Per anni, #SouthKorea è stato l'epicentro globale della speculazione cripto. I trader del paese non si sono limitati a partecipare al mercato: lo hanno mosso. I prezzi sugli scambi coreani spesso venivano scambiati ben al di sopra delle medie globali, un fenomeno famosamente soprannominato “Kimchi Premium”. È diventato più di un'anomalia di mercato; era un riflesso di un'ossessione nazionale, dove ogni chat room notturna era piena di suggerimenti su token e piccole azioni in ascesa. Ma entro la fine del 2025, quel battito un tempo febbrile è svanito. Gli stessi trader che un tempo alimentavano i rally globali non sono più incollati ai grafici a candela o ai rumor di Telegram: stanno guardando i ticker dei semiconduttori sulla borsa coreana.
Il cambiamento non è avvenuto all'improvviso, ma il suo impatto è netto. Upbit, un tempo il centro indiscusso dell'attività cripto coreana, ha visto il suo volume di scambi crollare di quasi l'80% nell'ultimo anno, passando da circa 9 miliardi di dollari al giorno alla fine del 2024 a poco più di 1,8 miliardi di dollari entro novembre 2025. Bithumb, il secondo scambio più grande del paese, ha seguito la stessa traiettoria, perdendo oltre due terzi della sua liquidità nello stesso intervallo di tempo. I grafici che un tempo pulsavano di estrema volatilità ora appaiono inquietantemente piatti. Dove il trading giornaliero un tempo oscillava tra 5 miliardi e 27 miliardi di dollari, l'intervallo si è ristretto a un silenzioso da 2 a 4 miliardi di dollari, un silenzio che sembra quasi innaturale per un mercato un tempo definito dal caos.
I numeri raccontano una storia ancora più profonda. I dati di Dune Analytics mostrano che al picco della mania del 2018, gli scambi coreani gestivano più di 280.000 depositi al giorno. Quella cifra non ha superato i 50.000 in quattro anni. Le chat room sono più silenziose. L'adrenalina speculativa che un tempo circolava nella comunità cripto si è spostata completamente altrove.
Perché mentre la cripto si raffreddava, la febbre non è svanita: è migrata. Lo stesso spirito di trading ad alta velocità e ad alto rischio ha trovato un nuovo campo di gioco: il mercato azionario coreano. L'indice KOSPI, il benchmark della Corea del Sud, è esploso nel 2025, aumentando di oltre il 70% dall'inizio dell'anno. Solo a ottobre, ha registrato un guadagno straordinario del 21%, il suo miglior mese in quasi un quarto di secolo, stabilendo 17 record intraday. E al centro di questa euforia si trovano i giganti dei semiconduttori del paese: Samsung Electronics e SK hynix, la cui dominanza nel settore della memoria ad alta larghezza di banda li ha trasformati nei darlings di una nazione dipendente dall'AI.
Queste aziende sono diventate la spina dorsale di una nuova narrazione, una basata non su tokenomics o speculazione, ma sul potere tecnologico. Con la domanda globale di hardware per AI che schizza alle stelle, i produttori di chip coreani si trovano ora al cuore della prossima rivoluzione digitale mondiale. Per il pubblico al dettaglio, è un commercio che sembra più sicuro ma altrettanto emozionante. L'idea di sostenere campioni locali in un settore che guida l'onda globale dell'AI ha sostituito l'emozione di inseguire la prossima esplosione di altcoin.
Eppure, la psicologia rimane la stessa. Lo spirito che un tempo guidava le frenesie delle monete meme è vivo nelle app di intermediazione di Seoul. Il trading con margine è in espansione, gli ETF con leva vengono acquistati a un ritmo record e la partecipazione al dettaglio è aumentata. I dati di Bloomberg mostrano che le posizioni retail con leva ora costituiscono quasi il 30% del totale delle partecipazioni, un livello di propensione al rischio inquietantemente simile ai picchi cripto del 2017. Gli account di trading al dettaglio in Corea sono passati da 86,57 milioni all'inizio dell'anno a 95,33 milioni entro la fine di ottobre, secondo il Korea Times. Il ritmo speculativo non è morto; ha solo cambiato tempo.
La politica governativa ha aiutato ad accelerare il cambiamento. L'amministrazione di Yoon Suk Yeol ha abbracciato una campagna aggressiva per rafforzare i mercati azionari domestici, affrontando il famigerato “Korea Discount”, la cronica sottovalutazione delle azioni coreane rispetto ai pari globali. Il governo ha introdotto incentivi per dividendi più elevati, una migliore governance e riforme destinate ad attrarre sia capitale istituzionale che al dettaglio. Combinato con l'impennata globale dell'AI, ha creato lo sfondo perfetto per un mercato toro alimentato dalla politica.
Per molti analisti, ciò che sta accadendo ora nelle azioni coreane rispecchia l'essenza stessa della vecchia mania cripto: euforia al dettaglio, tendenze guidate dalla comunità e un senso di slancio inarrestabile. La differenza è che questa volta l'eccitazione è avvolta nella legittimità del mercato azionario. Per i trader, sembra una versione da adulti della loro precedente ossessione: meno guidata dai meme, ma altrettanto frenetica e carica di emozioni.
Ma le conseguenze del ritiro cripto della Corea si fanno sentire a livello globale. Senza i trader al dettaglio coreani che agiscono come motore di liquidità, i rally di altcoin che un tempo esplodevano da un giorno all'altro ora faticano a mantenere lo slancio. I rialzi di mercato sembrano meno profondi, e la dominanza di Bitcoin si è silenziosamente rafforzata mentre il capitale speculativo si esaurisce dai token più piccoli. Bitcoin stesso si attesta intorno ai 100.000 dollari, leggermente al di sotto del suo massimo storico, mentre molti altcoin sono scesi di oltre il 20% nell'ultimo mese. Il ritiro della Corea ha tolto una scintilla evidente dal ritmo globale della cripto.
Tuttavia, pochi credono che la storia finisca qui. La storia dimostra che i trader al dettaglio coreani hanno l'abitudine di tornare alla cripto al primo segnale di una nuova narrazione. Quando il commercio di AI si raffredda, come avvertono gli analisti che alla fine lo farà, o quando una nuova ondata di innovazione digitale colpisce lo spazio blockchain, gli stessi trader potrebbero tornare con ancora più capitale e convinzione. I cicli di speculazione coreana sono sempre stati ciclici, legati più allo slancio culturale che a un singolo mercato.
Per ora, però, l'energia che un tempo alimentava il “#KimchiPremium ” ha trovato un nuovo sfogo nel boom dei semiconduttori. Le chat room cripto sono state sostituite da forum di trading azionario e i grafici delle monete da ticker KOSPI. È lo stesso impulso speculativo, solo sintonizzato su una frequenza di mercato diversa. La fame di rischio, l'emozione della volatilità e la ricerca di guadagni rapidi rimangono profondamente radicate nel DNA finanziario della Corea.
Il mercato cripto potrebbe essere andato in silenzio, ma i trader non sono scomparsi. Hanno semplicemente cambiato il campo di battaglia, scambiando blockchain per circuiti, inseguendo la stessa adrenalina in un'arena diversa. E se la storia è un qualsiasi indicatore, quando la prossima scintilla negli asset digitali si accende, è solo una questione di tempo prima che i trader coreani, gli stessi che un tempo hanno fatto notizia a livello globale per aver mosso i mercati da un giorno all'altro, tornino a ricordare al mondo quanto velocemente possono riaccendere tutto.