Il meccanismo di riacquisto di Hyperliquid è uno dei più aggressivi e automatizzati nel DeFi, il 97-99% delle entrate del protocollo (principalmente provenienti da commissioni di transazione) entra direttamente nel Fondo di Assistenza (AF) per il riacquisto dei token HYPE, le commissioni di trading spot e le commissioni del gas vengono distrutte direttamente, formando un "modello deflazionistico a buco nero". Dal 2025 ad oggi sono stati riacquistati 645 milioni di dollari (il 46% di tutti i riacquisti nel settore crypto), con una riduzione netta giornaliera di circa 24.727 HYPE. In confronto, il meccanismo ASTER è più equilibrato ma di intensità inferiore: nella fase S3, il 70-80% delle commissioni è utilizzato per il riacquisto, il 50% è distrutto e il 50% è bloccato come ricompensa, dando priorità alla crescita piuttosto che alla pura scarsità. Hyperliquid ha un supporto ai prezzi a breve termine più forte, ma dipende fortemente dal volume delle transazioni; ASTER promuove la fedeltà ecologica, ma il rischio di diluizione al momento dello sblocco è alto. Al 2025-11-03, Hyperliquid è nettamente in testa in termini di scala di esecuzione e tasso di deflazione, ma la flessibilità multi-chain di ASTER, se il volume delle transazioni continua, potrebbe gradualmente recuperare terreno.
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Hyperliquid (HYPE)
Aster DEX (ASTER)
Distribuzione del reddito
97-99% delle spese (perpetuo + spot + aste) entra nel riacquisto AF; le spese HYPE spot & gas HyperEVM vengono distrutte al 100% direttamente
70-80% delle spese (perpetuo + spot) utilizzate per il riacquisto; il resto per operazioni/incentivi
Rapporto di distruzione/ridistrubuzione
Riacquisto di token quasi 100% posseduti/distrutti (AF possiede oltre 34 milioni di HYPE, circa 1,5 miliardi di dollari); deflazione netta
Riacquisto di token 50% distrutti, 50% bloccati come airdrop/incentivi agli utenti
Importo totale riacquistato cumulativo nel 2025
645 milioni di dollari (riacquisto 2.136 milioni di HYPE, pari al 2,1% della fornitura totale); media mensile di 65 milioni di dollari
Circa 170 milioni di dollari (S2-S3, circa 100 milioni di ASTER; prezzo medio 1,70 dollari)
Meccanismo giornaliero
Riacquisto di circa 51.000 HYPE; gas/spot distrutti 1400 unità; riduzione netta di 24.700 unità (rispetto ai premi di staking +26.000)
Riacquisto di circa 30-40 milioni di ASTER; 50% distrutti; legato al volume di scambi giornalieri (oltre 10 miliardi)
Previsioni annuali
Profitti di 1,2 miliardi di dollari → Riduzione netta di 9 milioni di HYPE (fornitura ridotta del 26%); AF raggiunge 50-500 miliardi nel 2028
Spese 800-1.000 milioni → riacquisto di 5-7 milioni di ASTER (fornitura ridotta dell'1-2%); dipende dalla crescita multichain
Motore centrale
Alto volume di scambi (6,65 miliardi al giorno, cumulativo 27 trilioni); **SPAC acquisizioni (Q4 2025)** rafforza il tesoro
Multichain (BNB/ETH); perpetuo azionario & leva 1001 volte; incentivazione del supporto di CZ
Punti di rischio
Sblocco 29 novembre (team 23,8% della fornitura, pressione di vendita mensile di circa 500 milioni, solo 17% assorbibile)
Massiccio sblocco (oltre 7 miliardi di ASTER in 20 mesi); il 53% della fornitura è utilizzata per airdrop causando pressione di vendita
Impatto del token
Volano deflazionistico: volume di scambi → spese → riacquisto → prezzo (ATH $44, aumento mensile del 65%)
Orientamento alla crescita: gli incentivi promuovono l'adozione ma diluiscono (prezzo $1,10, fluttuazione giornaliera 20-50%)
Perché il riacquisto di Hyperliquid è più forte della deflazione?
