Ecco un'analisi dettagliata e osservazioni chiave
1. I fattori esterni chiave che influenzano la ripresa: economia macro e politiche
Il mercato delle criptovalute è diventato sempre più correlato all'economia macro globale, in particolare alle azioni tecnologiche statunitensi.
1. La politica monetaria della Federal Reserve (fattore più critico):
· Situazione: Per combattere l'alta inflazione, la Federal Reserve è in un ciclo aggressivo di aumento dei tassi e di restrizione quantitativa (QT). Questo sta estraendo liquidità dai mercati globali, con gli asset rischiosi (inclusi le criptovalute) che subiscono per primi.
· Segnale di ripresa:
· La Federal Reserve ha sospeso l'aumento dei tassi: questo è il primo segnale positivo. Quando il mercato sarà certo che la Federal Reserve non continuerà ad aumentare drasticamente i tassi, la pressione diminuirà.
· La Federal Reserve inizia a ridurre i tassi: questo è il catalizzatore più forte per un mercato rialzista. Le aspettative di liquidità diventeranno nuovamente accomodanti, e i fondi torneranno a fluire verso asset ad alto rischio.
· Previsione attuale: il mercato si aspetta generalmente che la Federal Reserve possa iniziare a ridurre i tassi nel 2024. Qualsiasi anticipazione riguardo al 'picco dei tassi' o alle 'aspettative di riduzione dei tassi' potrebbe scatenare una reazione anticipata del mercato.
2. Rischio di recessione dell'economia globale:
· Se l'economia globale entra in una recessione profonda, i profitti aziendali diminuiranno e il tasso di disoccupazione aumenterà, portando a una drastica diminuzione della propensione al rischio da parte degli investitori. Anche se si interrompessero gli aumenti dei tassi, il mercato potrebbe continuare a rimanere debole a causa delle preoccupazioni economiche. Dobbiamo osservare segnali di 'atterraggio morbido' (cioè inflazione controllata, ma senza recessione) o segnali di fondo della recessione.
Due, fattori interni chiave che influenzano il risveglio: cicli e narrazioni delle criptovalute stesse
1. Ciclo di dimezzamento del Bitcoin (regola storica, ma non assoluta):
· Dati storici: il Bitcoin dimezza circa ogni quattro anni (la prossima volta è prevista per aprile-maggio 2024). Storicamente, nei 6-18 mesi dopo un dimezzamento, il prezzo del Bitcoin ha sempre raggiunto nuovi massimi storici. Questo perché la velocità di offerta si dimezza, mentre la domanda rimane invariata o aumenta, spingendo i prezzi verso l'alto.
· Questo ciclo: il mercato di solito 'anticipa' le aspettative di dimezzamento. Pertanto, un vero risveglio potrebbe iniziare a svilupparsi circa sei mesi prima del dimezzamento (cioè dalla fine del 2023 all'inizio del 2024).
2. Nuove narrazioni e ingressi di capitale:
· Narrazione precedente: DeFi, NFT, GameFi, metaverso.
· Potenziale narrazione di questo ciclo:
· Attività del mondo reale (RWA): tokenizzare gli asset finanziari tradizionali (come i titoli di stato, immobili) sulla blockchain.
· Maturità delle soluzioni Layer 2: come Arbitrum, Optimism, zkSync, che possono ridurre significativamente le spese di transazione, migliorare l'esperienza utente e potenzialmente generare nuove applicazioni di successo.
· Adozione su larga scala di Web3: anche se ancora in una fase iniziale, qualsiasi avanzamento nell'esperienza utente e nelle applicazioni pratiche potrebbe attrarre nuovi utenti.
· Nuovi paradigmi tecnologici come blockchain modulare e architettura centrata sull'intento.
3. Chiarificazione dell'ambiente normativo:
· Situazione attuale: la regolamentazione globale, in particolare la pressione normativa degli Stati Uniti, è enorme (come le cause legali contro gli scambi). Questa è una delle maggiori incertezze per il mercato al momento.
· Segnali di risveglio: quando gli Stati Uniti introducono un quadro normativo chiaro per le criptovalute, o emergono risultati positivi chiari da cause legali contro istituzioni principali, ciò aumenterà enormemente la fiducia del mercato, attirando i fondi delle istituzioni tradizionali.
