Il token ENA è il token di governance nativo del protocollo Ethena Labs (a volte semplicemente “Ethena”). La missione principale del progetto è creare un dollaro sintetico nativo della crypto, chiamato USDe, che è supportato da asset on-chain e strategie di copertura invece di fare affidamento esclusivamente su riserve fiat tradizionali.
Ecco i punti chiave:
Il protocollo consente agli utenti di coniare USDe depositando collaterali idonei (ad esempio, ETH, stETH, possibilmente altri asset).
Il peg di USDe rispetto all'USD è mantenuto tramite un meccanismo di delta‐hedging: gli asset spot sono abbinati a posizioni derivati corte per mitigare il rischio di prezzo.
I possessori di token ENA partecipano alla governance: possono votare su parametri chiave del protocollo (come impostazioni di rischio, tipi di garanzie, strutture delle commissioni) e contribuire a plasmare il futuro dell'ecosistema Ethena.
Perché è interessante / cosa lo distingue?
Ecco alcune delle caratteristiche di Ethena / ENA che la differenziano dai modelli tradizionali di stablecoin o token di governance:
A differenza di molte stablecoin sostenute da fiat (che detengono riserve bancarie in USD, ecc.), Ethena utilizza garanzie crypto più coperture per cercare di ridurre la dipendenza dalle banche e dalle infrastrutture centralizzate.
L'idea di un 'obbligazione internet' o strumento di risparmio: gli utenti che detengono USDe (o la sua versione yield) possono guadagnare rendimenti da strategie di staking/garanzia. Ethena definisce parte della sua offerta come uno 'strumento di risparmio in dollari accessibile a livello globale'.
Affronta un grande mercato potenziale: le stablecoin (e i dollari digitali) sono già centrali nel crypto, e Ethena mira a catturare parte di questo offrendo un paradigma diverso.
Tokenomics & Offerta
Ecco una suddivisione dell'offerta e dell'allocazione di ENA (come divulgato pubblicamente):
Offerta totale: 15 miliardi ENA.
L'allocazione include (circa):
Contributori principali / team: ~30% con vesting (1 anno di cliff poi 3 anni lineari)
Investitori: ~25% con programma di vesting simile.
: ~15% per supportare lo sviluppo, l'espansione dell'ecosistema.
Ecosistema / airdrop / comunità: rimanente ~30% per supportare la partecipazione, iniziative cross-chain e incentivi di liquidità.
Sviluppi Recenti & Offerte
ENA è ora quotata su più piattaforme e supporta acquisti in fiat: ad esempio, l'App di Crypto.com ha annunciato che ENA è disponibile per l'acquisto con USD, EUR, GBP e oltre 20 altre valute fiat.
Il token è anche quotato su exchange come BingX (con il pair ENA/USDT) a partire da aprile 2024.
Rischi & Considerazioni
Come per tutti i progetti crypto, ci sono rischi significativi: rischio di smart contract, rischio di protocollo, rischio di strategia di copertura (se le coperture funzionano come previsto), rischio normativo (stablecoin e dollari sintetici attirano l'attenzione normativa).
Alcuni reclami / problemi della comunità: Ad esempio, le modifiche alla tokenomics o ai programmi di vesting hanno generato reazioni negative nei forum crypto.
Il successo del token dipende in parte dalla crescita di USDe e dall'adozione del protocollo Ethena: se l'uso ristagna, l'utilità sottostante di ENA potrebbe essere influenzata.
Casi d'uso & Cosa puoi fare con ENA
Governance: Come accennato, ENA dà ai possessori il diritto di votare sulle decisioni di governance del protocollo Ethena.
Possibile staking o locking: Alcune versioni del protocollo consentono di bloccare ENA (o versioni staked di esso) per guadagnare premi o partecipare agli incentivi dell'ecosistema.
Esposizione alla crescita dell'ecosistema Ethena: Se il conio di USDe, l'uso e l'espansione cross-chain hanno successo, ENA potrebbe beneficiare della crescita dell'ecosistema.
Perché qualcuno potrebbe considerare ENA?
Credono nella crescita dei dollari nativi crypto e nella decentralizzazione del denaro. Ethena offre un modello alternativo alle stablecoin sostenute da fiat.
Vogliono esposizione alla governance: Detenere ENA dà una voce nel futuro del protocollo.
Si aspettano che le caratteristiche di rendimento / risparmio di USDe attirino utenti e crescita, il che potrebbe riflettersi nel valore di ENA.
Perché qualcuno potrebbe essere cauto?
Il modello è relativamente nuovo e complesso (copertura, derivati, garanzia) rispetto a stablecoin più semplici.
Il mercato delle stablecoin è affollato e competitivo; i quadri normativi stanno evolvendo e il progresso non è garantito.
L'offerta di token è ampia e i programmi di vesting significano che i futuri sbloccamenti potrebbero portare pressione alla vendita.
Conclusione
Il token ENA (Ethena) rappresenta una scommessa interessante sul futuro dei dollari sintetici e dell'infrastruttura DeFi: un protocollo che mira a costruire un 'dollaro digitale' tramite garanzie crypto e meccanismi di copertura, piuttosto che solo riserve fiat. Per coloro che sono ottimisti sul denaro nativo crypto, questo è un progetto da seguire. Tuttavia, come per tutte le crypto, i rischi non sono banali e la due diligence è essenziale.
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