Dal 10.11 a oggi 11.11, esattamente un mese, questo potrebbe essere uno dei mesi più crudeli nella storia delle criptovalute (ce ne sono stati altri due, rispettivamente 312 e 94), che mi rimane impresso nella memoria, e ho un maggiore rispetto per il mercato. Questa cosiddetta "guerra della liquidità" continua a farmi venire i brividi. Nell'ultimo mese, l'intero mercato è stato liquidato per oltre 22 miliardi di dollari, senza alcuna truffa stratosferica, semplicemente a causa di un collasso della leva strutturale. Molte stablecoin sintetiche che si dichiarano "stabili" hanno iniziato a mostrare la loro vera fragilità.

In parole povere, questo tipo di stablecoin sintetiche a rendimento stabile è diverso dalle stablecoin tradizionali come USDT e USDC. Esse sono essenzialmente una "posizione strategica denominata in dollari", supportata da vari portafogli di asset, risultati di copertura del rischio e strategie di trading. Finché la volatilità del mercato è sufficientemente alta, si verifica uno squilibrio nella liquidità on-chain, o se un oracolo commette un piccolo errore, questa struttura può facilmente collassare. Utilizzare questi asset per fare un collaterale ad alta leva, per essere chiari, non è "se esploderà", ma "quando esploderà".

In questo contesto, il co-fondatore di @FalconStable Andrei Grachev (@ag_dwf) ha recentemente pubblicato una dichiarazione che ritengo molto degna di lettura. A dire il vero, dopo averla letta, ho acquisito maggiore fiducia in loro. Perché mentre altri si affannano a tirare su il TVL, a lanciare airdrop e a creare false prosperità, loro hanno scelto una strada opposta, interrompendo tutte le collaborazioni incentivanti, eliminando i sussidi di mercato e concentrandosi sulla gestione del rischio e sui rendimenti reali. Questa mossa è decisamente una decisione “contro corrente”, ma dimostra proprio che comprendono la finanza, perché “un'attività finanziaria deve essere redditizia e sostenibile, non può vivere di airdrop e ‘denaro gratis’."

Negli ultimi anni siamo stati bombardati da vari progetti #DEFI “senza rischio con un rendimento annuale del 20%”. Terra/Luna, FTX e persino l'ultimo Balancer hanno dimostrato che: non importa quanti endorsement istituzionali ci siano, né quanti grandi investitori ci siano, non possono salvare un sistema progettato in modo fragile.

E il modo di agire di #Falcon è molto pulito:

• Non attuare rimborsi privilegiati, senza offrire alcun beneficio aggiuntivo alla “piattaforma”;

• Non giocare con dati TVL creati artificialmente;

• Non contare su incentivi per “fingere liquidità”;

• Concentrarsi solo su rendimenti stabili, riserve reali e strategie rapidamente liquidabili.

Il loro asset principale #USDf è un dollaro sintetico, ma a differenza di quelli che si ottengono tramite “prestiti ciclici” ad alta leva, le riserve di Falcon sono beni reali #RWA + #BTC + alcune altcoin a elevata percentuale di staking, unite a strategie di copertura (come strutture CDP + combinazioni di opzioni Collar); il vantaggio di questo approccio è:

✅ Può chiudere rapidamente le posizioni e ridurre il rischio direzionale durante le fluttuazioni di mercato;

✅ I rendimenti derivano da veri arbitraggi e transazioni a basso rischio, senza dipendere da cicli di incentivo;

✅ Processo completamente trasparente, esposizione al rischio singola e controllabile.

Ancora meglio, hanno completamente abbandonato quelli che chiamano “Curator Liquidity Deals”, poiché tali prodotti strutturati, quando il mercato è in rialzo, danno l'illusione di una “liquidità molto forte”, ma quando il vento cambia, questi protocolli diventano invece delle bombe ad orologeria: le richieste di rimborso immediato impediscono al team di gestire il portafoglio. Un esempio tipico è Stream Finance.

La dichiarazione di Andrei Grachev afferma precisamente: “#Falcon non ha bisogno di false prosperità, voglio un sistema che possa rimanere in piedi anche quando arriva il cigno nero”. Io, come un veterano del mercato delle criptovalute che ha affrontato molte difficoltà, apprezzo particolarmente questo team capace di “sopravvivere in inverno”. Soprattutto nel contesto di una guerra di liquidità appena iniziata e di un'uscita massiccia di capitali, #Falcon ha scelto di prendere profitti, ridurre e difendersi; questo è un tipico modo di pensare di un finanziere tradizionale, pragmatico e conservatore, focalizzato sui rendimenti reali (RWA, arbitraggio, strutture opzionarie); riduzione efficace della leva finanziaria e del rischio sistemico; stabilizzazione della fiducia e della liquidità del USDf; creazione di un dollaro sintetico affidabile sia per le istituzioni che per i piccoli investitori.

Mi è sempre piaciuta una frase nel campo delle criptovalute: non essere un eroe ad alta leva, ma un giocatore prudente che può dormire sonni tranquilli anche in tempi di cigni neri; credo che la dichiarazione di Andrei Grachev rispecchi profondamente questo pensiero. Quando la marea si ritira, si scopre chi sta nuotando nudo, si può dire che Falcon Finance è uno dei pochi team che lavora seriamente per un “finanziamento DeFi sostenibile”. 🧐