Tre, indicatori specifici da osservare per giudicare il risveglio
Oltre al giudizio macro, possiamo monitorare alcuni dati specifici:
1. Dati on-chain:
· Offerta di detentori a lungo termine (LTH): quando l'offerta di LTH inizia ad aumentare, indica che gli investitori tendono a accumulare monete piuttosto che vendere, il che è un segnale di formazione del fondo.
· Saldo di Bitcoin sugli scambi: il saldo continua a diminuire, indicando che gli investitori stanno ritirando i fondi dagli scambi per conservarli a freddo, riducendo la pressione di vendita.
· Rapporto MVRV: quando questo rapporto è inferiore a 1, indica che il mercato si trova nella fascia di fondo.
2. Dati sui flussi di capitale:
· Offerta totale di stablecoin: in particolare il valore di mercato di USDT e USDC. Le stablecoin sono 'munizioni di riserva' nel mondo delle criptovalute, e un aumento della loro offerta totale indica che ci sono fondi off-chain sufficienti, che possono rappresentare una potenziale forza trainante per l'aumento.
· Flussi di capitale istituzionale in uscita / in entrata: giudicare il sentiment istituzionale tramite i flussi di capitale in Bitcoin / Ethereum ETF / prodotti fiduciari.
3. Indicatori del sentiment di mercato:
· Indice di paura e avidità: rimane costantemente nell'area di 'paura estrema', spesso un segnale per investimenti contrarian.
· Tasso di finanziamento dei futures: quando il tasso di finanziamento è negativo o estremamente basso per un lungo periodo, indica che la bolla di leva è stata espulsa, e il mercato è sano.
Quattro, analisi degli scenari e sintesi
Scenari pessimisti (bassa probabilità):
L'economia globale è entrata in una grave recessione, con la regolamentazione sotto costante pressione, si sono verificati nuovi eventi imprevisti (come il crollo di istituzioni di grandi dimensioni). Il risveglio sarà lontano, il mercato potrebbe entrare in un inverno più lungo e profondo.
Scenario neutro / più probabile (alta probabilità):
· Seconda metà del 2023 fino all'inizio del 2024: il mercato continua a oscillare per formare un fondo, accompagnato da rimbalzi e cali intermittenti. I principali driver sono le fluttuazioni dei dati macro (CPI, dati occupazionali) e la gestione delle aspettative della Federal Reserve.
· 2024: Con la fine definitiva del ciclo di aumento dei tassi da parte della Federal Reserve e l'intensificarsi della narrazione sul dimezzamento del Bitcoin, il sentiment di mercato si sposta gradualmente verso l'ottimismo, iniziando a uscire dal fondo, e si verifica un mercato strutturale (alcuni settori iniziano a salire).
· 2025: Se l'economia macro è favorevole (ad esempio, inizia a ridurre i tassi), insieme all'effetto di offerta dopo il dimezzamento, potrebbe arrivare un nuovo grande mercato rialzista.
Scenari ottimisti (bassa probabilità):
La Federal Reserve si sposta anticipatamente verso una posizione più accomodante, la regolamentazione diventa rapidamente chiara, e nuove innovazioni tecnologiche portano a applicazioni fenomenali. Il mercato potrebbe avviarsi in anticipo e riscaldarsi rapidamente.
Consigli per gli investitori comuni
1. Non cercare di prevedere esattamente il fondo: nessuno può comprare al punto più basso. Adottare una strategia di acquisto frazionato è uno dei migliori modi per attraversare un mercato orso e accumulare risorse.
2. Concentrarsi sul valore, non sul rumore: studiare a fondo i fondamentali dei progetti, costruire e rendere attivi i progetti durante il mercato orso ha maggiori probabilità di esplodere durante il mercato rialzista.
3. Gestire bene il flusso di cassa: investire solo fondi in eccesso che non influenzano la vita quotidiana, assicurandosi di avere 'munizioni' e di poter sopravvivere prima dell'arrivo del mercato rialzista.
4. Mantenere pazienza e apprendere: i cicli del mercato delle criptovalute sono la norma. Il mercato orso è un periodo d'oro per apprendere, ricercare e pianificare.
In sintesi, il risveglio nel mondo delle criptovalute inizia a farsi vedere, ma l'oscurità prima dell'alba potrebbe non essere ancora finita. Si prega di prestare particolare attenzione al cambiamento della politica monetaria della Federal Reserve, allo sviluppo della narrazione del dimezzamento del Bitcoin e alla chiarificazione delle politiche di regolamentazione, poiché questi saranno le chiavi decisive per quando inizierà il prossimo mercato rialzista.