Negli ultimi due mesi, le parole chiave di Morpho non sono più solo "prestiti decentralizzati", ma "trasformare le infrastrutture finanziarie in un retro per tutti". Il rapporto mensile ufficiale ha fissato il tono molto chiaramente: le istituzioni stanno adottando la blockchain su larga scala, il volume dei depositi di Morpho su Base ha raggiunto il massimo su L2, Crypto.com ha annunciato che integrerà il percorso "DeFi Mullet" (esperienza tradizionale front-end, infrastruttura DeFi back-end), Hyperliquid è diventato il terzo collegamento per l'app Morpho, e si è persino tenuto il primo summit Vault durante il Devconnect, l'ecosistema sta accelerando verso una forma di "retro unificato, distribuito a tutti i lati".

La prova più evidente del "backend" è la pratica delle banche e dei giganti. Il dipartimento di asset digitali compliant SG-FORGE di Société Générale ha scelto Morpho come base per il prestito delle stablecoin compliant MiCA EURCV e USDCV, collaborando con il Vault di MEV Capital per curare i rischi, utilizzando Flowdesk per il market making e Uniswap per fornire liquidità di base, il che significa che i libri contabili tradizionali delle banche iniziano a estendersi sulla blockchain, e la combinazione di regolamentazione e apertura si concretizza, non rimanendo solo a livello di discussione. Per l'utente medio, questo segna l'inizio di un'esperienza trasparente con prodotti di livello bancario.

Anche l'esperienza sul lato retail è stata completamente trasformata. Coinbase ha lanciato il prestito USDC guidato da Morpho, creando un ciclo chiuso con i "prestiti garantiti in criptovaluta" anch'essi sostenuti da Morpho: gli utenti possono depositare USDC per guadagnare rendimenti con un solo clic su un front-end affidabile, mentre la liquidità viene automaticamente abbinata alla domanda di prestiti attraverso i Vault di Morpho nel backend, Steakhouse si occupa dell'allocazione degli asset, mantenendo non custodito e auditabile il processo. Questo modello "front-end e back-end" consente di scoprire i prezzi per tassi d'interesse e liquidità in una rete aperta, delegando la complessità al backend.

Le reti di pagamento stanno trasformando "il saldo in rendimento" in un'opzione predefinita. I punti chiave della collaborazione tra il team Stable e Morpho puntano a un problema: i grandi fondi inattivi a lungo termine nelle reti di pagamento delle stablecoin entreranno nel percorso di rendimento di Morpho senza sacrificare l'utilizzabilità; per gli utenti in aree come l'Asia, l'Africa e l'America Latina, che utilizzano stablecoin per i pagamenti quotidiani, i fondi nel portafoglio possono non solo essere utilizzati in qualsiasi momento, ma anche generare automaticamente un rendimento sostenibile mentre sono inattivi; per le finanze istituzionali, le riserve di pagamento non sono più "addormentate". Questo ha fissato l'aspettativa che "il denaro deve lavorare da solo" nel paradigma del prodotto.

Dal punto di vista di sviluppatori ed ecosistemi, il motivo per cui questo "backend finanziario" può espandersi è dovuto alla maturità di SDK e componenti. Il nuovo SDK TypeScript di Morpho ha impacchettato i dati e i calcoli di mercato, posizioni e Vault in moduli riutilizzabili, fornendo simulatori e Bundler, completando più operazioni come autorizzazione, deposito, prestito in una singola transazione, riducendo il ciclo di integrazione da "settimane" a "giorni", abbassando direttamente la soglia per portafogli, piattaforme di trading e custodi per integrare Morpho nelle proprie linee di prodotto. È per questo che vediamo un'esplosione di una nuova ondata di integrazioni e canali di distribuzione.

Dal punto di vista dell'utente, la mia reale esperienza è che "la complessità è stata chiaramente assorbita dal backend". Ho migrato senza problemi la vecchia posizione tramite la funzione di rifinanziamento sul mobile, il front-end ha fornito una stima della nuova salute e capacità di prestito, firmando una volta si è completato il tutto; i filtri avanzati nella pagina Explore mi hanno permesso di individuare rapidamente le combinazioni di asset e scadenze adatte alla mia tolleranza al rischio, evitando di cercare alla cieca in un mare di mercati. Questo tipo di interazione "dare la scelta all'utente, delegare il calcolo al sistema" sta diventando il paradigma predefinito dell'app Morpho.

Mettendo insieme queste dinamiche, i vantaggi di Morpho diventano più chiari: primo, la capacità di integrazione di "distribuzione invariata e backend unificato"—banche e borse possono mantenere uno stile front-end famigliare, i rendimenti e i crediti vengono liquidati in modo trasparente sulla blockchain; secondo, la "possibilità di orchestrare rendimento e liquidità nella stessa area"—il Vault integra diverse strategie, diverse aree di conformità e liquidità di diverse blockchain in un ambiente atomico, che può essere utilizzato immediatamente e anche indirizzato verso istituzioni per un controllo del rischio preciso; terzo, "basso attrito nello sviluppo e integrazione"—SDK, Bundler e proposte di governance abbassano la soglia di partecipazione all'ecosistema a livelli sufficientemente bassi, spingendo più front-end a integrare rendimento e capacità di prestito nelle proprie linee di prodotto esistenti. Guardando avanti, continuerò a monitorare il ritmo di lancio di Crypto.com, come le grandi casseforti dell'endpoint Safe possano connettersi in massa ai rendimenti di Morpho, e i framework di controllo del rischio e distribuzione rivelati dai curatori dopo il Vault Summit, tutti elementi che determineranno la curva di crescita nel 2026.

Io sono Nian Cheng, questo ciclo non è un "aggiornamento di un singolo protocollo", ma "impacchettare rendimento, credito e conformità".

La transizione industriale del "back-end pubblico". Il front-end continua a fiorire, mentre il back-end si standardizza progressivamente, questo è il paradigma a lungo termine che vedo con favore. Benvenuti a scambiare nei commenti le vostre interfacce front-end e combinazioni di Vault che state utilizzando, e non dimenticate di "svegliare" le stablecoin che avete in mano, affinché possano lavorare in un back-end trasparente. @Morpho Labs 🦋 $MORPHO #Morpho