria.

La combinazione di un elegante addio a Warsh, un conteggio di dissensi record, una prospettiva inflazionistica falco, e un impegno sfidante a rimanere nel consiglio rende l'ultima conferenza stampa di Powell una delle più significative -- e insolite -- nella storia moderna della Fed.