Recentemente, i principali mercati azionari globali sono in festa, con le tech stocks e i concetti di IA che decollano, facendo gridare molti investitori al rischio di 'fear of heights'.
D'altra parte, il mercato crypto sembra un osservatore annoiato, mostrando solo un debole rimbalzo in modalità di consolidamento. Questo contrasto netto solleva la domanda centrale nel mercato: i profitti provenienti dal mercato tradizionale si sposteranno davvero nel mercato crypto? A che punto siamo in questa staffetta?
I dati storici mostrano che tra il mercato azionario e quello crypto ci sono raramente effetti di altalena assoluti. Al contrario, sono più in linea con la logica della trasmissione della liquidità a gradini.
Quando il Nasdaq continua a raggiungere nuovi massimi grazie a pochi giganti tecnologici, i capitali di profitto iniziali svilupperanno una forte sensazione di voler incassare.
Questi fondi hanno un forte appetito per il rischio; dopo aver bloccato i profitti, tendono a cercare valutazioni sottovalutate che non sono ancora decollate e hanno un alto potenziale di crescita.
Come "super amplificatore" della liquidità globale, il mercato crypto ha naturalmente una proprietà di alta beta e di ritardo. L'esperienza storica mostra che quando il mercato azionario raggiunge il picco o si trova in un'oscillazione elevata, è spesso il momento in cui il capitale tradizionale inizia a defluire verso il mercato crypto.
Per far sì che il capitale tradizionale prenda seriamente in considerazione il passaggio al mercato crypto, sono necessari alcuni catalizzatori chiave.
1. Le politiche macroeconomiche stanno prendendo forma, attualmente ci troviamo nel periodo di transizione prima del cambio di leadership della Federal Reserve. Sebbene ci siano segni di un possibile abbassamento dei tassi, a causa della rigidità dell'inflazione, il ritmo di riduzione dei tassi è chiaramente contenuto. Una volta che il passaggio di personale di maggio sarà completato, potrebbe inviare segnali più chiari per fermare il quantitative tightening (QT), e solo allora le aspettative di liquidità macro globale si realizzeranno veramente.
2. Il dollaro e i rendimenti dei titoli di stato americani hanno raggiunto il picco e stanno scendendo. Nel primo trimestre, a causa di un dollaro forte e delle aspettative sulle politiche tariffarie, il mercato crypto ha vissuto una significativa fase di de-leveraging. Solo se l'indice del dollaro si indebolisce e i rendimenti reali dei titoli scendono, il capitale globale inizierà a fluire più aggressivamente verso gli asset crypto.
3. L'effetto siphon dei canali di conformità si riaccende, e la variabile più grande di questo ciclo è l'ETF spot. La rotazione del capitale non richiede più operazioni complesse sulla blockchain, ma può essere iniettata direttamente attraverso canali conformi. La vera esplosione della rotazione dipenderà dall'ETF spot, passando da flussi intermittenti a flussi netti di grande entità e continuativi.
Se dividiamo il ciclo di rotazione dei fondi in quattro fasi: "ritiro profitti – osservazione e accumulo – test dei fondi – esplosione totale", attualmente il mercato potrebbe essere al punto di svolta dall'osservazione e accumulo verso il test dei fondi.
Negli ultimi sei mesi, la struttura dei chip del mercato crypto ha subito una ristrutturazione. Dopo un trimestre di continua correzione, il volume totale degli strumenti derivati è stato dimezzato, e le bolle speculative e il leverage sono state praticamente eliminate.
Dal punto di vista tecnico, Bitcoin sta oscillando attorno agli 80.000 dollari, in una fase di accumulo e digestione delle posizioni bloccate.
La cosa più importante è che i fondi istituzionali più attenti hanno iniziato a muoversi silenziosamente, e recentemente l'ETF BTC spot ha registrato un forte afflusso netto, raggiungendo quasi 1 miliardo di dollari in un solo giorno. Questo indica che, sebbene i retail non abbiano ancora sviluppato un'eccitazione, il capitale tradizionale ha iniziato a provare a allocare alcune delle sue profitti delle azioni tecnologiche nel mercato crypto.
Pertanto, con l'accumulo di sentimenti di paura nei mercati azionari statunitensi e la gradualità delle politiche macroeconomiche di maggio, il tradizionale capitale sta per passare da un afflusso timido a un punto critico di rotazione, il che potrebbe essere interessante da osservare.