Automazione & scala: AF esegue automaticamente ogni giorno, tracciamento trasparente on-chain — come ottobre 2025: spese 105 milioni → riacquisto su larga scala. Simile a BNB ma più veloce (0,07 secondi per blocco), volume di scambi di ottobre 299 miliardi → distruzione mensile di circa 741.000 dollari. Il riacquisto trimestrale/stagionale di ASTER (S3: 58-67 milioni di dollari) è in ritardo, la deflazione netta post-incentivi è solo del 25-40%.
Effetto netto: la velocità di riacquisto di Hyperliquid supera l'inflazione (staking giornaliero +26.000 HYPE, compensato da 51.000 riacquisti + distruzioni), raggiungendo una scala di livello Solana ma deflazionaria (SOL emissione annuale di 26 milioni). La divisione 50/50 di ASTER favorisce la retention degli utenti, ma la scarsità è limitata — come il 17 ottobre sblocco (183 milioni di ASTER) ha schiacciato il riacquisto S2, il prezzo è sceso del 25%.
Collegamento ecologico: HYPE aumenta i livelli di distruzione tramite entrate USDH & asta HIP-3; HyperEVM può amplificare la distruzione di gas nel 2026. ASTER non ha stablecoin nativi, dipende da USDC/USDT, perdendo la cattura diretta delle spese.
Strategia di equilibrio di ASTER: crescita prima della purezza
Espansione degli incentivi: il 53% della fornitura è utilizzato per airdrop rotanti (come S3 'Aster Dawn': 32 milioni di ASTER), spingendo 978.000 utenti & picco di scambi giornalieri di 42 miliardi, ha brevemente superato Hyperliquid. Il riacquisto assorbe a breve termine circa il 30% dello sblocco, ma la proprietà a lungo termine (20 mesi) presenta una pressione costante.
Vantaggio multichain: supporta BNB/ETH/Arbitrum, liquidità più ampia (TVL 655 milioni - 2 miliardi di fluttuazione), rispetto alla concentrazione L1 di Hyperliquid (TVL oltre 50 miliardi ma solo crypto). Se il mercato perpetuo raggiunge 15 trilioni all'anno, le spese possono aumentare di 2-3 volte, riacquistando alla pari Hyperliquid.
Sentiment della comunità: la piattaforma X elogia il "tasso di distruzione folle" di Hyperliquid (nel 2025 sono stati distrutti 471.000 HYPE) come "la più forte economia dei token", ma riconosce anche il "catalizzatore di riacquisto" di ASTER per la ripresa. Gli analisti suggeriscono una configurazione 80/20 HYPE/ASTER, bilanciando stabilità e crescita.
Prospettive future e conclusioni Il riacquisto di Hyperliquid è il 'blue chip' DeFi — sostenibile, collegato al volume di scambi, favorevole agli istituzionali (come la richiesta ETF di 21Shares). Rappresenta il 70% della quota di mercato, SPAC Q4 (1 miliardo di acquisizione) potrebbe raddoppiare il tesoro, rafforzando il riacquisto. ASTER come 'sfidante ad alto beta', è all'avanguardia nell'innovazione (perpetuo azionario, ordini nascosti), ma ha bisogno di stabilità del volume per competere — si prevede che nel 2027 se il TVL multichain raggiunge 5 miliardi, potrebbe pareggiare. Conclusione: Hyperliquid supera in intensità di riacquisto puro (deflazione > crescita), adatta per investitori a lungo termine. ASTER è adatta per trader ad alto rischio scommettendo su adozioni esplosive. Si consiglia di monitorare in tempo reale il flusso AF contro lo sblocco di ASTER tramite Dune — entrambi beneficiano dell'ondata perpetua, ma l'effetto volano di HYPE è ineguagliabile.
