摘要（TL;DR）
截至 2025 年 11 月 13 日，恐惧与贪婪指数降至 24（极度恐慌），接近 2025 年 3 月 11 日创下的历史低点 15。
尽管比特币稳定在 10 万美元以上，但链上数据显示鲸鱼正在大规模吸筹，交易所净流出创三年新低，全年储备减少 14%。
比特币独立的 Fear & Greed 指数为 15，为 2025 年 2 月 27 日以来最低。
极度恐慌的历史背景
当 BTC Fear & Greed 指数低于 20 时，往往对应市场重要底部。
2025 年 3 月 11 日指数触及 15 时，比特币在 80,000 美元附近见底，随后两周反弹 40% 至 112,000 美元。
历史上的极度恐慌时期：
• 2020 年 3 月疫情暴跌：指数 ~10，BTC 从 8,000 → 4,000 → 之后上涨 1,400%
• 2022 年 6 月 Terra Luna 崩盘：指数 8，熊市底部 18,000
• 2018 年 12 月加密寒冬：指数 5，底部 3,200
当前市场情绪
尽管 BTC 仍处于六位数，但整体恐惧与贪婪指数为 24，显示市场进入“非理性恐慌”，这常出现在趋势反转之前。
链上数据：恐慌下的悄然吸筹
尽管情绪悲观，链上指标却显示：
• 交易所净流出创纪录： –7,500 BTC/天（14 日均），三年最低
• 交易所储备下降： 239 万枚 BTC，七年最低，全年减少 14%
• 鲸鱼加仓： 本周增持 45,000 BTC，为 2025 年第二大吸筹
• 长期持有者： 正吸收短期亏损抛售的筹码
比特币目前低于所有主要均线，但 RSI 接近超卖（30），通常是反转区域。
衍生品市场
• 未平仓合约（OI）：24 小时下降 –1.57%，杠杆减少
• 最大痛点（Max Pain）：103,000 美元（11/13），形成阻力
• 多头清算：83%（1.33 亿美元），显示投降式下跌
结论：恐慌中孕育机会
极度恐慌与积极的链上吸筹信号结合，构成典型的反向机会。
历史数据显示，Fear & Greed 低于 25 的情况有 80% 会在 1–4 周内上涨 10–30%。
乐观情景：
• 守住 101,500 美元 → 目标 103,000 → 110,000
风险情景：
• 跌破 100,000 美元 → 可能触发级联清算至 98,000
正如巴菲特所说：
“别人恐惧时你要贪婪。”
而现在，市场正处于深度恐慌。
